《CFA一级中文详解 双色》泽稷教育研究院编著|(epub+azw3+mobi+pdf)电子书下载

时间: 2023-05-15 13:08:25  88 epub epub 编著

图书名称:《CFA一级中文详解 双色》

【作 者】泽稷教育研究院编著
【丛书名】泽稷教育真才实学系列
【页 数】 560
【出版社】 上海:上海财经大学出版社 , 2019.02
【ISBN号】978-7-5642-3156-9
【价 格】198.00
【分 类】金融-分析-资格考试-自学参考资料
【参考文献】 泽稷教育研究院编著. CFA一级中文详解 双色. 上海:上海财经大学出版社, 2019.02.

图书封面:

图书目录:

《CFA一级中文详解 双色》内容提要:

CFA证书一直被誉为“华尔街入场券”,为全球投资业从业者在道德操守、专业标准及知识体系等方面设立了规范与标准,受到了国内外机构的高度认可。本书旨在打破CFA学习中的语言壁垒,帮助考生用最短的时间,快速、准确地掌握CFA一级的重点、难点知识,顺利通过考试。

《CFA一级中文详解 双色》内容试读

第一章

职业伦理

学科介绍

道德与专业行为标准(ethical and professional standards.),又被称为职业伦理道德或道德。伟大的哲学家康德的墓志铭上写道:“有两样东西,我们愈经常愈持久地加以思索,它们就愈使心灵充满始终新鲜、不断增长的景仰和敬畏:在我之上的星空和居我心中的道德律令。”金融世界既是你争我夺的竞技场,又是灯红酒绿的名利场,更是成败一瞬的角斗场。在名缰利锁之间,在成败胜负之中,我们最需要的恰恰是遵守道德!“积善之家,必有余庆;积不善之家,必有余殃。”在金融世界中希冀建构长青基业,最重要的基石就是职业伦理与道德。对于我们每个人而言,高尚的道德也正是在未来社会畅行无阻的核心竞争力。

CFA一级道德在CFA考试中占据着非常重要的地位,共包括四个reading。

第一个reading主要的考点包括:接受CFA职业调查的四种情况,调查处理结果,以及CFA协会内部负责职业调查和执行的部门。第二个reading主要包括职业行为准则。

第三和第四个reading涉及GIPS(全球投资业绩标准),是CFA三级GIPS的前导学习,

考题通常有2~3题。主要考点包括:GIPS的目标,GIPS的遵守要素,GPS的认证条件和要

求,构建composites的条件和要求,GIPS包括的9大部分。

第一节道德准则与专业行为规范

所有CFA协会的会员与申请人参与学习CFA课程,都要求遵守道德准则(code andstandards)。CFA协会董事会(the CFA institute board of governors)负责会员职业行为项目(professional conduct program,PCP),同时与纪律审查委员会(discipline reviewcommittee,DRC)共同负责道德标准的实施。纪律审查委员会是一个由CFA持证人组成的志愿者组织,他们参与听证会审查专业行为,与负责专业行为的人员一同建立并完

善专业行为方针。CFA协会制定的关于专业行为的规章制度,为道德准则的实施建立了

基础。专业行为部门负责CFA协会其他学习项目考试政策的实施及投资表现度量证书

(certificate in investment performance measurement,CIPM)的道德与专业标准。

1.道德与投资行业

在有效的资本市场中,投资行业需要把资金进行最有效最优化的配置,产生足额的回报与收益。保证资本市场的有效性,投资者必须相信资本市场是公平竞争、信息透明的,在承担了相应的风险后同时也能够获得对应的回报。法律与规则的出现,在保证资

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CFA⑧一级中文详解

本市场的公平与透明中起到了重要作用,那么整个资本市场的参与者也需要高标准的道德操守来严格要求自身的行为

繁荣的金融市场需要一种文化,不管动机是什么,投资专家需要把客户的利益放在第一位,保证信息的透明度。对职业伦理道德的承诺是公平有效的金融市场的必备条

件,这也是CFA协会所做的核心工作。CFA协会提倡金融市场的完整性,发展和促进道

德和全球专业标准,如全球投资绩效标准(GIPS®)和资产经理职业守则。CFA协会成员

坚持业界领先的道德准则和职业行为标准。

1.1道德的重要性(why ethics matters】

道德可以为我们提供行为参考标准并且去影响其他人。普遍认同与接受的标准如诚信(honesty)、公平(fairness).、勤勉尽责(diligence)等。不道德的职业行为会产生非常严重的后果,比如失去工作、个人名誉受损、受到处罚,更为严重的还可能受到监禁。金融市场的众多参与者,专业投资人士、服务于投资者的金融从业人员等,他们不道德的职业行为,如财务造假(accounting fraud)、市场操作(manipulation)、庞氏骗局、内幕交易(insider-trading)及其他不当违法行为,是投资者所深恶痛绝的。投资者赚少赔多,失去信心,给证券市场的秩序带来了极大的危害,不利于金融市场持久稳定地健康发展。

政府及监管机构一直努力建立相关的行业规范,但是还远远不够。金融机构及行业从业人员必须共同构建出一种诚信与正直的环境,渗透到投资分析工作中的方方面面,以客户的利益优先,以高于规范的道德标准严于律己。

l.2道德、社会与资本市场(ethics,society,and the capital markets)

社会大众都希望自己生活在一个诸方面都很稳定的社会中。C℉A协会一直致力于

使整个社会的状态最优,这也是CFA协会近期推崇的目标。整个金融行业的健康发展,

能够帮助实体经济的壮大,金融投资收益可以让企业提供更多的商品与服务,更新技术水平(为研发提供资金支持):也可以让社会大众的生活水平得到有效的提升与改善。有效的金融市场,可以给予资本提供者很多好处。比如,投资者可以转移和改变风险,因为金融市场是一个信息交换(information exchange)的媒介;金融专家们创造出投资产品,提供不同的流动性(liquidity),同时控制产品交易费用(transaction costs)。但是,一个功能完善且有效的金融市场是依赖参与者的信任与信用的。如果广大投资者不信任证券市场的参与者,如投资专家与资产管理公司,或者认为只有通过内幕交易才能获利,那么他们是不可能进行投资的。资本市场的资金量不足会反作用于社会与经济的整体运行,社会及投资行业会受到严重影响。

道德对于投资行业来说至关重要,是资本市场信任的基石。全球范围内统一的道德标准使我们投资行业更好地发展。各个国家可能正处在构建标准的不同阶段,但最终的目标肯定是希望投资行业的法规与标准为公平与正直提供保证

1.3资本市场的持续发展与一致性(capital market sustainability and the actions ofone)

公司与个人也需要关注自己的行为对资本市场可能产生的影响。随着全球经济的

一体化,我们整个市场的诸多参与者之间都是互相关联的,个人的不当行为有时也会对整个证券市场产生严重影响,所以每个参与者都需要意识到个人的行为及提供产品与服务对一个国家或地区的资本市场所潜在构成的影响。投资专家需要明白自己在做投资

第一章职业伦理

决策的过程中的个人行为如何影响资本市场。作为监管者则需要注意所制定和批准的规则、政策要与资本市场的可持续发展保持一致,还包括风险管理(risk management)与金融产品设计。公司的投资业绩奖励办法,不应当鼓励不正当行为。总之,我们需要永远把客户的利益放在第一位,优先于雇主与投资专家们的利益

L.4道德标准与监管法律之间的关系(the relationship between ethics and regula-tions)

有些人会把道德标准等同于法律法规:如果我们遵守法律,行为举止则无可厚非。道德规范的内容存在于人们的意识之中,并通过人们的言行表现出来。原始社会没有现代意义上的法律,只有道德规范或宗教禁忌,或者说氏族习惯。从深度上看,道德不仅调整人们的外部行为,还调整人们的动机和内心活动,它要求人们根据高尚的意图而行动,要求人们为了善而去追求善。法律是国家制定或认可的一种行为规范,它具有明确的内容,通常要以各种法律渊源的形式表现出来,如国家制定法、习惯法、判例法等,但是它不能涵盖所有不道德的行为。比如说,面对一个落水者,道德要求你有救人的义务,却未赋予你向其索要报酬的权利。向被救起的落水者索要报酬往往被视为不道德

l.5应用道德准则框架(applying an ethical framework)

法律法规、专业行为准则及道德标准可以指导我们日常工作行业的规范,但是个人的主观判断在做原则性决策中也起着至关重要的作用。当工作面临进退两难的处境时,个人必须有一套自己的判断标准,否则他们的行为与决定,往好处说,可能导致不恰当的决定:往坏处想,比较严重的可能涉及个人诚信问题,如欺骗的行为,最终会使得社会公众对资本市场丧失信心。因此,在做决策之前,构建出一个完善的道德准则框架尤为重要。

在做决策的过程中,采用这样一种道德准则框架可以帮助我们的投资专家主动审视自身的行为规范,尤其是当涉及利益冲突等问题时。此类问题,在金融投资行业是普遍存在的。例如,研究与收集相关信息,给出适当的投资建议,为客户管理资产与资产配置组合。这样一种道德准则框架,可以让我们的投资专家更好地分析自身的行业并使之符合高标准的道德要求

做决策的判断指导标准形式可以不尽相同,但都应当给金融行业的投资专家们提供

一个可以参考的依据,从而可以更好地规范自身的行为。通过分析做决策的每一种情境,投资专家能够判断出哪一种决策可以更好地履行自身的职责并使之符合道德标准。

1.6公司的道德承诺(commitment to ethics by firms)

商业活动、公司、个人、投资行业、资本市场及整个社会都与道德相关。公司层面的道德问题一直以来很容易被大家忽视。如果公司制订的相关道德规范并没有整合商业的核心,则会显得编制混乱无序。把道德框架与公司的道德规范相关联,可以让我们的投资专业人士把道德准则更广泛地应用。比如,把公司的文化发展为诚信与正直,这需要公司的管理层团队在公司中提倡与强调。接受道德准则的要求,仅仅是公司对员工要求的最重要的一步。做正确且恰当的决定并不能满足投资经理日常工作中的方方面面。最好的情况是,金融从业人员可以本能地让自己的职业行为符合最高标准的道德要求。就像职业运动员,只有通过不断重复训练,最后在比赛中才可以获得优秀的成绩。

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CFA一级中文详解

l.7CFA协会的道德承诺(ethical commitment of CFA institute)

随着CFA协会第一版道德手册的出版,投资行业也变得日益复杂。作为金融行业

的从业人员,我们理应区分出什么是好的、高要求的行为以及什么是坏的、不道德的行

为。CFA协会的一个非常重要的目标是保证整个组织和协会内成员及候选人制定、提倡

与积极响应并遵守投资行业中最高道德准则要求。CFA协会的道德准则与专业行为规

范是基础。CFA道德准则,给出了CFA协会期望它的成员与候选人遵守的首要行为标

准。道德准则与专业行为标准一同给出了投资行为的道德规范。

50多年来,CFA协会的会员与申请人一直被要求严格遵守CFA协会的道德标准。

CFA协会也会不定期地重新编写与修订道德标准,以保证能够适应当前不断更新与变化

的金融世界。在CFA协会的道德手册(handbook)中,CFA协会强调了专业人士理应遵守的道德原则,包括职业工作中的专业性(individual professionalism):对资本市场的职责(responsibility to capital market);对客户的职责(clients);对雇主的职责(employers):职业工作中的问题,比如投资分析(investment analysis)与建议(recommendations);利益冲突情况的处理等

CFA协会的会员与申请人在应用道德准则的过程中也会出现新的问题与挑战,因为

我们的很多决定并不能明显地区分出对与错,也没有那么清晰的判断标准,这种问题就

显得有些棘手。CFA协会一直努力地让它的成员及候选人更深人地理解如何恰当地应

用CFA协会道德标准。

2.CFA协会的道德准则与专业行为标准

CFA协会的道德准则与专业行为标准是CFA协会在全球范围的投资行业内致力推

广最高道德的基础,最终目标是使得我们整个社会变得更好。高标准的道德可以强化社

会大众对资本市场的信任。自从20世纪60年代第一版道德手册的出版,虽然CFA协

会成员的工作职能、文化差异及当地法律法规不同,道德准则在全球范围内具有普遍的适用性。所有CFA协会会员,包括CFA持证人(holders of the Charter Financial Analyst designation)和CFA申请人(CFA candidate)都有责任拥护与维护道德标准,同时鼓

励他们告知自己的雇主。如果有违规行为,将会受到CFA协会的纪律处罚。处罚手段

包括撤销会员资格、撤销CFA协会的申请人资格及撤销使用CFA头衔(CFA designation)。

2.1C下A协会成员和申请人的六大宗旨

CFA协会会员(包括CFA持证人)与申请人必须:

第一,以正直、富有专业能力、勤勉、尊重并且遵守道德准则的方式来为公众、客户潜在客户、雇主、雇员、同事以及其他全球资本市场的参与者在专业领域提供专业服务。(对其他人勤勉尽责)

第二,将投资专业的正直以及客户的利益置于自己的利益之上。(客户利益优先)第三,在做出投资分析、建议、行为或其他专业行为时要合理审慎并且进行独立专业的判断。(对投资决策有自己的思考)

第四,实践并鼓励他人遵守能够体现其个人和专业能力的信用的道德准则。(鼓励他人遵守)

第一章职业伦理

第五,为了全社会的利益提升全球资本市场的正直和活力。(对整个资本市场推广,比如不能进行内幕交易与市场操纵等)

第六,保持并提升他们的专业竞争力,力争保持并提升其他投资专业人员的竞争力。(提升他人竞争力)

2.2五种被C下A协会调查的情形

自首(self-disclosure):自己披露自己的违规行为。CFA协会会员与申请人每年都需

要给CFA协会汇报个人过去的一年在金融投资领域的工作情况。如果在报告中自己披

露出相关违规的行为,CFA协会相关人员会主动介人进行调查。

被投诉(written complaints.):被其他人以书面形式投诉,如写信或电子邮件等。公开媒体曝光(public sources):媒体可以充分发挥监督作用。比如,某家基金公司

的投资经理涉嫌操作市场的违法行为,被媒体公开曝光,C℉A协会也会主动调查相关违

规行为。

CFA考试违规:参加CFA考试过程的违规行为。比如,携带电子设备进人考场;在

考试过程中舞弊等

分析CFA考试内容:分析真实的CFA考试当中所考查的内容。比如,披露2017年

6月的考试中考查了什么内容和没有考查什么内容。但是基于教辅资料做出的推断并不

属于被调查的情况。例如,我认为CFA教材中关于债券定价的部分写得特别详细,所以

这个知识点很有可能在下一次考试中考到。这属于基于教辅材料做出的推断,不会违反协会的道德准则。

2.3C℉A协会判定会员违规并给予处罚的流程

如果发现违规行为,C℉A协会会做出纪律处分,并通知会员或申请人。如果会员或

申请人不接受处罚结果,可以申请申诉,CFA协会则会通过听证会(hearing)的形式做出最终裁决,如图1一1一1所示

发现违规行为

做出纪律处分

会员或申请人

接受

拒绝

召开听证会

图1-1-1

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CFA®一级中文详解

2.4CFA协会调查和处罚的类型

2.4.1调查手段

C℉A协会的调查手段主要有三种:第一种,与相关会员或申请人面谈,如果有会员或

申请人被投诉,CFA协会将和相关会员与申请人进行面谈,了解详情:第二种,与投诉方

或其他第三方面谈;第三种,收集与调查相关的文件和档案。

2.4.2CFA协会的处罚手段

CFA协会经过调查后,可能做出下述三种处罚决定

第一种,没有合适的纪律处分。一般分两种情况:一种是经C℉A协会调查完毕,会

员或申请人并没有违反CFA协会道德标准,所以没有处分:另一种情况是会员或申请人

的行为已经超过CFA协会的管辖范围,那么协会也不会做出纪律处分,但是会将情况报

告其他有管辖权的监管机关。

第二种,发警告信(cautionary letter.)。适用于CFA会员或申请人有违规行为但情节并不严重的情况。警告信并不属于正式的处分,它只是起到一个警示的作用

第三种,正式处罚会员或申请人。手段包括:公开谴责(public censure):禁止使用CFA协会会员资格及头衔(suspension from membership and use of the CFA designa-tion);撤回CFA证书(revocation of the CFA charter);禁止参加CFA项目(suspensionof a candidate's participation in the CFA program).

2.5职业行为准则的七大条款

职业行为准则的七大条款见表1一1一1。

表1-1-1

I(A)知晓法律(knowledge of law)

专业性

I(B)独立性与客观性(independence and objectivity)

(professionalism)

I(C)不当表述(misrepresentation)

I(D)不当行为(misconduct)

资本市场的诚信与正直

I(A)重大非公开信息(material nonpublic information)

(integrity of capital mar-kets)

I(B)操纵市场(market manipulation)

Ⅲ(A)忠诚、谨慎,关心(loyalty,prudence and care)Ⅲ(B)公平交易(fair dealing)

对客户的职责

Ⅲ(C)合适性(suitability)

(duties to clients)

Ⅲ(D)业绩展示(performance presentation)Ⅲ(E)保密(preservation of confidentiality)IV(A)忠诚(loyalty)

对雇主的职责(duties to employers)

V(B)额外报酬(additional compensation arrangements).IN(C)监管职责(responsibilities of supervisors)

V(A)勤勉和合理依据(diligence and reasonable basis)

投资分析、建议与行为(mvestment analysis,recom-

V(B)与客户和潜在客户交流(communication with clients and prospectiveclients)

mendations and actions)

V(C)档案保留(record retention

···试读结束···

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