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皮小丽

2022-4-17

好书推荐

小编点评：专业投资者可以看

博士。金融周期领域的专家乔治·达尼诺将经济学和金融学的知识融入投资的管理和决策中，形成了统一的方法。这种方法可以帮助投资者识别周期的阶段，并为不同的市场制定有利可图的投资策略。骑自行车：自上而下的投资逻辑免费阅读。

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简介

人类投资者一生都在寻找金融市场的因果关系 - 为什么这只股票会下跌？何时恢复上涨趋势？接下来做什么？另一方面，专业投资者更深入，寻找市场波动背后的关系和逻辑。

经济和金融周期驱动股票、债券、商品、贵金属、房地产、货币和其他资产的价格，通过这些资产价格，投资者有可能找到规律的、可预测的投资机会。

本书向读者解释了一种识别经济和金融周期的方法，以及如何利用两者之间的关系来判断资产价格，并在最大限度地降低风险和损失的同时实现收益最大化。包括：

跟随经济趋势，预测买卖股票、债券和其他资产的最佳时机。

了解经济和金融指标之间的关系及其对投资者的影响。

识别市场运行中的主要风险和波动，对投资组合采取相应的管理措施。

作者介绍

乔治·达尼诺

（乔治·达尼诺）

博士。美国金融周期领域著名实践专家乔治·达尼诺（George Dagnino）研究周期理论30多年。世界最大轮胎公司固特异轮胎橡胶公司前首席经济学家。他受邀在全球 150 多所机构和大学就“经济和金融周期对投资和商业策略的影响”主题发表演讲。此外，他还定期接受《巴伦周刊》、《投资者商业日报》、路透社、CNBC 和 CNN 的采访。

由 Dagnino 博士领导的投资咨询团队 Peter Dag 战略基金管理管理着超过 40 亿美元的利率和货币衍生品。次贷危机后，他的交易策略模型在美国交易模型业绩榜单中仍长期位居Timer Digest前列，其投资收益率的长期稳定性备受业界关注。

他的投资咨询团队曾多次获奖：《福布斯》近十年（1998）投资咨询业绩前5名；《福布斯》过去十年牛熊利润的投资咨询建议（1995年）；《时代》杂志过去15年最佳投资咨询机构5强（1998年）；华盛顿邮报在过去 15 年中排名前 5 位的最佳投资咨询机构（1999 年）。

优秀的试读

这本书终于完成了——是的，现在！进入新世纪以来，任何人都可以获得即时的金融信息，并根据这些信息采取行动。我们的主要任务是破译我们从金融网络和晚间商业新闻中获得的大部分隐晦和无法解释的信息。 “加密”在经济金融周期中的解读，长期以来一直是人们难以突破的瓶颈。本书的目的，就是为那些还握着它的金融精英解开这个密码。

长期以来，经济学家一直试图通过解释经济指标与经济周期之间的关系来预测未来；投资者仍在享受市盈率和公司增长动力；期货交易者痴迷于技术分析和系统策略回测；政客们吹捧货币和财政干预的重要性。由于每个人都只是在寻找适合自己需求的焦点，因此个人努力并不总能产生很好的结果，例如“买入并持有”策略和投资已成为投资界成本平均的“圣经”。到目前为止，还没有追随者能够将不同的交易规律和观点总结成清晰、合乎逻辑和实用的市场运作理论。然而，乔治·达尼诺博士最终实现了这一目标。

“顺势而为，顺势而为”是金融投资与交易领域永恒的真理。凭借 20 多年对经济和金融周期的研究，并以可靠的业绩记录作为市场盈利能力的信号，George Dagnino 博士带领读者逐步分析市场的动态力量。许多人试图控制这些市场力量，但很少有人真正了解其中的秘密。 George Dagnino 博士向我们展示了真正重要的内容以及原因。此外，他解释了这些指标如何确定经济周期的不同阶段，以及个人投资者或交易者应在经济周期的不同阶段采取哪些行动以获得战略优势。简而言之，达尼诺博士向我们展示了在经济周期的每个阶段如何成为受益者，而不是受害者。

这本书是一部突破性的著作。对于专业的金融精英和个人投资者来说，本书具有很大的参考价值。虽然之前已经解释过经济和金融周期，但从来没有人以 Dagnino 博士的独特视角从实践的角度来处理这个问题。通过对市场的洞察，他将复杂的市场因素以通俗易懂的形式呈现给世人。

作为投资者或消费者，您需要有意识地观察经济和金融周期对您的影响，并了解在我们的知识框架内采取哪些行动，让您的生活越来越好。时刻提醒自己，您的消费、储蓄和投资行为符合经济和金融周期。只有真正了解经济和金融周期各个阶段之间的相互联系，才能在风险可控的情况下做出有利可图的财务决策。正是在这样的背景下，本书将为您提供必要的投资工具，帮助您增加获利的机会。市场分阶段运作，达格尼诺博士将为您揭秘。

罗纳德·M·勃兰特

个人投资者和交易者

◆前言◆

20 多年来，我一直在研究经济和金融周期的运作方式及其对投资管理的影响。本书就是对这些研究成果的介绍。我在书中的观点来自我的博士学位。并在俄亥俄州克利夫兰的凯斯西储大学工作。

凯斯西储大学在管理科学、信息系统和人工智能方面具有很强的研究能力。毕业多年后，我一直在思考我所学的真正含义。最终，我意识到这是一个关于“思维工程”的整体项目，这是一门关于逻辑、结构化思维过程的学科，主要应用于人工智能领域。

人工智能是计算机科学的一个分支，其主要假设是人类思维可以被复制。任何被大脑同化并形成思想的过程，都是一系列逻辑步骤的完整体现。

当我关注作用于金融市场和资产价格的力量时，我发现其中一些因素之间的关系会影响其他因素，尤其是与转折点和趋势相关的因素。使用基准（例如指标 A 超过 50 时卖出）并不能大大提高我的结论和策略的可信度。然而，趋势之间的联系（例如，利率上升对股票市场产生负面影响）具有重要的战略价值。

本书的主要思想是为读者提供循序渐进的方法。同时，我也尝试有效地整合各种信息。每当我有一个新想法时，我都会用它来证明前面提到的逻辑模型并使其更易于理解。我的任务是找到并确定可靠且有利可图的投资模式。之后，我将综合其中的一些想法，为每个形态组合找到一个独特的合理解释。为此，我有时会得出有悖常理的结论，比如利率是由市场而非美联储决定的，利率上升是市场迫使货币价格走高造成的。市场影响粗麻布、铝和大多数其他商品的价格，美联储影响利率的方向，尽管这个过程并不像评论员经常吹嘘的那么简单。

同样，我们也可以说原油价格是由市场驱动的。欧佩克和美联储一样，都是卡特尔。只是一个影响原油价格，另一个影响货币价格。卡特尔只会增加市场的波动性，不会形成上涨或下跌的趋势。市场的作用也是如此。

我现在意识到这些结论与传统观点相反。然而，我相信策略师和投资者会接受新的想法。如果要预测利率的走势，相信投资者一定能找到其周期性波动的原因。我们发现这些问题源于美联储本身，而不是预测利率和股市趋势的传统智慧。同样，原油和其他资产的价格也可以用这种观点来解释。

本书为读者提供了一个基于经济和金融变量数据形式之间相互关系的基本逻辑框架。这个框架是在对金融市场的研究和研究以及对成功和失败的无数预测中建立起来的。

这不是纯粹的理论工作。它的灵感来自于我在 The Peter Dag Portfolio Strategy and Management 备受赞誉的投资审查部门 20 多年的编辑工作。

我在固特异轮胎和橡胶公司担任高管的经历让我有了战略的概念。我的工作是建议公司的首席财务官或财务主管将公司的债务保持在最佳比率，例如，30 亿美元用于利率衍生品，10 亿美元用于货币对冲。

我的学校和工作经验让我有机会检验自己的想法并从制定市场投资策略的挑战中学习。面对市场和管理客户资金的日常经验为我提供了持续学习的机会。

◆简介◆

本书的目的不是给你提供一夜暴富的方法，也不是让你拿钱贸然投资，而是向你解释投资者应该知道的理财知识。每个人都想要一个既安全又安全的退休计划。无论你是处于牛市还是熊市，这本书都会帮助你到达那里。你的任务是通过学习本书来学习如何在这个策略游戏中提高你的获胜几率并减少无法控制的风险。

博士。 Dagnino 拥有超过 20 年的基金管理经验——管理从几千美元到目前 40 亿美元不等的基金，投资于利率和货币衍生品。广受好评的 The Peter Dag Portfolio Strategy and Management 杂志投资审查部的主编。

作者有很多成功的经验，当然也有失败的教训。然而，达尼诺博士继续从成功和失败中吸取教训。成功进行资金管理的关键是您控制投资组合回报波动的能力。为实现资金管理的目标，投资者必须遵循资金管理游戏的规则。一旦你掌握了可以应用于它们的各种方法，并且能够准确地判断出可能带来的好处，你就可以制定实现目标的最佳行动方案——即制定自己的策略。当然，这是一项非常艰巨的任务，需要您严格遵守交易规则。

投资者选择经济和金融策略主要是为了保持一定水平的财务业绩。了解这些策略背后的原因是您成功的关键。本书将与您分享作者在降低波动性的同时获得稳定投资回报的经验、遵循的方法和理论框架。美国个人投机者协会、福布斯、纽约时报和华盛顿邮报都报道了作者的成功。

通过阅读本书，您可以选择一些方法来使您的回报更可预测，同时获得新知识。为了实现这一点，笔者体现了经济金融波动的概念，投资者必须顺势而为。除此之外，您还需要了解不可抗拒的经济力量在制定适当的投资策略中的重要性。在高通胀时期，投资房地产、黄金和大宗商品是明智的选择。但是，如果您在非通胀时期投资这些商品，您将无法获得理想的回报率。

只有了解当前经济金融周期和通胀压力，才能判断当前趋势是否可持续。为此，了解经济和金融周期如何影响股票、债券、商品、货币、房地产和贵金属等大多数资产的价格至关重要。

根据本书概述的蓝图，投资者可以获得更可预测的投资回报，同时将损失降至最低。以下内容将帮助您识别各种风险的来源，它们在经济和金融周期中可能出现的位置，以及它们对投资的影响。既然经济和金融周期的许多要素迟早会出现，为什么不好好利用这些资源呢？

为了汇集制定投资策略所需的要素，投资者必须首先了解投资领域的各种经济和金融周期。此外，投资者需要了解经济、固定收益证券或债券以及股票市场。他们还需要了解一个国家的中央银行是如何运作的，商品市场的价格趋势是如何形成的，以及哪些因素会影响货币走势。简而言之，经济和金融周期是主导所有这些市场的驱动力。

这本书就像一个马赛克。我们需要先处理市场的各个方面，然后再将其放在一起。投资者可以将书中的知识应用到自己的投资目标上。为实现这一目标，本书分为15章。

第一章考察投资风险，其关键是告知投资者投资策略的重要性以及制定投资策略的规范过程。我们的内容涵盖了预测风险和制定策略的过程——我们可以从成功的扑克玩家身上学到什么？随着风险的变化，我们如何做出正确的选择？此外，我们将研究降低持有股票的平均价格以及购买和持有策略——这两种策略都没有人们想象的那么有利可图。

在第 2 章中，我们将研究导致经济快速增长、放缓、再次缓慢增长以及在不同经济增长阶段增长更快的原因。当经济处于这些阶段时，金融市场会发生什么？为此，我们将分析重要经济指标的来源，并讨论如何解读它们。

第 3 章将描述这些经济指标与数据之间的关系。快速增长的零售额表明消费者信心非常强劲。消费者信心的飙升可能是高就业率的结果。如果就业增长强劲，经济将增长更快。本章的目的是将这些联系结合在一起，然后解释如何利用这些联系来制定投资策略。

领先指标、同步指标和滞后指标的概念是第 4 章的重点。这些指标有助于简化对各种周期性要素的分析，让投资者更好地了解经济中的真实情况。

第 5 章考察了经济周期和增长潜力。经济周期的每个增长阶段如何影响金融市场？由于问题和机遇并存，不同的经济阶段会产生不同的问题和机遇。本章的内容将帮助我们判断经济增长对整体市场的影响。

第 6 章描述了各个经济阶段以及当时发生的情况。例如，为什么通货膨胀在 1982 年之后开始下降并保持在很低的水平，而在 1970 年代仍然保持在高位？为什么 1950 年代和 1960 年代的经济看起来与 1980 年代和 1990 年代如此相似？这些问题的答案对于制定和执行投资策略非常重要。了解从 1950 年代和 1960 年代到 1970 年代以及从 1970 年代到 1980 年代和 90 年代的经济趋势转变的原因，可以让投资者进一步识别经济和金融环境的变化因素。为实现这一目标，我们为投资者提供精确的数据和指导方针以供追踪。

美国中央银行美联储是本书最重要的部分之一。美联储对美国经济和金融周期政策的制定和执行具有重要而根本的影响。在股票和债券投资的风险转换过程中，短期利率和货币供应量发挥着重要作用。第 7 章研究了中央银行如何影响短期利率以应对经济活动的变化，通货膨胀如何影响债券和股票价格，以及通货膨胀与硬资产投资回报之间的关系。

与流行的看法相反，作者认为美联储不是利率的操纵者。准确地说，不是美联储在有序地控制利率的涨跌，而是市场直接决定了利率的走向。实际上，美联储只是在向金融体系注入流动性方面发挥作用。这个主题贯穿全书。特别是，我们将重点分析流动性变化可能对金融周期以及经济和整体市场行为产生的重要影响。本节帮助投资者制定成功的投资策略，同时提高他们管理投资组合风险的能力。

第 8 章考察了通货膨胀的过程及其对经济和金融周期以及货币的影响。我们关注货币走势，因为美元相对于其他国家货币的价值和走势直接关系到我们在海外市场投资的成功。

第9章主要分析债券与经济金融周期的关系。对债券的讨论主要基于两个原因：首先，债券在金融周期的某些时期是有吸引力的投资工具；其次，与短期利率一样，债券也会影响股市走势。本章描述的经济指标可用于确定债券的风险。

我们从第 10 章开始，重新审视股市趋势及其在金融周期中的具体表现。此外，我们还考察了经济周期对股市的影响。本章提到的经济指标将帮助我们评估股票市场的风险并预见金融机会。投资者可以根据这些指标决定投资多少资产。最后，我们还介绍了动态资产配置的概念。

本书关注的另一个重要概念是股票市场是经济和金融体系不可分割的一部分。随着经济增长从慢速增长到高速增长，再转回慢速增长，金融市场将在经济增长释放的力量下改变自身的运行趋势。换句话说，股市也不能幸免于这些因素。一些学派认为，市场可以提供关于自身的所有信息，通过对这些信息的分析，投资者可以发现股市中的获利机会。这些因素是技术分析类型的重点。对广大投资者熟悉的指标的讨论将是第 11 章的重点。

第 12 章通过股票分析投资组合管理，开发股票投资组合并使用策略来管理风险。在本章中，我们将学习如何管理波动性、选择股票以及买入或卖出哪些股票。

经验表明，通过分析经济和金融周期对公司的影响，可以提高股东持股的价值和管理层的决策权。在第 13 章中，我们将研究投资者如何使他们的决策过程类似于公司管理的过程。此外，我们将看到业务的各个核心部门在面对“组合管理”和“风险管理挑战”时的表现如何。本章通过使用本书中介绍的技术、分析和工具提出改进流程的方法，帮助股东增加其持股的价值。

投资者如何根据书中的内容制定成功的投资策略？在第 14 章中，我们将结合这些信息并研究其实际应用。此外，我们需要了解前几章讨论的信息背后的逻辑。此外，本章还将向您展示如何整合不同类型的信息以及如何制定策略——从分析数据到识别不同的投资目标。我们还将学习如何利用动态投资游戏及其自身的重要性。

第 15 章以通俗易懂的方式总结了书中提到的重要经济因素，并提出了如何使用这种方法进行投资的建议。本章内容以问答的形式呈现。我们可以通过问题逐步应用书中讨论的内容。

第 15 章是投资者实践的开始。本章的目的是讨论和确定投资者在开始投资时需要使用的图表类型。它们都来自书中使用的图表。此外，这些图表是作者经过实地验证的，它们在预测金融市场和制定投资策略方面非常有效。我们不断分析和更新这些图表，以发现新的模式并确定金融市场和金融周期之间的关系。这是一个循序渐进的过程。通过在人工智能领域使用一种被称为“模式识别”的技术，可以进一步加强经济、金融和市场周期之间的关系。

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作者：皮小丽
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