2022年注会财管重要知识点：期权的概念、类型和投资策略

注意财务管理科目考试一直是考生头疼的问题，因为财务管理科目涉及大量公式和计算题，需要被记住。以下是小编为2022年会议准备的财务管理重要知识点。考生应抓紧时间开始学习！

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的概念、类型及投资策略

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期权的概念、种类及投资策略

[章节]

第七章期权价值评估-第一节期权的概念、类型和投资策略

【知识点】期权的概念、种类及投资策略

期权概念、类型和投资策略

1、选项的概念

1.意义

期权是一种合同，赋予持有人在该日期或之前的任何时间以固定价格购买或出售资产的权利。

<强>
2、亮点

2、选项的类型

(1) 选项类型

(2) 期权的到期日价值（执行净收入）和净损益

1、看涨期权

2、看跌期权（看跌期权）

三个要点：

牛市和熊市是一场零和游戏。

多头主动，空头被动。

期权价格：（1）多头：投资成本，（2）空头：卖出收益。

看涨期权摘要：

①如果市场价格大于执行价格，多空头寸的价值：数量的绝对值相等，符号相反；

②如果市场价格低于执行价格，多空头寸的价值：均为0。

③多头：净亏损有限（最大值为期权价格），而净收益潜力巨大。

④做空：净收益有限（最大值为期权价格），而净亏损不确定。

总结：

①如果市场价格低于执行价格，多空头寸的价值：数量的绝对值相等，符号相反；

②如果市场价格大于执行价格，多空头寸的价值：均为0。

③ 多头：​​净亏损有限（最大值为期权价格），净收益不确定；最大值是执行价格 - 期权价格。

④做空：净收益有限（最大值为期权价格），净亏损不确定；最大值是执行价格 - 期权价格。

看涨和看跌期权摘要：

(1) 多空互为零和博弈：即“空头期权到期日的价值=-多头期权的到期日”； “空头期权的净损益= - 多头期权的净损益”。

(2) 多头是期权的买方，净亏损有限（最大值为期权价格）；空头头寸是期权的卖方，收取期权费并成为或有负债的持有人，其金额不确定。

3、期权的投资策略

(1) 保护性看跌期权

1、意义

股票加多头看跌期权的组合是指同时买入1股股票和买入1股看跌期权。

2、图标

3、投资组合净损益

投资组合净损益 = 投资组合到期净收入 - 初始投资

(1) 股价
<执行价格：

行使价-（股票的初始投资购买价格+期权购买价格）

(2) 股票价格>执行价格：

股票售价-（股票初始投资买入价+期权买入价）

4、特点

锁定最低净收入和最低净损益。但与此同时，对净利润和亏损的预期也有所下调。

(2) 备兑看涨期权

1、意义

股票加空头看涨期权的组合是指同时买入1股股票和卖出1股看涨期权。

2、图标

3、投资组合净损益

投资组合净损益 = 投资组合到期净收入 - 初始投资

(1) 股价
<执行价格：

股票卖价+期权（卖）价-股票初始投资买入价

(2) 股票价格>执行价格：

执行价格+期权（卖出）价格-股票的初始投资购买价格

4、结论

备兑看涨期权组合锁定最高净收益和最高净损益：最高净收益为行使价，最高净损益=行使价-股票初始投资买入价+期权销售价格。

5、适用范围

是机构投资者常用的一种投资策略。

（三）对敲

1.长对敲门

(1)含义

多头是同时购买具有相同执行价格和到期日的股票的看涨期权和看跌期权。

(2) 图标

（三）适用范围

多头策略对于预期市场价格将出现剧烈波动但不知道是上涨还是下跌的投资者非常有用。

(4) 投资组合净损益

投资组合净损益 = 投资组合到期净收入 - 初始投资

①股价
<行权价：（行权价-股票卖价）-二期权（买入）价

<行权价：（行权价-股票卖价）-二期权（买入）价

②股票价格>行权价：（股票卖价-行权价）-二期权（买入）价

<行权价：（行权价-股票卖价）-二期权（买入）价

(5) 结论

长对敲击的最坏结果是到期股票价格与行使价相同，白白失去了看涨期权和看跌期权的购买成本。股票价格和行使价之间的差额必须超过期权购买成本，才能为投资者带来净收益。

<强>
2、短敲门

(1)含义

同时出售相同股票的看涨期权和看跌期权具有相同的执行价格和到期日。

(2) 图标

（三）适用范围

Short-to-knock 策略对于预期市场价格相对稳定，当股票价格与执行价格相比没有变化时。

(4) 投资组合净损益

投资组合净损益 = 投资组合到期净收入 - 初始投资

①股价
<行权价：-(行权价-股票卖价)+二期权(买入)价

<行权价：-(行权价-股票卖价)+二期权(买入)价

②股票价格>行权价：-（股票卖价-行权价）+两个期权（买入）价格

<行权价：-(行权价-股票卖价)+二期权(买入)价

(5) 结论

最好的结果是到期时的股票价格与行使价相匹配，投资者通过卖出看涨期权和看跌期权获得免费收入。为了给投资者带来净收益，短线的股价与行使价之间的差额必须小于期权出售的收入。

注：本文知识点整理自东澳严华鸿——2022 Notebook财务管理基础讲义课笔记

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