《2019年第一季度中国货币政策执行报告》中国人民银行货币政策分析小组|(epub+azw3+mobi+pdf)电子书下载

图书名称：《2019年第一季度中国货币政策执行报告》

【作　者】中国人民银行货币政策分析小组

【页 数】 175

【出版社】 北京：中国金融出版社 , 2019.08

【ISBN号】978-7-5220-0198-2

【分 类】货币政策-研究报告-中国-2019

【参考文献】 中国人民银行货币政策分析小组. 2019年第一季度中国货币政策执行报告. 北京：中国金融出版社, 2019.08.

图书封面：

图书目录：

《2019年第一季度中国货币政策执行报告》内容提要：

本书正文共分为五个部分。第一部分介绍了货币信贷包括货币总量、金融机构存贷款及其利率、社会融资规模、人民币汇率、跨境人民币收付等的概况。第二部分展示了中国人民银行在2019年第一季度进行的重要货币政策操作。第三部分介绍了金融市场运行概况及金融市场制度建设情况。第四部分分析了世界及中国的宏观经济形势。第五部分对中国宏观经济进行了展望，并介绍了下一阶段的货币政策思路。附录仍和以往一样包括四个部分，分别为货币政策大事记、主要经济体中央银行货币政策、中国主要经济和金融指标、世界主要经济体经济和金融指标。

《2019年第一季度中国货币政策执行报告》内容试读

第一部分

货币信贷概况

⌒019年以来，按照党中央、国务院决策部

一、流动性合理充裕

乙署，中国人民银行实施稳健的货币政策，

第一季度，中国人民银行通过降低存款

有效应对了社会信用收缩压力，保持了流动

准备金率、开展定向中期借贷便利(TMLF)

性合理充裕，M2和社会融资规模增长与名义

操作、实施普惠金融定向降准动态考核等增

GDP增速基本匹配，金融有力地支持实体经

加中长期资金供给，在此基础上适时适度开

济尤其是小微企业和民营企业，人民币汇率

展公开市场操作，及时熨平流动性短期波

在合理均衡水平上基本稳定，汇率预期总体

动，保持银行体系流动性合理充裕和货币市

平稳。

场利率平稳运行。3月末，金融机构超额准备金率为1.3%，与上年同期持平。

(对

31

2.9

23

2.1

6102

6102

22.t0610e

一银行间市场存款类机构以利率债为质押的7天期回购利率(DR007)

数据来源：中国货币网。

图1货币市场利率走势

二、金融机构贷款增长较快

亿元，同比增长13.3%，比年初增加6.0万亿元，同比多增1.2万亿元。人民币贷款余额为

贷款保持较快增长，金融有力支持实

142.1万亿元，同比增长13.7%，比年初增加

体经济。随着前期有针对性的货币政策逆周期调节效果逐步显现，政策传导改善，加之

5.8万亿元，同比多增9526亿元。

信贷需求有所好转，贷款保持较快增长。3

信贷结构继续优化，小微企业贷款明显多增，中长期贷款增长有所加快。2019年以

月末，金融机构本外币贷款余额为147.8万

2

中国货币政策执行报告·2019年第一季度

表12019年第一季度人民币贷款结构

单位：亿元、%

3月末余额

同比增速

当年新增额

同比多增额

人民币各项贷款

1421057

13.7

58078

9526

住户贷款

496985

17.6

18096

565

非金融企业及机关团体贷款

913048

11.9

44793

13846

非银行业金融机构贷款

5881

-5.4

-4879

-4737

境外贷款

5143

9.2

68

-148

数据来源：中国人民银行。

表22019年第一季度分机构新增人民币贷款情况

单位：亿元

新增额

同比多增

中资大型银行

25393

5946

中资中小型银行

32370

5561

小型农村金融机构

8583

1887

外资金融机构

535

-191

注：①中资大型银行是指本外币资产总量大于等于2万亿元的银行（以2008年末各金融机构本外币资产总额为参考

标准)。

②中资中小型银行是指本外币资产总量小于2万亿元的银行（以2008年末各金融机构本外币资产总额为参考标准)。

③小型农村金融机构包括农村商业银行、农村合作银行、农村信用社。数据来源：中国人民银行。

来，中国人民银行继续引导金融机构加大对

住户贷款比年初增加6980亿元，同比少增607

小微企业的贷款支持力度，效果逐步显现。

亿元。非金融企业及机关团体贷款比年初增

第一季度，普惠小微贷款新增5529亿元，同

加4.5万亿元，同比多增1.4万亿元。从人民币

比多增2900亿元，3月末余额增速为19.1%，

贷款期限看，中长期贷款多增。第一季度，

较上年末提高3.9个百分点，高出全部贷款

新增中长期贷款4.0万亿元，同比多增2096

增速5.4个百分点。从人民币贷款部门分布

亿元。

看，住户贷款增速高位略有放缓，3月末为

贷款加权平均利率基本稳定，企业贷

17.6%,比上年末低0.6个百分点。其中，个

款利率有所下降，社会综合融资成本继续下

人住房贷款增速为17.6%，较上年末低0.2个

行。3月，贷款加权平均利率0为5.69%，比

百分点，第一季度增量为1.1万亿元，同比多

上年12月略升0.05个百分点，同比下降0.22

增1172亿元，增量占比为19.1%，较上年同

个百分点。其中，一般贷款加权平均利率为

期低1.3个百分点。个人住房贷款之外的其他

6.04%,比上年12月上升0.13个百分点，同比

①贷款包括一般贷款、票据融资和个人住房贷款（不含公积金贷款）。

2

第一部分货币信贷概况

表3贷款加权平均利率

单位：%

月份

利率

2016年3月

5.24

2016年6月

5.20

2016年9月

5.15

2016年12月

5.22

2017年3月

5.45

2017年6月

5.60

2017年9月

5.71

2017年12月

5.71

2018年3月

5.91

2018年6月

5.94

2018年9月

5.92

2018年12月

5.64

2019年3月

5.69

注：自2019年第一季度起，非金融企业及其他部门贷款加权平均利率更名为贷款加权平均利率。货款加权平均利

率在原有非金融企业及其他部门贷款（舍一般贷款、票据融资）加权平均利率的基础上，增加个人住房贷款(不含公积金贷款)加权平均利率，较为全面地反映了实体经济部门从银行获得贷款融资的咸本。数据来源：中国人民银行。

表42019年1~3月金融机构人民币贷款各利率区间占比

单位：%

上浮

月份

下浮

基准

小计

(1.0,1.11(1.1,1.3](13.1.5)(1.5,2.01

2.0以上

1月

15.67

16.56

67.77

13.84

19.63

11.58

14.37

8.35

2月

17.78

16.07

66.15

13.09

18.14

10.33

13.97

10.63

3月

16.35

15.77

67.88

12.77

19.11

11.41

15.09

9.50

数据来源：中国人民银行

上升0.03个百分点；票据融资加权平均利率

券、表外融资等在内的社会综合融资成本继

为3.64%，比上年12月下降0.2个百分点，同

续下行。

比下降1.94个百分点；个人住房贷款加权平

执行上浮利率的贷款占比略有上升，执

均利率为5.68%，比上年12月下降0.07个百分

行基准利率的贷款占比略有下降，执行下浮

点，同比上升0.26个百分点。从历史数据看，

利率的贷款占比基本平稳。3月，一般贷款中

第一季度贷款利率季节性特征较为明显，经

执行上浮利率的贷款占比为67.9%，比上年12

季节调整后，贷款加权平均利率较上年12月

月上升2.6个百分点；执行基准利率的贷款占

略有下降。前期出台的支持民营、小微企业

比为15.8%，比上年12月下降2.7个百分点；

的政策效果逐步显现，企业贷款利率比上年

执行下浮利率的贷款占比为16.4%，比上年12

高点下降0.27个百分点。包括银行贷款、债

月上升0.1个百分点。

3

中国货币政策执行报告·2019年第一季度

表52019年1~3月大额美元存款与美元贷款平均利率

单位：%

大额存款

贷款

月份

3个月3（含3个月）6（含6个月）

1年3个月3（含3个月）-6（含6个月）-

1年

活期

1年

以内

1年

6个月

12个月

以上以内

6个月

12个月

以上

1月0.422.74

3.40

3.64

3.773.77

3.94

4.06

3.72

3.994.90

2月0.452.70

3.29

3.44

3.633.53

3.62

3.90

3.58

3.794.32

3月0.442.67

3.26

3.38

3.393.583.63

3.59

3.87

3.664.65

数据来源：中国人民银行。

表62019年第一季度人民币存款结构

单位：亿元、%

3月末余额

同比增速

当年新增额

同比多增额

人民币各项存款

1838227

8.7

63059

12419

住户存款

776654

13.1

60679

17944

非金融企业存款

565751

6.9

3328

15398

机关团体存款

292107

8.4

6663

1054

财政性存款

42190

3.3

1651

1932

非银行业金融机构存款

150222

-3.2

-9671

-24604

境外存款

11303

11.0

408

695

数据来源：中国人民银行，

在美联储加息预期减弱、国际金融市场

增1.2万亿元。外币存款余额为7689亿美元，

运行相对平稳等因素的综合作用下，外币存

比年初增加413亿美元。第一季度，住户存

贷款利率基本稳定。3月，活期、3个月以内

款和非金融企业存款增量中定期存款占比为

大额美元存款加权平均利率分别为0.44%和

101.8%,比上年同期低21.0个百分点。从人

2.67%,分别较上年12月上升0.04个和0.03个

民币存款部门分布看，住户存款、非金融企

百分点，3个月以内、3（含）~6个月美元贷

业存款、机关团体存款和财政性存款分别同

款加权平均利率分别为3.63%和3.59%，分别

比多增1.8万亿元、1.5万亿元、1054亿元和

较上年12月上升0.02个和下降0.30个百分点。

1932亿元；非银行业金融机构存款同比少增

存款增长平稳，定期存款增量占比下

2.5万亿元。

降。3月末，金融机构本外币各项存款余额为189.0万亿元，同比增长8.3%，增速比上

三、货币供应量适度增长

年同期低0.1个百分点，比年初增加6.5万亿

M2增速与名义GDP增长率基本匹配。3

元，同比多增1.3万亿元。人民币各项存款余

月末，广义货币供应量M2余额为188.9万亿

额为183.8万亿元，同比增长8.7%，增速与上

元，同比增长8.6%，增速比上年末高0.5个

年同期持平，比年初增加6.3万亿元，同比多

百分点。狭义货币供应量M1余额为54.8万亿

第一部分货币信贷概况

元，同比增长4.6%。流通中货币M0余额为

年以来M2增速与名义GDP增长率基本匹配，

7.5万亿元，同比增长3.1%。第一季度现金净

以适度的货币增长支持了高质量发展。

投放1733亿元，同比少投放314亿元。2019

专栏1以适度的货币增长支持高质量发展

稳健贷币政策力度把握是否合适，主

松紧适度，把好贷币供给总闸门，引导广

要看贷币条件是否与保持经济平稳增长及

义贷币M2与国内生产总值名义增速相匹

物价稳定的要求相匹配，即广义货币M2增

配。一方面，伴随我国经济从高速增长转

速与国内生产总值(GDP)名义增速要匹

向高质量发展，经济增长更趋“轻型”，

配。近年来，M2增速与名义GDP增速趋

消费、服务业和技术进步的贡献逐步上

近，从满足实体经济合理需求的角度看，

升。同时，住房贷币化、储蓄结构、融资

M2增速是适度的。

结构等过去推升M2增速的结构性因素也正

过去较长一段时期，M2增速高于名义

在发生变化。较以往相对慢一点的货币增

GDP增速，主要与我国经济结构特征和较

速可以满足经济运行保持在合理区间的需

多依赖投资的发展模式有关。一是我国相

要。另一方面，贷币政策也需要为高质量

对较高的储蓄水平和以间接融资为主的融

发展营造适宜的贷币条件。在现代信用贷

资结构，使得我国货币需求较之其他经济

币制度下，银行通过货款创造存款贷币来

体更大一些。二是住房贷币化和金融深化

发挥组织生产的作用，在经济转型期需要

进程也显著增加了全社会的货币需求。房

更加重视对银行行为的引导。不仅要通过

地产在交易环节基本不创造GDP,却需要

建立激励相容机制，提升银行服务实体经

大量贷币来支持，金融深化也会使得金融

济的意愿与能力，还要合理运用资本与流

资产以快于非金融资产的速度积累，在宏

动性工具，引导商业银行加强自身的风险

观上表现为M2增速高于名义GDP增速。三

管理，优化信贷资源的配置，提升银行服

是过去较长时间我国经济主要依靠出口与

务实体经济的效率。

投资驱动，2008年国际金融危机爆发后，外

近年来，M2增速与名义GDP增速趋

需明显减弱，经济增长对投资等内需的依赖

近，以适度的贷币增长支持了高质量发

增强，各方面需求叠加导致贷币增速相对

展。近两年来我国M2保持个位数增长，

较高。我国在保持经济平稳较快增长的同

2017年和2018年增速均为8.1%，同期名义

时维持了物价基本稳定。当然，2018年末我

GDP增速分别为10.9%和9.7%。宏观杠杆

国M2存量为182.7万亿元，M2/GDP比例在

率总体稳定，2018年底我国宏观杠杆率为

200%左右，M2/GDP持续上升往往意味着

249.4%,较上年降低1.5个百分点。一方

债务积累，这不利于经济结构调整优化，也

面，贷币政策在保持总量适度的前提下，

容易产生金融风险隐患。

下大力气、出实招，加强政策协调，疏通

推动经济高质量发展，要求货币政策

政策传导，不断优化信货结构，中长期贷

5

中国货币政策执行报告·2019年第一季度

款、普惠小微贷款和民营企业货款占比不

当前我国经济运行保持在合理区间，是

断提高；另一方面，坚持结构性去杠杆的

在不搞“大水漫灌”的情况下实现的，成果

基本方向，提高存量贷币流通速度和资金

来之不易。下一阶段，要继续实施好稳健的

周转效率，在防范风险的同时发挥存量货

贷币政策，根据经济增长和价格形势变化及

币的作用，积累了兼顾总量适度、结构优

时预调微调，为供给侧结构性改革与高质量

化和防范风险的调控经验。

发展营造适宜的贷币金融环境。

社会融资规模合理增长。初步统计，3月

期社会融资规模增量的76.9%。二是表外三项

末社会融资规模存量为208.41万亿元，同比增

融资显著增加。第一季度信托贷款、委托贷

长10.7%，增速比上年末高0.9个百分点。第

款和未贴现银行承兑汇票共增加607亿元，同

一季度社会融资规模增量为8.18万亿元，比上

比多增1969亿元。三是企业债券融资增长较

年同期多2.34万亿元，呈现以下特点：一是对

快，股票融资少于上年同期。第一季度企业

实体经济发放的人民币贷款增加较多。第一

债券净融资为9071亿元，比上年同期多3801

季度金融机构对实体经济发放的人民币贷款

亿元；非金融企业境内股票融资531亿元，比

增加6.29万亿元，同比多增1.44万亿元，占同

上年同期少752亿元。四是地方政府专项债券

表72019年第一季度社会融资规模

2019年3月末

2019年第一季度

存量（万亿元）同比增速(%)增量（亿元）同比增减（亿元）

社会融资规模

208.41

10.7

81773

23396

其中：人民币贷款

140.98

13.8

62893

14419

外币贷款（折合人民币）】

2.18

-113

241

-251

委托贷款

12.15

-11.0

-2278

1031

信托贷款

7.88

-7.9

836

109

未贴现银行承兑汇票

4.01

-12.1

2049

829

企业债券

20.79

10.5

9071

3801

地方政府专项债券

7.81

40.4

5391

4622

非金融企业境内股票融资

7.06

4.2

531

-752

其他融资

5.36

39.8

1183

-624

其中：存款类金融机构资产支持证券

1.26

80.7

-220

-324

贷款核销

3.18

46.0

1676

-139

注：1.社会融资规模存量是指一定时期末实体经济从金融体系获得的资金余额。社会融资规模增量是指一定时期

内实体经济从金融体系获得的资金额。

2.从2018年7月起，中国人民银行完善社会融资规模统计方法，将“存款类金融机构资产支持证养”和“贷款核销”纳入社会融资规模统计，在“其他融资”项下反映。从2018年9月起，中国人民银行将“地方政府专项债券”纳入社会融资规模统计，地方政府专项债券按照债权债务在托管机构登记日统计，

3.表中同比数据为可比口径。

数据来源：中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中央国债登记结算有限责任公司、银行问市场交易商协会等。

6

···试读结束···