第十七条市净率（PB），即每股市价与每股净资产的比率，mdah11mdah通常适用于固定资产规模较大或者金融资产占比较高的企业，对于周期性波动明显或者盈利较低的企业也具有一定的适用性。如果选择的各可比企业在资本结构、税收政策、会计准则、会计政策或者会计估计等方面存在差异，资产评估专业人员应当关注采用市净率作为价值比率是否会对测算结果产生重大影响，分析该价值比率的适用性或者测算结果的可靠性。如果仍须采用该价值比率，则应当采用适当方式进行调整或者降低采用该价值比率得到的测算结果在评估结论中的权重。如果被评估单位与可比企业存在较为明显的规模差异，资产评估专业人员应当在评估权益价值时采用适当方式进行调整或者降低采用该价值比率得到的测算结果在评估结论中的权重。第十八条市销率（PS），即股东权益价值与营业收入的比率，或者每股市价与每股营业收入的比率，通常适用于已经实现营业收入但是利润较低或者利润为负值的企业。如果被评估单位与可比企业存在较为明显的资本结构等方面的差异，资产评估专业人员可以在评估权益价值时采用企业价值与营业收入比率（EV/S），以降低可比企业与被评估单位因资本结构等方面存在差异而产生的影响，或者降低采用市销率（PS）得到的测算结果在评估结论中的权重。第十九条市盈率相对盈利增长比率（PEG），即市盈率除以净利润增长率后的比率，通常适用于具备一定盈利基础且成长较快的企业。mdah12mdah对周期性波动明显、利润为负值以及短期盈利增速较高或者盈利增速波动较为明显的科创企业价值进行评估，资产评估专业人员应当关注采用市盈率相对盈利增长比率（PEG）作为价值比率的适用性。如果选择的各可比企业在资本结构、税收政策、会计准则、会计政策或者会计估计等方面差异较为明显，资产评估专业人员应当关注采用市盈率相对盈利增长比率作为价值比率是否会对测算结果产生重大影响，分析该价值比率的适用性或者测算结果的可靠性。如果仍须采用该价值比率，则应当采用适当方式进行调整或者降低采用该价值比率得到的测算结果在评估结论中的权重。第二十条采用盈利比率、资产比率、收入比率之外的其他特定比率时，应当采用能够准确、恰当反映被评估单位价值的关键性财务指标或者非财务指标。在采用非财务指标进行资产评估时，需要关注科创企业所处细分行业、业务结构、经营模式、企业规模、资产配置和使用情况、企业所处经营阶段、成长性、经营风险、财务风险、市场风险、研发人员、研发能力、研发效率、研发成功率、企业技术储备等影响企业价值的关键因素。第二十一条采用收益法对科创企业价值进行评估，资产评估专业人员应当结合科创企业特点，关注企业所处经营阶段、企业历史经营业绩、经营成长性以及不确定性等因素，充分分析评估方法的适用性，恰当选择具体方法。mdah13mdah收益法评估中常用的具体方法包括股利折现法、现金流量折现法、情景分析法、风险调整现金流量折现法等。资产评估专业人员在确定科创企业收益法折现率时，应当对所处细分行业、经营阶段、业务成长性、经营风险、财务风险、市场风险、研发风险等影响折现率的关键参数进行分析，合理调整折现率。资产评估专业人员采用情景分析法和风险调整现金流量折现法进行评估时，应当注意同一风险不应当在折现率和现金流量中重复考虑。第二十二条资产评估专业人员需要结合科创企业所处经营阶段，分析其能否实现相对确定的稳定现金流量，达到实现稳定现金流量状态所需要的时间以及其他投入情况，合理确定实现稳定现金流量的期间、规模以及不确定性，恰当使用现金流量折现法。第二十三条对于尚不能确定单一稳定现金流量的科创企业，资产评估专业人员需要要求科创企业结合其所处经营阶段，选取影响其未来经营的若干关键因素，合理构建未来经营情景并赋予相应的情景概率，根据获得的多种情景下的现金流量，结合相应的不确定性，恰当使用情景分析法。资产评估专业人员采用情景分析法时应当关注所分析的情景是否涵盖了所有可以观察并且可以量化的情景，情景分析法通常包含对基础情景的评估、对新情景的评估，在采用情景分析法时资产评估专业人员需要对两个以上的情景加以分析，包括市场需mdah14mdah求现状和增长情况、竞争状况、行业发展趋势等对市场供求产生影响的因素。根据分析结论对各个情景分配不同的概率，计算各个情景下的加权平均价值。第二十四条对于尚不能确定单一稳定现金流量的科创企业，如果在其不同阶段的风险特征存在差异，资产评估专业人员可以要求科创企业结合其所处经营阶段，合理构建处于不同时间节点或者发展阶段的业务的未来经营情景并赋予相应的情景概率，获得风险调整后现金流量，结合相应的不确定性，恰当使用风险调整现金流量折现法。第二十五条采用资产基础法对科创企业价值进行评估，资产评估专业人员应当结合科创企业特点，根据会计政策、企业经营等情况，考虑资产基础法的适用性，并且合理关注被评估单位资产、负债情况，对资产负债表内以及表外资产、负债进行充分识别。资产评估专业人员应当知晓，并非每项资产和负债都可以识别并用适当的方法单独评估。当存在对评估对象价值有重大影响且难以识别和评估的资产或者负债时，应当在评估报告中予以披露，并考虑采用该方法得出结果作为评估结论的合理性。第二十六条资产评估专业人员对科创企业的无形资产评估应当谨慎采用资产基础法。在特殊情况下需要采用资产基础法时，应当合理关注科创企业的无形资产，特别是表外无形资产，充分分析无形资产的作用，合理确定无形资产的价值，同时应当mdah15mdah关注宏观经济政策、行业政策、经营条件、生产能力、市场状况、产品生命周期等各项因素对无形资产效能发挥的制约，关注其对无形资产价值产生的影响。第二十七条结合科创企业的经营特点和发展阶段特征，资产评估专业人员可以考虑采用实物期权定价法、分部加总法（SOTP）等其他衍生方法进行评估。第二十八条资产评估专业人员采用实物期权定价法对科创企业价值进行评估，应当履行识别期权类别、判断条件、估计参数、估算价值四个基本步骤，目前常用于评估实物期权的方法主要包括布莱克-舒尔斯模型（Black-ScholeModel）和二叉树模型（BiomialTreeModel）。第二十九条对于多元化经营的科创企业，其业务包括不同的行业类型、商业模式、发展阶段，资产评估专业人员可以采用分部加总法（SOTP）对各个业务单元分别进行评估。资产评估专业人员应当对各个业务单元形成的测算结果进行综合分析，形成合理评估结论。当采用多种评估方法对业务单元进行测算时，应当对采用各种方法评估形成的测算结果进行分析比较，形成合理评估结论。第三十条资产评估专业人员需要结合所采用评估方法、相关评估假设以及评估参数的设定，分析得到的测算结果与评估目的下的评估对象是否存在定价时间、定价环境、定价基准等方面的差异，恰当考虑控制权调整、流动性调整、交易时间调整、大mdah16mdah宗交易调整等调整事项，合理确定测算结果。资产评估专业人员应当知悉，对科创企业预计市值进行评估时，评估对象价值是模拟科创企业股票发行上市后的价值，应当对假设上市后的股权流动性溢价进行恰当考虑，合理确定测算结果。第三十一条资产评估专业人员对科创企业普通股权益价值进行评估时，需要关注被评估单位是否存在优先股、永续债、员工期权、可转换债券等其他权益工具，并合理考虑上述权益工具的价值对普通股权益价值的影响。对于优先股价值的评估，资产评估专业人员需要关注优先股的种类，通常包括累计优先股和非累计优先股、参加分配优先股和不参加分配优先股、可转换优先股和不可转换优先股、可赎回优先股和不可赎回优先股等，还应当关注优先股股息支付政策、投资回报方式、价值回收途径以及期限限制等因素。对于永续债价值的评估，资产评估专业人员需要关注永续债发行企业的主体资质、债券期限、税收政策等，还应当关注首个重新定价周期、利率调升幅度、利息递延、提前赎回等条款因素以及永续债发行企业提前赎回或者续期带来的再投资风险和利率波动风险等。对于可转债价值的评估，由于可转债所包含的期权特性，可以采用期权定价模型进行估算。通常，可转换债的价值等于普通债权的价值加转换为股权的期权价值减赎回期权的价值。中国资产评估协会关于发布《资产评估专家指南第14号-科技创新企业资产评估通知》.df...

2022-04-04

《玄隐遗密》《玄隐遗密》，作者商代容成公，距今约3300多年。《玄隐遗密》传承人为了保存典籍，隐姓埋名，远遁偏远，藏匿山林，依靠口口相传、记忆传承的方法，代代相承。虽然命如游丝，但却历经90代人，历时3300余年，未曾断续。《玄隐遗密》由《九真要》《九常记》《黄帝内经》（太乙版）《阴阳大论》四部分组成。皆是以自然现象、天地形物的变化来探究、阐释人体脏腑功能，用天地之理讲医学、讲人体的古典医学。主要以口口相传、师徒相传的形式保存下来，至今未有刊行。其中《黄帝内经》与现在通行本有很大的不同，无论是篇幅、内容，还是理论观点都有颇多差异。《玄隐遗密》阐述了中华民族所独创的生命哲学，发现了自然万物的阴阳结构原理，揭示了人类进化的起源、疾病医治的起源、华夏文字的起源等等。《玄隐遗密》开篇的序是三申道人用一手相当漂亮的毛笔亲书，部分来自古老的夏朝文字。徐文兵推荐，秘传《黄帝内经》，是稀世之物helli.推荐资源古书旧书古籍大集合|百度网盘下载...

2023-03-07

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2023-01-31