[每天读本书] 从本质出发教你《投资中最简单的事》

我在股市已经 22 年了，在基金行业担任担任专业投资者已经 15 年了。我见证了 1992年排队购买认购证书时的疯狂利润。我经历了 199 纳斯达克鸡犬升天的科技股狂潮和泡沫破裂后的90% 暴跌，也参与了 2008年全球金融危机期间对冲基金对华尔街投资银行的挤兑。在市场的风风雨雨中，我经常有感觉，有写作的想法，但总是无法实现。

三年前，当我开始写微博时，我只是想给我分散的投资思维留下几句话，但我意外地得到了各方朋友的支持和认可。我很惊讶几条即兴创作的长微博已经转发了300到400万次，阅读了300万到400万次。许多好老师和好朋友一直建议我出版一本书，收集近年来写的文章和散文，以方便各方的朋友阅读和纠正。

这本书被命名为投资中最简单的事情，字面上是霍华德·马克斯的投资最重要的事情也有其背后的深刻含义。投资本身是一件非常复杂的事情，宏观涉及国家政治、经济、历史、军事、产业模式演变、产业技术进步、上下游产业链变化、企业发展战略、公司治理、管理质量、财务状况、产品创新、营销策略等方面。

我们固然可以通过金融学、经济学、心理学、会计学、统计学、社会学、企业管理学等跨学科的综合知识体系来应对这个复杂的问题，但是，是否可以化繁为简、直接追问什么才是投资的本质？有没有一些简单可行的法则和工具能够让我们直接触及投资的本质？既然投资有太多复杂的因素难以把握，我们能不能只试着去把握那些能够把握的最简单的事，把那些不能把握的复杂因素留给运气和概率？

在业余股票投机者成长为专业投资者的过程中，我在不同阶段学习了各种投资方法：从查询新闻、跟随庄投机到定量投资和程序交易；从 K 线图的技术分析，到财务报表的基本面分析；从选定股票的集中投资到行业配置的组合投资；从寻找未来收入爆发的增长投资，到专注于低估现有资产的价值投资。

在此期间，我也认识了不同投资风格的成功人士，并意识到每个人的个性、经验、知识和能力决定了最合适的投资方式。无论哪种投资方法，只要它是好的、深的、专业的，它都可以是不可战胜的。然而，在实践中，我也深深意识到，对大多数人来说，只有价值投资才能真正学习、可用和掌握，所以它已经成为我职业生涯中一直坚持使用的一种投资方式。

诚然，对于一个真正的投资者来说，价值和增长是不可分割的。很难说一个没有增长的公司有很高的价值，一个估值过高的增长公司也很难说是一个好的投资目标。然而，如果我们必须区分狭义的价值投资和增长投资，我将把价值投资描述为 P0