《格雷厄姆成长股投资策略》（美）弗雷德里克·K.马丁（FrederickK.Martin）等著|(epub+azw3+mobi+pdf)电子书下载

图书名称：《格雷厄姆成长股投资策略》

【作　者】（美）弗雷德里克·K.马丁（FrederickK.Martin）等著

【丛书名】华章经典·金融投资

【页 数】 256

【出版社】 北京：机械工业出版社 , 2020.08

【ISBN号】978-7-111-66200-6

【价 格】69.00

【分 类】股票投资-基本知识

【参考文献】 （美）弗雷德里克·K.马丁（FrederickK.Martin）等著. 格雷厄姆成长股投资策略. 北京：机械工业出版社, 2020.08.

图书封面：

图书目录：

《格雷厄姆成长股投资策略》内容提要：

本书的主要目的在于解密格雷厄姆的成长型股票投资理论与公式。通过阅读，投资者不仅能够学习到投资大师格雷厄姆的投资理念，还能够学习到如何在实践中成功应用这些理念，因为作者的团队已经使用过并正在使用着这些朴实、简单且有效的投资方法。本书首先区分了成长股投资和价值股投资，接着对这两种投资方式的优缺点及需要注意的问题进行了阐述，并且对格雷厄姆投资公式的使用进行了详细讲解，有案例，有计算，非常适合已经有一定基础的投资者学习。

《格雷厄姆成长股投资策略》内容试读

第1章|

本杰明·格雷厄姆和价值型投资的演变

2」格雷厄姆成长股投资策略

本杰明·格雷厄姆的投资生涯跨越了半个多世纪，在如何分析、买人和卖出股票方面，他的影响力超过了股票交易史上的任何一位投资者。在

他那个时代，投资股票还是只属于少数顶尖富人的游戏，格雷厄姆通过实践，把投资股市变成了一项几乎所有上班族和拥有退休储蓄账户的人都可以参与的大众投资。作为一名教授、作家和股票市场投资者，格雷厄姆将股票市场投资从一种基于直觉、情感和冲动的狂热投机活动，转变为一种基于严格公式、谨慎分析和系统择时的严谨科学。

格雷厄姆于1976年去世，享年82岁。他被称为“华尔街教父”“证券分析之父”和“价值投资之父”。作为一名作家，1934年，他与戴维·多德(David Dodd)合著出版了《证券分析》(Security Analysis),1949年他出版了《聪明的投资者》（The Intelligent Investor)。他在这两本最成功的投资著作中阐述了自己的方法论，今天这两本书还在定期再版，而且非常畅销。

巴菲特在自立门户之前曾师从格雷厄姆20余年。知道这一点，我们就

能够理解格雷厄姆对金融界的影响了。

格雷厄姆对价值型投资（简称价值投资）的贡献广为人知，他创造了一种基于严格分析、在股价低于其内在价值时买人并在获得合适回报后卖出的投资方法。

格雷厄姆有一个秘密，至今被投资界忽视。虽然格雷厄姆的名字几乎等同于价值投资，但在其职业生涯后期，他也开始认识到成长型股票（简称成长股)的投资价值。他甚至在1962年出版的《证券分析》一书内“成长型股票估值的新方法”(Newer Methods for Valuing Growth Stocks)一章中，专门阐述了一个用于成长型股票投资的公式和方法。很不幸的是，尽管《证券分析》在1988年、1996年和2009年陆续再版，但这一部分内容均被省去。

被删除的原因不得而知一奇怪的是，这个决定是在1976年格雷厄姆

第1章「本杰明·格雷厄姆和价值型投资的演变3

去世之后很久做出的。本书的第3章重现了这一章节。先不管遗漏的原因是什么，在过去20年里，读过新版《证券分析》的投资者都与格雷厄姆的

一个最重要的投资观点失之交臂。

这本书的主要目的是“揭秘”曾经失传的格雷厄姆公式和方法论，以便

投资者（无论是普通个人还是专业人士）能够学习到格雷厄姆在分析和购买成

长型股票方面的观点并为自己所用。我认为自己是一个幸运的投资经理，我

在职业生涯的早期就看到了格雷厄姆公式，并通过应用取得了巨大的成功。

格雷厄姆的方法论

格雷厄姆的投资哲学根植于两个重要的前提：①证券的分析应该独立

于其价格进行；②未来是不确定的。因此他建议：聪明的投资者应该以低于评估价值的价格购买一种证券，以此构建一种安全边际，保护投资不受损失。风险和投资收益取决于分析的质量和“安全边际”。

在牢牢把握这些原则的基础上，他为专业投资者和普通投资者撰写了

一系列关于成功投资的论著。在《证券分析》中，他强调的是在选择投资标的时应当把握的重点和技巧。《聪明的投资者》是格雷厄姆最有影响力的作品，曾让格雷厄姆一举成名，在这本书里他阐述了他的投资哲学，并把焦点放在了投资者本身。

如果说格雷厄姆作品的力量来自其理论基础所揭示的简明扼要的真理，那么它永恒的影响则来自格雷厄姆在其基础上构建的投资艺术。他的投资哲学并非在学术真空中构建，而是源自其多年“艰苦”的实战经验。

格雷厄姆1894年出生于英国，次年随父母移居美国，他的父亲在美国开了一家进口公司，但是生意失败了。当格雷厄姆还是个孩子的时候，他的父亲就去世了。1907年，突如其来的一场经济危机又使他母亲所剩无

4」格雷厄姆成长股投资策略

几的积蓄化为乌有。学生时代的格雷厄姆表现出色，后来考入哥伦比亚大

学，并在20岁时以致辞学生代表的身份毕业。哥伦比亚大学向他提供了一份教授数学、英语、希腊语和拉丁哲学的工作，但他拒绝了，他转而走向

了华尔街，以追求自己的财富梦想。1914年，他开始为纽伯格-亨德森劳伯证券公司工作，并在公司内迅速晋升。五年内，他每年赚了50多万美元一在1919年，对于一个25岁的年轻人来说，这可是一笔巨款。

但这种好运并没有持续太久。20世纪20年代，杰罗姆·亨德森(Jerome Henderson)和格雷厄姆成为商业伙伴。但在接下来1929年的股市崩盘中，他们几近失业。在朋友们的帮助下，他们出售了大部分个人资产，才得以重操旧业，从头开始。早期的这段错误带来的经验教训，塑造了格雷厄姆后来的投资哲学。

格雷厄姆一直工作到20世纪50年代，写作一直持续到20世纪70年代，在此期间，他经历了现代史上最严重的股市价格波动和经济动荡。同时，他在后续出版的作品中进一步完善了自己的理解和洞见。他是一位成功的实践者，也是一位生活在非凡时代的杰出思想者，他给我们留下了有史以来最重要的投资著作。

格雷厄姆不仅是一位开创性的投资经理和多产的作家，而且从1928年到1955年，他还在哥伦比亚大学夜校教授金融课程。他其中的一个学生便是沃伦·巴菲特。巴菲特成功说服格雷厄姆等他从哥伦比亚大学毕业后，聘用他在格雷厄姆的投资公司工作。正是在那里，巴菲特学会了关于投资的原则，最终使他成为美国最著名、最成功的证券投资者。后来巴菲特在格雷厄姆的理论成就基础上继续发扬光大。巴菲特曾声称格雷厄姆是他撰写伯克希尔-哈撒韦公司年度报告和年度致股东信的灵感来源。在这些信件中，巴菲特轻松、幽默且真诚地向人们分享了他的智慧与经验。

6「格雷厄姆成长股投资策略

1929年至1932年的股市崩盘促使格雷厄姆以写作补贴家用。除了《证券分析》和《聪明的投资者》，格雷厄姆还写了不少其他文章、论文和著作。

理解格雷厄姆思想演变的关键在于认识他知识的来源。他在学校接受的是古典文学的训练，而到第1版《证券分析》出版时，他已经在证券领域积累了20年的实践经验。持续的职业经历和经验积累进一步丰富了他后期的著作。格雷厄姆并没想过要创造一个纯粹的数学概念或投资学理论，他的思想是自下而上、动态发展的，从他的哲学思想中可以看到这种趋势。投资是否成功以及投资的后续回报，取决于为该项投资支付的价格。对于一家公司的股票来说，市场对其进行投票定价几乎是不可抗拒的一

格雷厄姆反对这种观点。20世纪20年代的繁荣、1929年崩盘期间市场的极度波动，以及随后的复苏和20世纪40年代末至50年代的牛市，这一系列市场的历练和自身家庭的切身经历让格雷厄姆认识到：市场价格往往是非理性的，财富波动会给心理带来影响。这段经历也促成了他的“市场先生”理论。他把股票市场描述为一个双相的(bipolar)商业伙伴，这个家伙每天都来找你报价，会从你这里购买或向你出售股份，如果你拒绝他的报价，他下次一定还会泰然自若地回来。格雷厄姆经常告诫投资者：“投资者的主要问题，甚至是最大的敌人，很可能是他自己。”他知道，将价值从价格中分离出来独立看待，说起来容易做起来难，因此他在理论基础上补充了一些实操建议。

格雷厄姆摒弃了把价格当作价值判断的指标，并致力于研究一种逻辑

更严谨、更严格的评估投资的方法。他的主要观点一用他自己的话概括为：最重要的投资原则是“安全边际”。他强调：无论你的信息及分析的质量和广度如何，任何股票的未来都是不确定的。因此，投资者必须始终在与评估价值相比有较大低估的基础上进行投资，以对冲预测和评估中不可

避免的错误，即以比评估价值低得多的价格进行一项投资。格雷厄姆指出，

···试读结束···