《零基础学股票估值》张赞鑫编著|(epub+azw3+mobi+pdf)电子书下载

图书名称：《零基础学股票估值》

【作　者】张赞鑫编著

【页 数】 199

【出版社】 北京：中国宇航出版社 , 2021.01

【ISBN号】978-7-5159-1880-8

【分 类】股票投资

【参考文献】 张赞鑫编著. 零基础学股票估值. 北京：中国宇航出版社, 2021.01.

图书封面：

图书目录：

《零基础学股票估值》内容提要：

本书主要介绍了股票估值的程序、方法和工具。在大类上，将估值方法分类两类，分别是相对估值法和绝对估值法。之后详细讲解了市盈率法、市净率法、市销率法、市盈率相对盈利增长率（PEG）法以及股利贴现法、自由现金流法和格雷厄姆的成长股估值公式、市现率估值法，共8种经典的估值方法。本书所介绍的股票估值技术，目的在于帮助投资者探寻股票投资的安全底线。行业不同，投资者的投资风格与偏好不同，可以选择不同的股票估值方法或者估值方法组合。

《零基础学股票估值》内容试读

第一章

股票估值与投资

股市有时候就像一个赌场，每个参与者都试图看穿庄家的底牌。而在股市中，股价瞬息万变，投资者最想知道的就是股票的真实价值。确定了真实价值，就可以任由主力折腾，投资者则可以坐看风云，坐收渔利。

第一节股票估值的真相

股票估值技术，历来被认为是一种技术含量最高且最为有效的解释股票价值的方法。然而，尽管股票估值非常有价值，但也不是万能的。

一、估值：从贵州茅台说起

长期以来，市场上的投资者一直都在探寻股票价格涨跌的奥秘。尽管股票价格的波动非常剧烈，但其似乎一直在围绕着某一主线运动。比如，一只盈利能力较强的股票，尽管价格也在不断地波动，但从整体上来看，股票价格是在不断地走高的。反之，一些垃圾股票，尽管短期内可能会出现若干高点，但整体上股价仍会回到低位。也就是说，从根本上来说，股票价格的涨跌，还是受到内在核心价值的驱动。

来看一下贵州茅台的走势情况，如图1-1所示。

从图1-1中可以看出，在2014年到2020年年中期间，贵州茅台的股价

一路呈振荡上升的势头。其间，股价也曾随大盘的涨跌出现若干次回调整理，但股价整体维持向上的格局。对于很多机构投资者来说，贵州茅台绝对是其核心的压仓标的，而对于散户来说，却不太敢碰贵州茅台，原因无外乎贵州茅台的股价太高了，怕它跌下来。可是，为什么这些机构不怕贵州茅台股价跌下来呢？

再来看一下贵州茅台最近几年的运营情况与财务数据，如图1-2所示。

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第一章股票估值与投资

发圆九重大率件正加自选的球修权鱼回预测白更珍例时。

t50817

2020年6月8日

14348

778.78

2014年1月8日

414.03

0

手：260a21MM03606Av1356

28914

9276

图1-1贵州茅合(600519)日K线走势图

科目年底

2019

2010

2017

2016

2015

2014

乐主力解据

净国元)

412.06亿

35204亿

270.79亿

167.1亿

155.03亿

153.50亿

净国同比骨长宝

17.05%

30.00%

61.97%

7,84%

1.00%

1.41%

如章净利铜元)

414.07亿

355.85亿

27224忆

169.55亿

156.17亿

155.21亿

加麻学利阴网比增长军

16.36%

30,71%

60.57%

8.57%

0.62%

0.,45%

营让总收入元)

B0.54亿

771.992

610.63亿

401.55亿

334.47亿

322.17亿

常业总嫩入再比粤长拿

15.109%

26.43%

52.07%

20.06%

3,82%

3.69%

经胺指布益本每酸收过（元）

32.8000

28.0200

215600

133100

12.3400

12.2200

服净流产元)

108.27

898

72.80

58.03

50.89

46.79

带聚资本公积金（元司

1.09

109

1.09

109

1.09

1.20

服未分（元】

92.26

76.41

63.69

49.93

43.69

39.90

德暖经藏现全该元己

35.99

32.94

17.64

29.81

13.88

1106

图1-2贵州茅台最近几年的财务数据

从每股收益、净利润以及净利润增长率等方面可以看出，尽管贵州茅台的每股盈利水平已经很高了，但其仍维持着较高的增长率。考虑到贵州茅台在白酒领域的品牌影响力，以及未来该品牌的白酒仍有提价空间，市场有理由为其做出较高的估值。

其实，这也是贵州茅台股价已经很高，但市场上很多机构仍旧愿意继续持有的原因：尽管贵州茅台的价格很高，但机构对其的估值更高，且随着企业的发展，其估值水平可能会进一步提升。反观普通投资者，因为对股票估

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零基础学股票估值

值不甚了解，因而看到高价股总喜欢绕着走。从根本上来说，就是不懂得股票估值，不知道这些股票到底值多少钱。

其实，高价股未必就存在溢价，未来也不一定会跌；低价股也未必就存在折价，未来也未必会涨，关键还要看股票的价值几何。

二、如何估值：绝对与相对

对于投资者来说，学会了估值技术，就相当于了解了股价的底牌。目前，市场上主流的估值技术有很多种，但概括起来说，其实就分为两类，如图1-3所示。

绝对

相对

估值法

估值法

图1-3股票估值方法

1.绝对估值法

绝对估值法，即以企业内在价值计量为基础的价值评估体系。内在价值计量，并不是简单地以企业净资产为核心的计量。很多投资者在评估一家企业的内在价值时，喜欢将企业的净资产作为企业内在价值评估的基础，并据此制定投资策略，其实这是一个大大的错误。

净资产中包括了很多无法变现的资产，如无形资产、商誉以及可能已经大幅贬值或没有多大价值的固定资产。当然，有些在一线城市持有房产的企业的净资产、品牌价值等也存在溢价的可能，这一点也需要考虑在内。不过，我们这里所强调的内在价值，更多地是以现金流为基础的计算方法，也就是说，企业利用当前的资产能够在未来获得多少现金流。用通俗的话来讲，绝对估值就是看这些上市公司停止运营了，其资产还能值多少钱。当然，我们需要算到企业终止营业前，能为股东带来的所有回报。

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第一章股票估值与投资

在计量的时候，需要关注企业当前拥有的现金流，未来所能获得的现金流则需要进行一定的折现处理。大家想想，未来10年后的1000万元，和现在手里的1000万元能划等号吗？即使大家将钱存进银行，也能获得较为丰厚的利息回报。这也是自由现金流贴现法的核心精髓所在。

2.相对估值法

相对估值法，是与绝对估值法相对的概念，也是目前使用最为广泛的估值方法。相对估值需要有一个参照标准。比如，某公司的市盈率为15倍，单从这个数字上讲，是无法判断其估值高低的，毕竟，将这一数字放到科技行业，肯定是非常低的水平，而放到银行、钢铁等行业，就不低了。因此，我们需要将目标估值企业的相关数据与行业的均值或行业内的龙头企业进行对比，进而判断该企业的估值是高了还是低了。

相对估值法有很多技术估值方法，如市盈率估值法、市净率估值法、

PEG法、市销率法等。

三、所有的估值都有偏见

既然股票估值可以为投资设定一个安全底线，那么，按照自己的估值结果去投资是不是就万无一失了？当然不是。其实，所有的估值都带有非常明显的主观偏见。

第一，基金或证券机构的估值。

在股票交易软件或股票信息网站上，经常能看到一些证券公司或基金公司为上市公司的盈利做出预测，并给出估值和目标价格。细心的投资者会发现，这些机构给出的目标价格大部分都会高于当前的股价。事实上，这些投资机构也确实存在普遍高估相关上市公司股票价值的情况。这些机构需要维持与上市公司的良好关系，并得到第一手信息，如果给出的估值过低，显然是无法让这些上市公司满意的。

第二，投资者个人计算得出的估值。

无论采用何种估值方法，其所依据的数据一定有很大一部分属于预估数据。比如自由现金流折现法，需要对未来的现金流做出预测。市盈率法尽管

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零基础学股票估值

依据的是当前的市盈率，但为股票估值则需假定未来市盈率维持在某一水平，但谁也无法保证上市公司未来的盈利水平能够如自己预期的那样。

第三，环境的变化。

事实上，外围环境的变化对股票价格的影响更大。当环境向好时，投资者倾向于积极的投资策略，肯定愿意赋予股票更高的估值；反之，对股票的估值就会走低。毕竟，无论是谁在为股票估值时，都无法忽略环境的影响。

第四，无法保证数据的真实性。

科学且准确的估值，依赖于准确的财务数据信息。作为普通投资者，所能获得的财务数据信息在很大程度上都是依赖于上市公司发布的财务报告。这些报告的数据信息一旦失真，将会导致投资者的估值出现重大偏差。

第二节股票估值基本研究维度

尽管股票估值的方法不同，研究的侧重点有所不同，但其关注的核心维度其实并没有什么分别。概括起来说，股票估值关注的维度包括但不限于以下四个方面，如图1-4所示。

资产的价值

企业的

股票

企业的

收人

估值

收益

未来的成长性

图1-4股票估值关注的四个维度

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···试读结束···