《股市晴雨表》威廉·彼得·汉密尔顿（美）|(epub+azw3+mobi+pdf)电子书下载

图书名称：《股市晴雨表》

【作　者】威廉·彼得·汉密尔顿（美）

【丛书名】舵手经典(102)

【页 数】 329

【出版社】 太原：山西人民出版社 , 2018.08

【ISBN号】978-7-203-10499-5

【分 类】股票市场-研究

【参考文献】 威廉·彼得·汉密尔顿（美）. 股市晴雨表. 太原：山西人民出版社, 2018.08.

图书封面：

图书目录：

《股市晴雨表》内容提要：

本书以简洁的篇幅，深入浅出地为读者讲解了道氏理论的原则和理念。对于相关的技术因素都进行了系统的解说。同时，作者还能融入作者自己的思考与体会。可以说，全书兼具专业性和普及性，在理论知识之外，作者还融入了很多道氏理论付诸实践的实际案例，使全书内容极具可读性。让读者在一个个生动的实例中体会道氏理论的精髓。

《股市晴雨表》内容试读

第一章

周期与股市记录

烟因限同

股市晴雨表

英国经济学家威廉·斯坦利·杰文斯是个坦诚直率的人，这也使得他的作品具有极高的可读性，他曾经提出过一个理论，揭示了商业恐慌与太阳黑子之间的联系。他列出了17世纪初的一系列数据，这些数据显示，商业恐慌和太阳黑子这两种现象之间具有明显的相关性。由于当时缺乏关于太阳黑子的可靠数据，他不可避免地降低了二百年前那次极其严重的商业大萧条的重要性。1905年初，我在《纽约时报》上对杰文斯的理论发表评价时曾说道：“虽然华尔街从内心深处里相信恐慌和繁荣都存在周期性，但是它并不在意太阳黑子的数目是否已经足够引起一次剧烈波动。人在年轻时往往是冲动的，不相信任何说教，或许我可以说得更客气一点：这种偶然的周期性联系没有什么意义，正如总统大选的时候正好赶上经济飞涨一样。”

周期与诗歌

许多经济学教师、谦虚的生意人士和学生们都深深地相信世界上存在着周期性，这种想法是合理的。我们无需理解爱因斯坦的相对论也能够知道，人类社会的发展历程是不可能以直线的方式前进的。这种运动至少应该类似于我们的星球围绕太阳公转时产生的轨迹那样，在众多行星的包围下逐渐向织女星系靠拢。诗人们显然也相信这种周期理论。拜伦的《恰尔德·哈罗德游记》中有一段精彩的描述，确切地说应该是从省字符直到“米特拉之塔”的这一段落。这段话体现了拜伦的周期论思想：

“人类所有的故事，都揭示了同一个主题，不过是过去事情的再现而已；起初是自由与荣誉

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第一章周期与股市记录

当这些消失之后，

金钱、罪恶、腐败以及野蛮终于随之到来，虽然历史的容量无边无涯，但其中的内容却如出一辙。”

恐慌和繁荣似乎的确有各自的周期。任何对近代历史有所了解的人都可以列举出让我们经历了恐慌的年份—1837年、1857年1866年（在伦敦发生的奥弗兰·戈尔尼恐慌）、1873年、1884年、1893年和1907年，也可以加上发生了通货紧缩的1920年。这些发生恐慌的年份至少表明了它们之间存在不同的间隔，间隔时间从10年到14年之间不等，而且明显地倾向于越来越长。我们将在下一章分析这种周期理论，并探讨其是否具有实用价值。

周期性

但是这种理论的基础，或者说使得这种理论有效的前提，在于人性本身。繁荣将促使人们变得狂热而极端，而这种狂热和极端的后果，就是随之而来的萧条。在极度恐慌的黑暗时光之后，工人们会为其得到的任何东西而心怀感恩，并从很微薄的收入中留出一部分节余，与此同时，资本也将满足于微薄的利润和快速的收益。此时将萌生一个重新调整的时期，正如美国大部分铁路公司在1893年恐慌之后的机构重组那样。现在我们已经察觉到自己的收入超过了支出，货币发生了贬值，四处都弥漫着冒险的气息。我们从一个毫无生机、经济萧条的时期走入了一个经济活跃的时期，而这个时期往往会逐渐滋生出泛滥的投机行为，此时社会上会伴随出现高利息率、过高的工资以及其他类似的经济症状。在经过一段美好时光之后，

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股市晴雨表

紧绷着的发展锁链已经运行到了它最脆弱的环节。1907年就发生了这样的一次崩溃，首先在股票市场和商品市场呈现出萧条即将来临的征兆，随后出现的是大范围的失业，此时储蓄银行的储蓄额通常会出现可观的增长，但是没有什么资金会流人投机市场。

对晴雨表的需求

请再读一遍拜伦的诗，看看这些诗句中是否存在一些暗示。如果我们在讨论商业的时候不带有一点诗歌般的想象力的话，那么这种讨论还有什么意义呢？然而遗憾的是，一次又一次的危机正是由过多的想象力造成的。我们所需要的是一种不带有主观色彩的晴雨表一价格指数和平均指数，通过它们来了解我们正在走向何处，以及未来会出现什么情况。在所有的晴雨表中，股票交易所记录的交易平均价格是最公正、最客观的，因此也是最好的。尽管指数的构成要素多年来不断变化，早期的证券种类也比较少，但是道·琼斯新闻机构三十多年来一直对指数进行记录而且从未间断。

阅读这些指数数据对股市投资有着极好的效果，尽管阅读指数有时会让乐观者和悲观者都感到不舒服。这就好像现在的天空中连

一片云也没有，但晴雨表却预测说坏天气马上就要来临。可怜的布朗夫人的花园中的白菜马上就要被暴雨摧毁，此时再拿起斧子去收割已经毫无用处（此句比喻如果真的等到坏事来临时才采取行动，那

一切都太迟了)。在过去的许多年里，我经常在各种刊物上讨论这些

平均指数，以便验证由已故的《华尔街日报》的创建者查尔斯·H道提

出的理论。或许现在就断言这种分析价格运动的方法是如何有效还为时过早，但是任何敢于介入这种讨论、观看这种晴雨表的人，都会牢牢记住因为没有预测到布朗夫人的遭遇而产生的深深自责。

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第一章周期与股市记录

道氏理论

道氏理论的基本原理其实非常简单。他认为在股票市场的发展过程中同时存在着三种运动趋势。其中最重要的是主要趋势，例如从麦金利重新当选为总统的1900年直到1902年9月达到最高点的那一轮牛市，虽然这期间出现过1901年的北太平洋铁路公司股票抛售造成的股市恐慌，但股市并未因此停止上涨；又如那一轮从1919年10月开始，并在1921年6至8月间跌到最低点的熊市，也可以成为主要趋势。

通过历史经验我们可以发现，这种主要趋势通常会持续一年或更长的时间。伴随着主要趋势发生的，或者说在主要趋势过程之中发生的，是道氏理论中的次要趋势，这种次要趋势可以表现为主要趋势为熊市时的剧烈反弹或者主要趋势为牛市时的剧烈下跌。后者的一个典型例子就是在1901年5月9日的股市暴跌。在这种次要趋势中，工业板块可能比铁路板块恢复得更快，也有可能是铁路板块率先引领行情，甚至还可能在同一波主要趋势之中，20种活跃的铁路股票和20种工业股票都呈现出相同方向的波动趋势，但二者并不是严格对应着发生波动。在1919年10月熊市开始之前的很长一段时间里，铁路板块持续表现低迷，与工业板块相比极不活跃，受到了市场的忽视。这显然是因为铁路当时是由政府所持有并担保，这就使得铁路股独立于投机活动之外，从而无法对反映投机行为的晴雨表产生正常的影响。一旦这些铁路股重新被允许私有，它们势必将重新恢复从前那样的重要性。

:经四

股市晴雨表

道氏理论的含义

正如道氏所指出的那样，在股票市场的主要趋势和次级运动的过程中，一直都暗含着一种日常波动。因此我在这里必须说明，平均指数对于个股的投机活动而言具有欺骗性。如果一个投机者根据平均指数的指示做出判断，认为在1901年5月将出现一波次级下跌走势，并根据这一判断对北太平洋这只股票进行卖空，那么他会有怎样的遭遇呢？有些交易者的确是这样做的，如果他们能在65点时平仓就已经算是幸运了。

道氏理论在实际应用中发展出了很多规律，其中被证明是最正确的一个规律是：两种平均指数能够相互验证，当二者的表现不一致时，市场上不会出现主要趋势，也几乎不会出现次级趋势。仔细审视这些平均指数就可以发现，它们经常在许多个星期内都在一个狭小的区间内波动。例如在一段时间内，工业平均指数不会低于70点也不会超过74点，而铁路平均指数在73至77点之间运行。这种情况在技术上被称为“做线”。经验表明，“做线”通常意味着股票市场正处于筹码收集的建仓时期或出货时期。当两种平均指数突破了这条线的最高点时，这就表明此时做多力量十分强劲，可能意味着即将发生熊市中的次级反弹，也可能意味着主要趋势已然转为牛市，就像1921年到1922年之间的那波牛市那样。

然而，如果两种平均指数下跌到历史低点以下，那么这显然意味着股票市场已经达到气象学家所说的“饱和点”位置，暴风雨会随之来临一出现牛市中的次要下跌趋势，或者像1919年10月那样出现一波主要下跌趋势。在1914年股票交易所关闭以后，工业股票

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···试读结束···