证券分析原书第6版经典畅销版pdf免费版mobi+pdf【上下2册】|百度网盘下载

2022-5-5

编者语：出版近80年来，历久弥新的“投资圣经”

被誉为“现代证券分析之父”、“华尔街教父、价值投资理论创始人”，本杰明·格雷厄姆的著作证券分析：原书第6版（经典畅销书）上下两卷，他在投资界的地位相当于物理学领域的爱因斯坦和生物学领域的达尔文。他被“股神”巴菲特奉为“精神导师”。他的投资理念受到巴菲特等一大批国内外投资者的推崇。巴菲特声称“他 85% 的投资论文来自格雷厄姆。”

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图书特色

沃伦·巴菲特反复研究的投资路线图引领着巴菲特的价值投资之路。

价值投资类型的开创性工作，提供经过时间考验的价值投资理念和常识。

巴菲特特别珍视的版本包括塞思·克拉曼在内的十位大投资者的新指南。巴树松教授历时一年半，领跑

专业团队打造权威中文版。

高瓴资本创始人张磊、高瓴资产管理合伙公司董事长、前*财经CEO邱国禄推荐

畅销书《教你读财报》作者周建功是唐代新指南。上海证券交易所总经理黄宏元、国泰基金管理公司总经理金旭、兴业银行行长李仁杰、环球基金首席投资财务分析师刘建伟等国内金融界领袖力荐，以及耶鲁大学首席投资官大卫·斯文森、摩根大通捐赠基金董事长兼首席执行官杰米·戴蒙

领导人杰克迈尔和其他数十位华尔街大亨联合推荐了它。

简介

●1940*经典版前言巴菲特10位华尔街金融专家国内4位价值投资从业者的深度思考。

●格雷厄姆和多德在本书中首次提出了价值投资的概念，从证券分析原理、证券分析三大方法、证券操作实践三个方面对价值投资进行了阐释。分析。基本框架。

●《证券分析》第六版由著名经济学家巴树松领衔的专业人士新译。正如巴树松先生所说：“历史不会重演，但总会押韵。当前中国证券市场的转型，也需要树立价值投资的理念。我决定组织力量翻译六一的初衷。” 《证券分析》版，就在这里。”

关于作者

本杰明·格雷厄姆

他被誉为“现代证券分析之父”和“华尔街教父”，价值投资理论的创始人。

投资界的地位相当于物理学领域的爱因斯坦和生物学领域的达尔文。

作为一代宗师，他的投资理念是“股神”巴菲特，“市盈率鼻祖”约翰内夫，

“指数基金教父”约翰·伯杰等一大批顶级投资大师备受推崇，现活跃于中国

华尔街的数十名亿万富翁投资经理称自己为他的追随者。

他不仅是沃伦·巴菲特在哥伦比亚大学的研究生导师，还被巴菲特奉为“精神导师”

大师”，巴菲特说“85%的投资理论来自格雷厄姆”。巴菲特甚至给儿子取名霍华德

德格雷厄姆巴菲特，以纪念他的导师。

大卫·多德

哥伦比亚商学院副院长兼教授，美国金融协会前副主席，美国经济协会会员，社会科学

学术研究委员会成员。格雷厄姆的助手、追随者和忠实的伙伴。

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第一章证券分析的范围和局限及内在价值的概念

分析是根据既定原则和合理逻辑仔细研究现有事实，并试图从中得出结论。这是科学研究方法的一部分。但在将分析应用于证券时，我们遇到了严重的障碍，因为投资本质上并不是一门精确的科学。事实上，法律和医学也不是精确的科学，因为在这些领域，个人技能和机会是决定成败的重要因素。然而，在法律和医学领域，专业分析不仅有用，而且不可或缺。因此，在投资甚至投机上也应该如此。

首先，在市场崩盘之前，证券的市值不断膨胀，一张“券”值一千美元；

在过去的三十年里，华尔街在证券分析方面的声誉经历了辉煌的上升和可耻的下降——这段历史与股票价格变化相关，但并不同时发生。 1927年以前的很长一段时间里，证券分析不断向前发展，财务报告和统计数据分析越来越受到各方的重视。但在 1927 年开始的新时代，分析方法被完全抛弃。从表面上看，事实和数字仍然是有价值的，但实际上它们被一种伪分析所操纵，以解释那个时期的错觉。对于清醒的分析师来说，1929 年 10 月的市场崩盘是意料之中的。然而，股市崩盘的范围和对现有盈利能力的破坏程度，都超出了他们的想象。因此，最终结果是严格的证券分析受到双重质疑：

其次，市场崩盘后，证券的实际价值暴跌，一文不值。

1927 年到 1933 年的市场如此不同寻常，以至于这种经历不太可能提供一个有效的标准

判断安全分析的效用。直到 1933 年之后，不同的批评观点才有空间。我们认为，在债券和优先股领域，事实证明选择投资对象的理由更为有效，而在普通股领域，市场倾向于反驳保守观点，但反过来, 许多股票在分析时看起来很便宜但令人失望。另一方面，分析方法有充分的理由相信代表性股票的价格在 1937 年初过高而一年后又过低。

在本杰明·格雷厄姆和大卫·多德完成证券分析 75 年后，越来越多的现代价值投资者衷心感谢他们。格雷厄姆和多德是两位不知疲倦且有远见的思想家。他们出生在金融混乱的时代。他们致力于理清混乱的金融市场。投资者的前进方向。时至今日，当投资者在变幻莫测、反复无常甚至危险的金融市场踌躇不前时，《证券分析》依然是一份极具价值的投资路线图。《证券分析》被誉为“投资者圣经”。其讨论透彻、全面、细致。智慧的话语就像陈年的酒，越久越久。尽管书中的许多例子都很古老，但所呈现的真理却是永恒的。虽然文笔有些枯燥，但读者还是能从中找到有价值的想法。自 1934 年以来，金融市场发生了当时难以想象的变化，但格雷厄姆和多德的投资方法仍然有效。

无论是在格雷厄姆和多德的时代，还是今天，价值投资都是以低于证券或资产价值的价格购买，被称为“50 美分换一美元的东西”。投资廉价证券提供了一种在发生错误、随机性、运气不佳或经济和股市变化时的安全边际。很多人错误地认为价值投资是一种发现廉价证券的机械工具，但实际上，价值投资是一种综合性和客观的投资理念，强调深入分析基本面，追求长期投资价值，控制风险，抵制从众心理。

进入股市的人太多，无法快速赚钱。他们比投资更投机，因为他们总是幻想股价会迅速远离价值。投机者经常把股票当成可以快速来回交易的纸片，愚蠢地将股票价格与实际业务和业务价值分开。投机者很少（如果有的话）关注下行风险，尤其是在上升的市场环境中。在繁荣时期，很少有人有足够的纪律来坚持严格的估值标准和规避风险的策略，尤其是当大多数放弃这些准则的人迅速致富时。毕竟，牛市的功劳很容易被误认为是天才的成就。

近年来，人们尝试将投资的定义扩大到“投资于所有已经升值或将升值的资产”，例如艺术品、稀有邮票和精美的葡萄酒收藏品。这些标的没有确定的内在价值，现在和未来都无法产生现金流，其价值完全取决于买方的喜好，所以这种做法绝对是投机而非投资。

与一心想快速获利的投机者不同，价值投资者通过试图避免损失来表达他们的风险厌恶情绪。典型的规避风险的投资者会将任何预期损失置于同等预期收益之上。对于只积累了一点资本的人来说，获得更多回报的额外好处远远超过了失去资本的痛苦 (1) 。如果您必须掷硬币来决定是将您的净资产翻倍还是归零，您会如何选择？为了规避风险，几乎每个人都会礼貌地拒绝这种赌博。避险情绪是一种根深蒂固的人性，但可悲的是，一旦市场炒作越来越流行，总会有很多人在不知不觉中将避险情绪抛诸脑后。

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作者：喻勇
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THE END

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