《基金从业资格考试统编教材 股权投资基金》中国证券投资基金业协会组编|(epub+azw3+mobi+pdf)电子书下载

图书名称：《基金从业资格考试统编教材 股权投资基金》

【作　者】中国证券投资基金业协会组编

【丛书名】基金从业资格考试统编教材

【页 数】 329

【出版社】 北京：中国金融出版社 , 2017.09

【ISBN号】978-7-5049-9108-9

【分 类】股权-投资基金-资格-考试-自学参考资料

【参考文献】 中国证券投资基金业协会组编. 基金从业资格考试统编教材 股权投资基金. 北京：中国金融出版社, 2017.09.

图书封面：

图书目录：

《基金从业资格考试统编教材 股权投资基金》内容提要：

本书共计十章,涵盖股权投资基金行业各项基础知识、基本理论、核心运作环节和监管自律规则,旨在帮助读者学习、掌握和理解从事股权投资基金行业应知应会的基础知识和基本技能,为基金从业人员考试及日常工作提供参考。

《基金从业资格考试统编教材 股权投资基金》内容试读

第一章股权投资基金概述

本章内容概述

股权投资基金是指投资于非公开发行和交易股权的投资基金。股权投资基金具有投资期限长、投资后管理投入资源较多、专业性较强、收益波动性较高等特点。在国外，股权投资自第二次世界大战后开始基金化运作；在我国，股权投资基金自20世纪80年代中期起步，经过三十多年的探索与发展，呈现出规模不断壮大、质量不断提升、监管与自律不断规范的发展势态。股权投资基金对促进创新创业、支持企业重建重组、推动产业转型和经济结构升级发挥了重要作用。

股权投资基金

知识结构图

股权投资基金

概念

股权投资基金

概念与特点

股权投资基金

特点

国外股权投资基金发展历史

股权投资基金

我国股权投资基

发展历史

金发展历史

股权投资基金

我国股权投资基

概述

金行业发展现状

股权投资基金

运作流程

股权投资基金

基本运作模式

股权投资基金

运作关键要素

股权投资基金业的社会经济效益

股权投资基金在经济发展中的

作用

我国股权投资基金业的发展趋势

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第一章股权投资基金概述

第一节

股牧投资基金概念与特点

学习内容

知识点

股权投资基金概念

股权投资基金概念

私人股权的界定

我国当前对募集方式的要求

股权投资基金特点

股权投资基金的特点

一、股权投资基金概念

国内所称“股权投资基金”，其全称应为“私人股权投资基金”(Private

Equity Fund),是指主要投资于“私人股权”(Private Equity)的投资基金。前述私人股权即非公开发行和交易的股权，包括未上市企业和上市企业非公开发行和交易的普通股、可转换为普通股的优先股和可转换债券。

在国际市场上，股权投资基金既有以非公开方式募集（私募）的，也有以公开方式募集（公募）的。在我国，目前股权投资基金尚只能以非公开方式募集。因此，在我国当前的法律和监管规则下，一般所称“私募股权投资基金”的准确含义应为“私募类私人股权投资基金”。

从基金募集方式和基金投资标的两个维度来看，股权投资基金是投资基金家族中的一员，与证券投资基金有着明显区别，具体如表1-1所示。

表1-1

股权投资基金与证券投资基金

基金种类

基金募集方式

基金投资标的

公募证券投资基金

公开募集

公开交易的证券（股票或债券等）

私募证券投资基金

非公开募集

公开交易的证券（股票或债券等）】

公募股权投资基金

公开募集

非公开交易的股权

私募股权投资基金

非公开募集

非公开交易的股权

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股权投资基金

二、股权投资基金特点

作为一种重要的资产配置，股权投资基金具有以下特点：

1.投资期限长、流动性较差

由于股权投资基金主要投资于未上市企业股权或上市企业的非公开交易股权，通常需要3~7年才能完成投资的全部流程从而实现退出，股权投资因此被称为“有耐心的资本”。此外，股权投资基金的基金份额流动性较差，在基金清算前，基金份额的转让或投资者的退出都具有一定难度。

2.投资后管理投入资源较多

股权投资是“价值增值型”投资。基金管理人通常在投资后管理阶段投入大量资源，一方面，为被投资企业提供各种商业资源和管理支持，帮助被投资企业更好的发展；另一方面，通过参加被投资企业股东会、董事会等形式，对被投资企业进行有效监控，以应对被投资企业的信息不对称和企业管理层的道德风险。

3.专业性较强

股权投资基金的投资决策与管理涉及企业管理、资本市场、财务、行业、法律等多个方面，其高收益与高期望风险的特征也要求基金管理人必须具备很高的专业水准，特别是要有善于发现具有潜在投资价值的独到眼光，具备帮助被投资企业创立、发展、壮大的经验和能力。因此，股权投资基金对专业性的要求较高，需要更多的投资经验积累、团队培育和建设，体现出较明显的智力密集型特征，人力资本对股权投资基金的成功运作发挥了决定性作用。

由于股权投资基金管理对专业性的高要求，市场上的股权投资基金通常委托专业机构进行管理，并在利益分配环节对基金管理人的价值给予更多的认可。在基金管理机构内部，也需要针对投资管理团队成员建立有效和充分的激励约束机制。

4.收益波动性较高

在整个金融资产类别中，股权投资基金属于高风险、高期望收益的资产类别高风险主要体现为投资项目的收益呈现出较大的不确定性。创业投资基金通常投资于处于早期与中期的成长性企业，投资项目的收益波动性更大，有的投资项目会发生本金亏损，有的投资项目则可能带来巨大收益。并购基金通常投资于陷入困境从而价值被低估的重建期企业，投资项目的收益波动性也有较大的不确定性。

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第一章股权投资基金概述

高期望收益主要体现为在正常的市场环境中，股权投资基金作为一个整体，其能为投资者实现的投资回报率总体上处于一个较高的水平。

第二节

股权投资基金发展历史

学习内容

知识点

股权投资基金的起源

国外股权投资基金发展历史

创业投资基金概念的发展

股权投资基金概念的发展

我国股权投资基金发展历史

我国股权投资基金的发展阶段

我国股权投资基金行业发展现状

我国股权投资基金行业的发展特征

一、国外股权投资基金发展历史

股权投资起源于创业投资。在第二次世界大战结束以前，股权投资比较零散，尚不构成组织化的力量，也没有成为一个行业。1946年成立的美国研究与发

展公司(ARD),被公认为是全球第一家以公司形式运作的创业投资基金，从此

股权投资开始基金化运作。

1958年，美国《小企业投资法》(Small Business Investment Act)的颁布是股权投资基金发展的里程碑。依据该法，联邦政府为小企业申请贷款提供了宽松的政策支持，联邦政府下设小企业管理局(Small Business Administration)集中办理小企业贷款申请业务，并向其提供管理技能咨询服务。同年，美国小企业管理局

设立“小企业投资公司计划”(SBIC),以低息贷款和融资担保的形式鼓励成立

小企业投资公司。通过小企业投资公司增加对小企业的股权投资，规定由小企业管理局审查和核发许可的小企业投资公司可以从联邦政府获得非常优惠的信贷支持，这极大地刺激了美国创业投资基金的发展。自此，创业投资基金在政府政策的扶持下迅速发展了起来

1973年美国创业投资协会成立，标志着创业投资在美国发展成为专门行业20世纪50年代至70年代，创业投资基金主要投资于中小成长型企业，此时的创业投资基金为经典的狭义创业投资基金。20世纪70年代以后，创业投资基金开始将其领域拓展到对大型成熟企业的并购投资；相应地，创业投资基金的概念从

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股权投资基金

狭义发展到广义。

1976年KKR成立以后，开始出现专门从事并购投资的并购投资基金，此即

经典的狭义上的私人股权投资基金。特别是20世纪80年代美国第四次并购浪潮催生了黑石(1985年)、凯雷(1987年)和德太投资(1992年)等著名并购基金管理机构，极大地促进了并购投资基金的发展。

过去，并购基金管理人都作为美国创业投资协会会员享受相应的行业服务并接受行业自律。随着并购基金数量的增多及所管理资产规模的扩大，2007年，数家并购基金管理机构脱离美国创业投资协会，发起设立了主要服务于并购基金管

理机构即狭义股权投资基金管理机构的美国私人股权投资协会(PEC)。

虽然狭义上的股权投资基金特指并购投资基金，但由于后来的并购投资基金管理机构往往也兼做创业投资，加之市场上还出现了主要从事定向增发股票投资的股权投资基金、不动产投资基金等新的股权投资基金品种，因此，股权投资基金的概念也从狭义发展到了广义。本书除非特指，一般语境下的股权投资基金是指广义股权投资基金。

二、我国股权投资基金发展历史

我国股权投资基金行业发展在很大程度上体现了我国作为新兴加转轨经济形态的基本特点。政府推动对促进早期股权投资基金发展起着关键性的作用。在国务院各有关部门和地方政府的推动下，我国股权投资基金行业发展经历了三个历史阶段

(一)探索与起步阶段(1985~2004年)

此阶段的探索与起步主要沿着两条主线进行：

一是科技系统对创业投资基金的最早探索。早在1985年3月，由原国家科委牵头有关部委草拟的《中共中央关于科学技术体制改革的决定》首次明确指出“对于变化迅速、风险较大的高技术开发工作，可以设立创业投资给以支持”。随后，根据中央文件精神，1985年9月经国务院批准，原国家科委出资10亿元人民币成立了中国新技术创业投资公司。

1992年，国务院下发《国家中长期科学技术发展纲领》，明确要求开辟风险投资等多种资金渠道，支持科技发展。①随后，上海、江苏、浙江、广东、重庆等地分别由地方政府出资设立了以科技风险投资公司为名的创业投资机构。特别

①在我国，“风险投资”与“创业投资”是同一概念

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···试读结束···