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编辑点评：适合经常亏损的个人投资者的书

《慢慢致富》是对不断探索、奋力前行的散户投资者的总结。告诉那些投资股市却经常赔钱的散户：应该建立什么样的投资理念和投资理念，建立什么样的投资制度，才能扫清一些思想迷雾。为了帮助您回答您的问题，如果您有兴趣，请阅读

编辑推荐

1、介绍选股“九把快刀”和选股“四招”。

2、把能力圈、护城河、安全边际等概念用简单的方式解释清楚，不懂金融也不要害怕。

3、详细列出投资界流行的“业余投资者10条军规”。

4、基于作者近20年来不断的重新学习、重新总结、重新实践、重新思考，有的甚至是靠赔钱获得的。

5、作者是投资大V，拥有超过20万的雪球粉丝，超过10万的新浪微博粉丝，超过434万的新浪博客访问量。

6、著名投资作家杨天南、任俊杰撰写了序言。

7、姚斌（一个蛤蟆）、宋军（恭敬）、景逸投资、十安、林奇定律，众多雪球V一起推荐。

简介

《慢慢致富》是一本适合进入股市但经常赔钱的个人投资者的书。

贝佐斯问巴菲特：“你的投资系统这么简单，为什么别人不和你做同样的事情？”巴菲特回答：“因为没有人想慢慢致富。”

普通人在股市投资中“举起什么旗走什么路”就能慢慢实现财务自由的梦想？深耕股市多年的人如何解决选股难、估值难、长持难等“痛点”？为什么很多人在股市“打架”

多年来，他们不仅没有收获，而且还损失了很多钱。最终，他们也难逃“七负二平一胜”的魔咒。他们不能成为“一个”吗？

在股市跌宕起伏近20年的雪球V坐镇投资一时，告诉你股市长期成功的秘诀。

《慢慢致富》是对不断探索、奋力前行的散户投资者的总结。通过“思想篇”、“选择篇”、“估值篇”、“持股篇”、“培育篇”五大部分，想告诉那些涉足股市却经常赔钱的散户：

？应该建立什么样的投资理念和理念，建立什么样的投资体系，才能拨开一些思想迷雾。

相关内容部分预览

关于作者

张菊英

1965 年 2 月出生，独立投资人。

网名是闲来易醉的谈资、雪球、新浪博客、新浪微博大V。雪球粉丝超过20万，新浪微博粉丝超过10万，新浪博客访问量超过434万。在网上，他被亲切地称为“贤达”。

2000年5月31日入市，入股19年。那段时间，我走了很多弯路。我沉迷于技术研究 8 年，却无法抓住重点。 2008年7月，我转型为价值投资和长期投资，取得了较好的成绩。良好的投资回报。

多年来，借助网络平台，我一直热衷于投资分享。我在博客和滚雪球上分享了400多篇投资文章和200多篇企业分析信息，影响了很多投资者。多篇文章被雪球《今日话题》推荐，在网络上广为流传，并被国内权威网络媒体、网络论坛、报刊转载。

2015年11月，电子书《业余投资者十大军规》出版。作为《雪球岛系列》的第一本电子书，长期登上各渠道畅销榜。

2016年11月，应雪球之邀，作为分享嘉宾，在雪球嘉年华上发表投资演讲。

2017年和2018年连续两年被评为“年度雪球影响力用户”之一。

书评

先达的书好读，和他的公众号差不多，但是有一种很模糊的感觉，好像背景不够。

那种感觉，就是他买茅台之类的，你会觉得他遇到了机会，就是那种不断买腾讯，最终发家致富的人的感觉。他和大唐很不一样，大唐会给你扎实细致的感觉。

仙大有点像董宝珍，一个被股市淘汰的幸存者，恰好是第二关的一群大V。他们有吹牛的权利，但没有吹牛的实质。所以，我写的主要是思想反思和寻根。

这在董宝珍身上表现得尤为明显。他去中国传统文化中寻找精神支柱，可以说几乎陷入了疯狂的状态。关于茅台，我们可以说他很准，但后续表现就不好说了。假设他买了另一只股票而不是茅台，然后失去了头寸，他还有机会出书吗？

《慢慢致富》这本书的标题讲了复利的重要性和长期投资的想法，这两者都不能过分强调。

早期，一群价值投资的大V通过寻找一些有潜力的股票并长期持有而发家致富。可能当时中国市场不太重视价值投资，所以有很好的投资机会，但现在信息这么发达，如何找到这样有潜力的股票就成了问题。困难的事情。

所以现在我认为应该有几种方法。一种方法是像Max一样等待机会，非常耐心地等待机会。另一种方法是从人群中挑选几只价值股，长期投资并持有。文章是发现新的潜力股。

但是，这些路线的难度和风险是不同的。第一条路线需要很大的耐心，但风险是最低的。第二条路线有做出错误选择的风险。第三条路线难度最大，风险中等。现在大V几乎实现了财务自由，因为他们的持仓成本已经很低。

但这也是为什么这些大V写的书总是对新的价值投资初学者没有胃口的原因。

深入解读张菊英的《慢慢致富》一书

简介：《慢慢致富》是雪球V的第二本书。作者张菊英经常认为自己是股市的普通投资者，所以这本书也是为那些股市中的散户而写的。笔者认为，个人投资者可以深刻体会股市投资的悲欢离合，

并且明白在精英云集、强者如林的股市赚钱的艰辛。其次，在今天的中国股市投资界，“话语权”似乎更多地掌握在机构投资者手中，很多“意见领袖”也来自机构投资者，虽然其中不乏格雷厄姆、费舍尔和芒格。 ,

实践了巴菲特等投资大师的思想，但短期排名的制度安排和基金的性质决定了他们很多都是交易型投资者。这与我们真正钦佩的投资大师相去甚远。没有信息，

具有研究等优势的个人投资者，显然不能一味地模仿和机械地学习。可以说，市场上有很多关于投资的书籍，但真正能启发和帮助我们个人投资者的有价值的书籍似乎并不多。所以，作者觉得书还不够，

出版一本普通散户看懂就懂，懂就行的书。不得不夸作者写了一本书！

一.没有人想慢慢致富

《慢慢致富》是两个世界上最富有的人——巴菲特和贝佐斯之间的对话！

据说，当 Airbnb 的 CEO Brian Chesky 和亚马逊的 CEO Bezos 坐下来聊聊他们共同的偶像巴菲特时。

于是切斯基问贝索斯，“你认为巴菲特给你的最好建议是什么？”

贝佐斯说：“我问过巴菲特一次，你的投资理念很简单，为什么人们不照搬你的方法？”

沃伦·巴菲特：“因为没有人想慢慢致富。”

2、作者自述及总结

本书分为五章，每一章都力求解决我们个人投资者的一些“痛点”。

《思考》，告诉你应该树立什么样的投资理念和投资理念，应该建立什么样的投资体系，主要解决“举什么旗，走什么路”的问题。股市，也就是说，解决了这个“大是非”的问题，

我们进入股市投资一帆风顺的境界是容易的，不会处处吃亏。也就是说，我们不怕长路。 （作者自述，以下为章节总结）

1、购买股权、利用市场、安全边际、能力圈；

2、复利的性质，池塘效应；本金小，最好练手，成熟时重下注；

3、为业务增长和市场奖励赚钱。成为业务分析师。市场可能短期无效，长期有效（投票机和称重机）；

4、该目标优于长期无风险利率、沪深 300 指数和长期通胀。专注于“比赛场地”而忽略“记分牌”。耐心等待机会；

5、打破思维封闭机制，多读书，建立多学科思维模式，完善交易体系；

《选择》，告诉你如何在千家万户的上市公司中斩草除根，尽快聚焦优秀的投资标的，从而解决盲目选择、无所适从的问题。 （作者自述，以下为章节总结）

1、如果你不想坚持十年，就不要坚持一分钟。不是快就是快，慢就是快。只有长期持有优秀公司的股票，你才会意识到它们确实是一件好事；

2、投资的起点和落脚点必须放在被低估或价格合理的优秀公司；

3、除非基本面恶化，即商业模式被颠覆或竞争基础动摇（增长秩序暂时放缓），否则卖出；

4、负面清单（八不投资）：强周期不投资，原则上不投资重资产公司（轻资产和高商誉），不投资纯炒作概念，不投资强风公司不投讲天空重组故事的人，不投给行业相对不成功的人，不投给处于瞬息万变的行业的人，不投给不懂的人；< /p>

5、商业模式差：资本密集且产品没有大的差异，产品过剩且只有一般产品，产品成本和价格完全由市场竞争决定；

6、行业供过于求，再加上不可控的价格或成本之争，最终只会带来经营惨淡，利润微薄；

7、了解一家公司的商业模式以及如何保持其在行业中的竞争优势。了解商业模式的优缺点在能力圈范围内；

8、市场特许经营企业：产品或服务是人所需要的，产品或服务是不可替代的，产品或服务的价格是自由的（定价权），管理不力是可以容忍的，通货膨胀是可以有效抵抗的；

9。必须选择限制盈余较少的企业，“无限利润”是股东的股东利润；

10。好的公司拥有经济特许经营权，资本投入更少，更依赖品牌商来赚钱。公司虽然资本投入大，但投入1美元就能创造1美元的价值，衡量标准是长期股本回报率；

11.护城河：成本、品牌、技术和专利、服务、质量、价格等先发优势、规模优势、渠道优势、成本优势、网络优势等当企业长期竞争优势难以复制时，它可以筑起一道不可逾越的护城河。

但要警惕护城河陷阱并定期评估。 （增长动力不足，定价能力不足）。 “美丽的城堡，宽阔的护城河，广阔的田野”；

12.管理层是否得到积极评价和信任。能够使用现金、将收入分配给股东或拥有；

13.消费类（口）类、医药类库存较多。中国制造不容忽视。科技公司已经从技术型公司转向平台型生态公司，投资必须与时俱进，保持开放、进取的学习态度；

14、股价公道的大公司，胜过股价超低的普通公司。选择好公司，等待好价钱。投资是时间成本的选择，时间是优秀企业的朋友，平庸企业的敌人；

15、选股的五个特征：长寿、稳定、盈利、成长、美德；

16、巴菲特眼中的好公司：经济特许经营权强、股本回报率高于平均水平（长期高于15%）、资本投入相对较小、现金流释放良好的公司。称职、诚实和称职的管理；

17. “九把快刀”：比较优势、经济特权、文化血脉、平台生态、连锁服务、知名品牌、行业命运、央视广告、养老股；

18.对企业商业模式的分析，包括对其行业命运的分析，是投资研究的核心环节；

19.价值股：在行业竞争中取胜，行业占比高，发展缓慢，净利润率提高，现金流充裕，分红丰厚，长期高回报，市值大，市盈率估值低；

20。成长股：行业增量阶段，行业不高，收入和净利润增速较快，市值较小，未来行业空间大，价值扩张期，现金流不好，分红。不好，增长速度快；

21、价值股怕掉入低市盈率陷阱，成长股怕企业快速成长不被估值扼杀；

22、 ROE=净利润/净资产； ROE=净销售率*资产周转率*权益乘数；销售净利润率=净利润/收入，资产周转率=收入/总资产，权益乘数=总资产/净资产；因此，ROE的提高必须：提高净利率，加快资产周转，提高杠杆率；

23.找出公司毛利率和净利润率长期高于同行业水平的原因，才能产生优秀的商业模式；

24.现金流量：净利润的含金量：经营活动产生的净现金流量与净利润之比。理想值大于100%，大于70%相对健康。自由现金流可以通过将经营活动产生的现金流量净额与投资活动产生的现金流量净额相加，结合行业企业的生命周期计算得出；

25、思维转变：交易思维到股东思维，股东思维到管理思维。想象你要开一家公司，想象自己是这家公司的合伙人，想象自己是这家公司的老板；

26、相比企业对行业贡献的发展空间，企业拥有多大的竞争优势，这种优势能维持多久更重要；

《估值》，告诉你如何洞察一个公司内在价值的核心秘密，从而解决估值不准确、难以破解的问题。对于很多投资者来说，估值问题可能是困扰他们很久、难以解决的问题。

相信通过阅读本章，你会找到解决估值问题的关键。 （作者自述，以下为章节总结）

1、市销率（PS，仅供参考）是当前每股价格与每股销售收入的比率。当前市销率与历史市销率相比，销售收入的微小变化使得市销率对于利润变化较大的公司的快速估值更具价值。

（可能对利润变化较大的公司有用，无法比较不同利润的行业）销售收入的价值很难判断；

2、市净率（PB）是将股票的市值与当前资产负债表的账面价值（净资产、所有者权益）进行比较。这个想法是固定收益或现金流是短暂的，真正依赖的是当前公司的有形资产。

但现在很多公司通过无形资产创造价值，品牌商誉较高的公司倒闭了。市账率对财务公司估值有用，但要确保不存在巨额不良贷款，并检查账面价值的可靠性；

3、市盈率（PE）、动态和滚动市盈率；

4、市盈率相对于盈利增长比率（PEG）：市盈率除以盈利增长比率，如果比率小于1，则具有投资价值。适用于估值稳定增长的公司，这取决于对未来增长的预测。风险与增长并存；

5、内在价值现金流贴现模型；

6、整体估值法、简单计算法、透支一年申购法、分红率估值法；

7、三大机会：当熊市股市崩盘、企业黑天鹅、长期牛股调整30%以上时，当30、60、120、250均线位置调整时，成交量极其缩小;

8、预留10%-20%左右的容错空间，需要根据公司业务模式的优劣，以及个人投资承受能力、持有期限等因素进行个性化设置；

9。情景假设用于估计合理估计；

《持仓篇》告诉你如何保持长期持守的专注力，以及用什么样的“军规”来控制自己，从而解决长期持股时思绪不宁、体力不足的问题长期持有过程。 （作者自述，以下为章节总结）

1、市场波动根本不是风险。价值投资者真正追求的是低风险高回报，控制了回调的大概率，控制了未来的上涨。 80%的时间可能是无利可图的，所有的利润都来自剩下的20%的时间；

2、短期损失厌恶：投资者在损失时感受到的痛苦是获得时的两倍。投资者总是希望在底部买入，归根结底是投机和贪婪在起作用；

3、为了在股市中获得丰厚的回报，我们不要太精明，而是要诚实的持有者；

4、市场低迷时重仓，市场激动时减仓甚至清仓；

5、卖出：公司基本面发生根本性变化，估值太疯狂，找到性价比较好的投资标的；

记得大跌，赚点钱开心卖。低成本永续持有，泡沫破灭后卖出，新标的在一定程度上更好更便宜，然后可兑换；

6、十大军规：不要用宏观经济来指导你的投资，不要天天研究行情（放弃行情，研究个股，研究公司，看到优秀的公司便宜就买），不要盲目相信媒体，不要乱跑，不要害怕跌倒，

不贪小利，不追热点，不预测大起大落，不想要暴富，不盲目相信权威。

7、独立思考、内心平静；

《修炼篇》，精选了我之前写的一些关于投资修炼的反思文章，涉及到个人投资者的精神修养和知识修养，以及树立正确的投资理念和价值观。本章将告诉您个人股票市场投资的长期成功，

其实，它是我长期精神和知识修炼的副产品，是我自己认知的实现。在我们追求慢慢致富的人生旅途中，“懂得投资股市的方式，享受投资股市的快乐”才是投资的真谛。

有人说，投资的道理早就被投资大师写在书里了，这是真的。甚至可以说，投资的真相可以写在一页纸上，也可以用几句话高度概括。因此，我在书中列出的这些投资的“道与艺”，

我没有离开投资大师的思想范围，也不会有什么标新立异的事情。相反，在这本书中，我力求用最简单、最通俗的语言来描述自己“开悟”的过程，就像在壁炉边和老朋友聊天一样，心心相印地告诉你方式，

既有自己成功后的经验总结，也有投资失误后的教训。我什至说，这些投资的经验和教训，是我用自己的钱“实践”了很长时间的。当然，投资总是在路上，书中的一些认知难免有偏颇和不妥。希望读者朋友辩证消化。

我国古代一位禅师曾提出禅修三级境界，被推到人生三级境界，即见山如山，见水如水；见山非山，见水非水；见山为山 静山，见水见水。这不就是给股市“开明”的过程吗？

衷心希望读者朋友们通过阅读本书，能够尽快达到“见山见山，见水见水”的境界，然后让自己的投资从必然王国中走出来去自由的王国，让自己远离证悟。财务健康和财务自由的梦想越来越近。 "

三个。建立自己的投资体系

投资就是从自己的实际出发，建立一套适合自己的投资体系。这对于投资爱好者或从业者来说尤其重要。我的理解是，市场上有多种类型的投资，具有不同的风险。应根据其可动用资金规模和风险承受能力，合理分配投资额度，并利用自身实施的投资策略。

优秀企业的股权，是一个家庭最宝贵的财富。通过历史数据回测，A股还有不少个股涨了100倍，好股还是值得投资的。

那怎么投票呢？基于查理芒格“如果我知道我会死在哪里，我永远不会去那里”的逆向思考，作者提供了“八不投资”的方向：

①不要投资于周期性强的行业；

②不要投资重资产行业；

③不要投资炒作的概念股；

④不要投资强风股；

⑤不投资重组股份；

⑥不投资非行业龙头股；

⑦快速波动的行业不要投资；

⑧不在非能力范围内投票；

了解不投资的方向，接下来可以投资哪些行业或股票，具有以下特点：

一，好的商业模式。或逆向思维、排除法。糟糕的商业模式是资本密集型的​​，没有主要的产品差异化、过剩和通用产品，产品成本和价格完全由市场竞争决定。

二是具有市场经济特许经营权的特点。简单的概括就是行业有一定实力，有特许经营权。具体来说：

①需要产品或服务；

②产品或服务是不可替代的；

③具有独立定价权，不受政府限制；

④能容忍不称职的管理；

⑤抗通胀；

第三，它具有“护城河”的性质。具体来说：

①成本低；

②高商誉；

③高新技术和专利；

④优质服务；

⑤高质量；

⑥低价；

根据上述特点和国内外股市的历史数据分析，笔者得出的结论是，牛股主要集中在医药、食品饮料、制造业三个行业。那么我们如何在这些行业中进行选择呢？笔者给出了“选股的五个特点”、“选股的九把快刀”、财务报告的方法，一一听我说。

选股的5个特点：

①长寿，公司可以持续经营，有特许经营权，有护城河；

②稳定性，弱周期性行业；

③盈利能力，股本回报率（ROE）长期大于15%；

④在以上三个特点的基础上增长、规模增长；

⑤德才兼备的管理；

九把锋利的选股刀：

①比较优势，公司具有国际视野；

②市场经济特权；

③文化血脉，具有文化底蕴或百年精神；

④连锁服务，成长性好；

⑤知名品牌是具有历史文化底蕴的黄金品牌、具有垄断属性的独家或创新品牌、侵入人心的品牌、领先品牌；

⑥行业命运，悲惨行业包括餐饮、零售等；

⑦央视广告，黄金时段广告值得选择；

⑧即将持有期的养老股坚持持有；

财务报告法：

①净资产收益率=净利润/净资产，长期保持在15%以上；

②市场份额，部分公司会在财报中标明，但一般都是行业内营收领先的公司；

③毛利率、净利润率可与往年横向和纵向同业比较；

④自由现金流是指经营活动和投资活动产生的金额之和。结合企业生命周期（启动、扩张、成熟、衰退）分析；

以上方法选择好后，具体股票就确定了。在正确的时间购买也很讲究。有两种方法：

1、 When there is a big bear market or a big stock market disaster, when the company has a black swan event, and when the stock is adjusted periodically, this kind of thinking is somewhat similar to Graham's cigarette butt theory.

2、 ① Price-to-sales ratio, price per share/sales per share ② Price-to-earnings ratio, stock price/net profit ③ Price-to-book ratio, stock price/net assets ④ Price-to-earnings ratio to earnings growth ratio (PEG), price-to-earnings ratio/earnings growth rate Dividend yield, dividend/share price, measured by the dividend yield being greater than the yield on long-term Treasury bonds. The above five valuation methods need to be learned and used.

If you choose the right one, you still have to live. There's no secret to investing, it's all about working hard with great companies. It is held in units of years, even if it is more than 30% or 50% of the retracement, it must be able to withstand. Does that mean that you don’t sell it after you buy it? Of course not, you need to sell in the following situations: ①It is found that the purchase is wrong ②The fundamentals have changed ③The bull market is too crazy ④Find a better price.

The following author states:

Some people say that the truth of investing has long been written in books by investment gurus, and it is true. It can even be said that the truth of investment can be written down on a single page, or can be highly summarized in a few sentences. Therefore, the "Tao and Art" of these investments that I lay out in the book

, I have not left the ideological scope of the investment masters, nor will there be anything unconventional. On the contrary, in this book, I strive to use the most simple and popular language to describe the process of "enlightening" myself. Just like talking with old friends around the fireplace, I will tell you about it like a heart.

, there are not only the experience summary after my own success, but also the lessons after the investment mistakes. I even say that the experience and lessons of these investments have been "practiced" with my own money for a long time. Of course, investment is always on the way, and some cognitions in the book are inevitably biased and inappropriate. I hope readers and friends will digest it dialectically.

A Zen master in ancient my country once proposed the three-level realm of Zen meditation, and was pushed to the three-level realm of life, that is, seeing mountains as mountains and water as water; seeing mountains as not mountains, seeing water as not water; seeing mountains as mountains Still mountains, see water or water. Isn't this the process of "enlightening" the stock market? I sincerely hope that by reading this book, readers and friends,

As soon as possible, you can reach the state of "seeing mountains or mountains, and water or water" as soon as possible, and then let your investment go from the kingdom of necessity to the kingdom of freedom, so that you can get closer to realizing your dreams of financial health and wealth freedom, and the closer you are a little. "