价值投资之茅台大博弈在线阅读免费版|百度网盘下载

编辑点评：价值投资在线阅读的茅台大游戏

价值投资的茅台博弈风风雨雨9年，重温中国价值投资标杆案例。深入解析中国白酒行业规律、高端白酒定价机制、白酒行业价格竞争原则。书的内容非常精彩。有兴趣的请下载阅读以供参考

简介

2010年至2018年，知名投资人董宝珍在贵州茅台重仓，在投资过程中经历风风雨雨。在此期间，他撰写了数百万字的文章，记录了他对贵州茅台和中国白酒行业的基本面分析，也记录了他作为价值投资者的理解和思考。

2018年后，贵州茅台走出极度低估，上涨近10倍。很多投资者都希望能恢复这个经典的投资案例。本书精选了董宝珍的部分文章。这些文章中讨论的问题是必不可少的，没有及时性。它们在过去、现在和未来都有现实意义和参考价值。

包括中国白酒行业规律、中国高端白酒定价机制、白酒行业价格竞争原则等。

另外，作为茅台大博弈的见证者，董宝珍深刻体会到，投资表面上是一场认知博弈，本质上是一场人性博弈。从产生投资机会到转化为真正的财富，这个过程围绕着认知博弈展开，非常曲折和艰难。本书也忠实地记录了董宝珍这一时期的心路历程。

相关内容部分预览

作者介绍

1994年加入证券公司，是中国最早的证券从业者之一。

2008年成立北京灵通盛泰投资管理中心，从事投资管理工作。

2010年6月创立并管理富士泰基金。截至2020年7月，基金复合收益率达到22.31%，投资贵州茅台获得12倍回报。 2010-2020年10年私募基金管理人榜单第四名，

没有。 2013-2018年五年期私募基金管理人榜单第一名。

在投资茅台的过程中，他提出“精神经济学”，并于2015年和2018年两次受邀在北京大学光华管理学院发表演讲。央视财经频道客座采访，《熊市》作者：价值投资的春天”（上）

《熊市：价值投资的春天》（下）《价值投资的茅台博弈》和《价值投资的银行博弈》。

在近30年的投资实践中，形成了独具特色的富士泰三招制和作风。

在动荡的市场中，始终坚持言行一致，知行合一。

经典投资名言

价值是未被发现的真相。价值发现是对公众尚未发现的真理的发现。

认知深度创造价值，投资回报认知深度，而不是广度。

发现价值取决于认知能力，将发现的价值转化为真正的财富取决于保持理性能力。

投资过程的曲折在所难免，而投资的回报是对在曲折中坚持不懈的回报。

茅台投资价值深度分析

今年，茅台市值位居A股市场第一，成为全球品牌价值最高的酒类企业。

贵州茅台是唯一一家市值超过2万亿元的A股股票，市值第一。有没有投资价值？下面分析一下我的看法。

1、酒文化

酒文化在中国有着悠久的历史。喝白酒是代代相传的传统文化。从消费习惯来看，国内白酒消费是一条长久的好赛道。新中国成立以来，几百年来发生了翻天覆地的变化。被侵略的出现，社会进步飞速，人们的生活越来越好，文化消费的比重越来越大。

2、茅台的稀缺性和收藏价值

茅台是酒中之王。其选材的特殊性、用水的独特性、酿造地的不可替代性，决定了茅台的产能有限，即稀缺性。我们都知道稀缺有自然的收藏。物超所值，茅台酒已成为众多葡萄酒爱好者的收藏品。

由于茅台酒的强势溢价，目前市场上一瓶飞天茅台酒高达3000大洋，去年2000多，出厂价仅1000元左右。要知道茅台的毛利率高达90% 首先，利润率可想而知。目前，某东电商平台每个工作日开放购买，

最近，有 500,000 人预订抢购。抢购时间一到，立马就被抢购一空。赌局也努力抢购了半天，没有得到。可以看出茅台的溢价能力已经呈现出马太效应，强者永远强。

3、高端白酒还有很大的市场发展空间

按照目前经济增长，我国2035年进入中等发达国家水平，2050年进入发达国家行列。2019年我国人均GDP略超1万美元（虽然它是平均的，但总体增长是）。

十年或十五年后，中国人的人均GDP将翻一番。那个时候，大部分中国人应该买得起茅台。根据最新数据，全国有3.5亿户家庭。每年过年每家喝一瓶，中秋节喝一瓶。茅台的年产量也是7亿瓶。 2019年茅台总销量约6.5万吨。

一个500ml的瓶子就是1.3亿瓶，这还不算商务接待和送礼的数量。如果茅台的销售额在未来15年从1.3亿增长到7亿，复合增长率将达到13%。 （此推理中未考虑其他风险因素）

4、出海抢抓全球市场机遇

茅台说我们的业务是整个蓝色星球！

全球最大的葡萄酒公司百威英博集团在 2019 年的收入为 523 亿美元，折合人民币超过 3500 亿元。同期，茅台的营收为888亿元。如果茅台成功出海，我相信这是茅台的另一个重要因素。增长极。

风险提示：由于公司不同时期在二级市场的估值存在差异，请注意估值过高的短线炒作风险。好的投资标的=好的赛道→好的公司→好的收购价。

最后，作为酒友，我个人觉得茅台的品质确实不错，香气持久，酒质纯正，值得一尝。