《创业企业融资与理财》张蔚虹主编；王倩，陈兴副主编|(epub+azw3+mobi+pdf)电子书下载

图书名称：《创业企业融资与理财》

【作　者】张蔚虹主编；王倩，陈兴副主编

【丛书名】创新创业系列教材

【页 数】 264

【出版社】 西安：西安电子科技大学出版社 , 2017.12

【ISBN号】978-7-5606-4688-6

【价 格】34.00

【分 类】企业融资-研究-企业管理-财务管理-研究

【参考文献】 张蔚虹主编；王倩，陈兴副主编. 创业企业融资与理财. 西安：西安电子科技大学出版社, 2017.12.

图书封面：

图书目录：

《创业企业融资与理财》内容提要：

本书主要介绍了创业企业的财务特质、理财的基本观念 ; 从负债融资方式和权益性融资方式两方面探讨创业企业的融资问题, 为创业者做出融资决策提供技术支持 ; 同时阐述了创业企业的财务预算、财务计划与控制、营运资金管理及财务报表分析等方面的理财策略。

《创业企业融资与理财》内容试读

第1章绪论

·1.

第1章

绪

论

重点提示

>企业的基本组织形式>创业企业的理财内容与目标

·创业企业理财的内容

·创业企业理财的目标体系>创业企业理财环境

·法律环境

·经济环境

·金融市场环境

>创业企业的融资困难及根源

阅读资料9

2013年，蝉游记A轮融资失败，2014年末卖给携程。即使当时蝉游记的各项内部数

据在行业内相当优秀：2014年的次月留存率是40%，分享率6%（分享数/日活数），虽然2015年以后不迭代不更新，每天只做2小时的基础运营，2016年的平均次月留存率仍有35%，蝉游记项目还是以失败告终，究其原因有哪些呢？

蝉游记项目创始人认为，项目失败的根本原因就是2013年A轮融资失败。当时谈了

35家投资公司，只有携程一家愿意在年底投资该项目，但要求控股。而在控股后，蝉游记就没有下一轮融资了，后期各项活动的目的也变成了使项目在携程内部生存下来，产品节奏被打乱。一次融资失败，四年全盘皆输。

无独有偶，2012年，“五分钟”公司因为没有抵挡住融资压力，倒闭在了B轮融资的

黎明前。凡是用过开心网的人，多半玩过其中的一个游戏一“开心农场”。而这款游戏就是由“五分钟”公司开发完成的。“五分钟”曾经是一家大学生创业的明星企业，专注于向玩家提供符合“五分钟”理念的社交游戏。“五分钟”曾至少获得过两次投资，2009年12月德丰杰投资350万美元，2010年7月CyberAgent联合JAIC中国投资，金额在50万到100万美元之间。但2010年以来，开心网开始逐渐被市场淘汰，而“五分钟”也在开始走

下坡路。在这种局面下，公司致力于产品转型，但在尚未找到成熟的路径前，就烧干了A

·2

创业企业融资与理财

轮资金。而由于没有成熟、有发展前景的产品和理念，因此其商业模式在严酷的融资面前，几乎没有任何说服力，最终走向了倒闭。

创业最为困难的是什么？就是筹集所需的资金，不仅包括企业初创时的初始资金，还包括企业成长过程中维持企业运作的持续资金供给。蝉游记团队和五分钟公司都在自己的领域取得了一定的成果，也获得了首轮融资，但由于缺乏持续经营能力和项目发展后续资金，因此最终走向了倒闭

资料来源：纯银V,融资的教训，简书网

因融资失败倒闭“五分钟”倒在“黎明前五分钟”，陈韶旭，文汇报，2012.6.21

阅读上述材料，回答下列问题：

()蝉游记项目和“五分钟”公司分别采用了哪些融资方式？讨论创业企业还有哪些融资方式？

(2)蝉游记项目和“五分钟”公司在取得首轮融资后，难逃资金链断裂的困境，最终导致项目失败、公司倒闭的原因是什么？

(3)影响创业企业长期融资的因素有哪些？

1.1企业的基本组织形式

企业是市场经济活动的主体。企业的组织形式按投资主体主要可分为三种：独资企业、合伙企业与公司制企业。下面简单介绍这三种企业形式的特点及三者之间的差异。

1.1.1独资企业

独资企业又称个体企业，是指一个自然人出资，并归出资者个人所有、由个人经营和控制，企业主对企业的债务承担无限责任的企业。

个人独资企业的优点：()创立容易，不需要与他人协商并取得一致，只需要很少的注册资本等：(2)维持个人独资企业的固定成本较低，政府对其监管较少，对其规模也没有什么限制，无需向社会公布财务报表，易于保密；(3)企业内部协调比较容易，且决策灵活、迅速；(4)业主对企业经营具有绝对的控制权，生产经营的积极性高，企业所得利润归业主独享：(5)不需要交纳企业所得税。

但是，独资企业的缺陷也显而易见，主要表现在以下几个方面：(1)独资企业的资本来源单一，规模一般较小，很难取得大量的资金，也很难承担大规模的经营项目；(2)独资企业在法律上不具有法人资格，不能对外独立承担民事责任，其所有人对该企业的债务承担无限责任，当企业资产不足以偿还债务时，企业主的个人资产将被追索；(3)独资企业的寿命往往较短，往往会随创办人的生重病、坐牢、死亡等终止。基于上述原因，独资企业经营规模通常较小，但许多公司是以它为起点的。

1.1.2合伙企业

合伙企业是指由两个及以上的合伙人共同出资、共同经营、共同所有和控制，各出资

第1章绪论

·3

人对企业的债务承担无限连带责任的企业。合伙人通常是自然人，有时也包括法人或其他组织。创办合伙企业可以通过非正式协议或口头协议，确定合伙人之间的权利和义务关系。协议内容一般包括：(1)分享利润与承担亏损的方式：(2)每个合伙人的责任，包括投资的种类和数量、无限或有限责任及主要经营管理职责：(3)合伙人变更机制，即某一原有合伙人死亡或退伙及接纳新合伙人进入的方法：(4)合伙的期限及公司关闭后的财产分配方式等

每个合伙人的出资形式多样，可以是资金、厂房、技术甚至劳务，然后按照约定取得利润和承担责任。合伙企业与独资企业相比，资金来源、信用能力、决策水平、经营规模等有所提高。合伙企业的主要优点与独资企业相似，即创办方便，也容易解散，能够随市场状况的变化做出适当、灵活、快速的调整，便于资金与经营能力的结合。其缺点也与独资企业相似，虽然资金来源相对独资企业要多一些，但仍然较少：生产经营规模一般较小，企业的寿命往往较短，当合伙人之间发生了重大分歧，如合伙人退出或生重病、坐牢、死亡时，合伙企业也就往往终止了。在责任方面，合伙人承担着无限责任，其全部财产都承担合伙企业的风险，而且合伙人之间负有连带责任。

合伙企业一般适用于规模较小的企业，特别适用于那些业主的个人信誉和个人责任具有很大重要性的企业，如会计师事务所、资产评估事务所及律师事务所等。

1.1.3公司制企业

公司制企业是指有两个或两个以上的出资者集资，根据法定的条件和程序设立，具有独立法人资格的“法人”企业。创办公司需要一系列手续。发起人必须先备妥申请书与公司章程。申请书的内容包括：公司名称、营业事项、资本额、董事人数、经理人员、营业期间等申请书送达公司所在地的政府相关部门审核。经批准后，公司方可成立。公司章程是由创办人草拟的一套引导公司内部管理的规章，主要内容包括：如何选举董事：现有股东是否有新股认购优先权：执行委员会或财务委员会等管理委员会的任命委员会的职责等。

公司制企业的缺点有以下几点：()双重课税，公司作为独立的法人，其利润需缴纳企业所得税，企业利润分配给股东后，股东还需缴纳个人所得税：(2)组建公司的成本高，公司法对于建立公司的要求比建立独资或合伙企业高，并且需要提交一系列法律文件，通常花费时间较长。公司成立后，政府对其监管比较严格，需要定期提供各种报告：(3)存在代理问题，经营者和所有者分开以后，经营者成为代理人，所有者成为委托人，代理人可能为了自身利益而伤害委托人利益。

《中华人民共和国公司法》规定公司制企业有两种类型一有限责任公司和股份有限公司：

1.有限责任公司

有限责任公司由50个以下股东共同出资设立，成立有限责任公司必须依法办理审批手续。股东之间可以相互转让其全部出资或者部分出资。股东向股东以外的人转让其出资时必须经过半数股东同意：不同意转让的股东应当购买该转让的出资，如果不购买该转让的出资，视为同意转让，经股东同意转让的出资在同等条件下其他股东对该出资具有优先购买权。

有限责任公司的优点主要体现在以下几个方面：()有限责任公司只有发起设立，没

4

创业企业融资与理财

有募集设立，经办手续比较简单：(2)有限责任公司的股东对公司债务承担有限责任，可以减少股东承担的风险，增大公司筹资机会：(3)有限责任公司股东人数较少，易于股东之间协商沟通，股东可以直接参加公司的经营管理，有利于维护股东的权益。

有限责任公司也存在一些缺点：(1)有限责任公司是靠发起设立的，不得向社会公开募集资金。受发起人资金规模的限制，有限责任公司规模一般不会很大：(2)由于股东对公司债务承担有限责任，如果公司负债过重会影响债权人的利益。

2.股份有限公司

股份有限公司的全部资产分为等额股份，股东仅以其所持股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任。股份有限公司的设立既可以采取发起设立也可以采取募集设立的方式，以发起设立方式设立股份有限公司的发起人以书面认足公司章程规定发行的股份后应即缴纳全部股款：以募集设立方式设立股份有限公司的发起人认购的股份不得少于公司股份总数的35%其余股份应当向社会公开募集。设立股份有限公司，应该有2人以上。200人以下发起人，其中必须有半数以上的发起人在中国境内有住所。股份有限公司的优点主要表现在：(1)可以向社会公开募集资金，这有利于公司股本的扩大，增强公司的竞争力：(2)股东持有的股份可以自由转让，股东的责任以其持有股份为限，股东的投资风险较小：(3)股东依照所持股份，享有平等的权利。所有股东无论持股多少，都享有表决权、分红权和优先认购本公司新发行股票的权利。股东是公司的所有者，公司的经营管理权由股东委托董事会承担，所有权与经营权的分离是现代公司治理结构的一个重要组成部分，股份有限公司为公司的所有者和经营者实现所有权与经营权分离创造了条件。

股份有限公司的缺点主要有：()公司设立程序严格、复杂，公司规模庞大、成员结构也庞杂：(2)公司股权分散，每个股东只占公司总资本的极小部分，股东虽对公司拥有部分所有权，但这对绝大多数小股东而言却无关紧要，而且股东的变动性也很大；(3)公司股权分散，人数很多，但只要掌握一定比例以上的股票，就能控制公司的命脉。因此，公司董事会很容易对公司进行操纵和利用，损害众多小股东的利益。

表11典型的企业组织形式

类型

个人独资企业

合伙企业

公司制企业

投资者

一个自然人

两个或两个以上的自然人，也可包括法人或其他组织

多样化

承担的责任

无限债务责任

无限、连带债务责任

有限债务责任

企业寿命期

受制于业主的寿命

合伙人卖出所持有的份额或死亡

无限存续

(所有者死亡即终止)

权益转让难易

较难

较难

容易

筹集资金难易

难以从外部获得大

容易从资本市

量资本用于经营

难以从外部获得大量资本用于经营

场筹资

纳税税种

个人所得税

个人所得税

企业所得税和

个人所得税

代理问题

无

无

所有者与经营

者之间

创建组织成本

低

居中

高

第1章绪论

·5.

1.2

创业企业的理财内容与目标

一般来讲，大多数创业企业都是中小企业，特别是大学生自主创立的科技型企业。不同于大企业，创业企业具有资产规模小、市场拓展难度大、盈利不确定性强、信用程度低融资渠道狭窄等特征。这些特质决定了创业企业的财务特质，也不可避免地会对创业企业的理财目标产生重要的影响，从而对创业企业的持续发展产生重要的影响。

1.2.1创业企业理财的内容

企业理财是一项涉及面极广的综合性管理活动。不同时期、不同企业的理财在内容、方法、原则等方面都会有较大差异。创业企业严重的信息非均衡和风险等级的异质性决定了创业企业与众不同的财务特征，并反映在企业日常的理财活动中。理财活动本身貌似纷繁复杂，但透过现象的背后，我们还是能够把握其内在规律性的东西，即财务本质。为了更好地理解创业企业理财的基本内容，首先要分析创业企业财务的本质。

1.创业企业财务的本质

财务的本质问题是财务理论研究中一个最基本的问题。对财务本质认识的角度、深度不同，会直接影响到对各种财务问题的理解。财务本质是深藏在各种纷繁复杂的财务现象背后的规律性的东西，它规定了财务区别于其他经济领域的独特性，反映了财务本身所固有的规律性，并具有客观性和相对稳定性。

从财务本质理论的发展过程来看，它经历了资金运动一价值运动一价值和权利相结合的认识过程。在这一过程中，财务本质被逐渐揭示出来。但是，目前学术界关于财务本质的探讨大多以现代企业为研究对象。大多数学者认为，现代企业最主要的特征是所有权和经营权的两权分离，无论哪种观点都基于现代企业的产权特征。然而，大多数创业企业恰恰不符合这一产权特征。大多数创业企业所有者同时也是经营者，并不存在两权分离以及由此导致的受托责任问题，企业决策权集中于所有者，这也可以从创业企业内部独特的信息特征看出。如果创业企业本身的产权尚未明晰，则要理解这些企业的财务本质需要借助产权理论的一些分析方法。对于两权合二为一、产权清晰的创业企业而言，产权理论在理解财务本质方面并不具有理论优势。我们认为用“价值运动”来理解创业企业财务的本质是比较合适的。从企业组织的历史沿革可以看出，企业组织经历了从独资企业到合伙企业，再到公司制企业的变迁，而这一变迁的真正诱因在于价值的驱动。从本质上看，市场中的企业可以视为价值驱动的契约模型，而财务活动作为企业内在的活动也必然受到价值的支配。从企业成长的生命周期看，创业企业从创业期到成长期再发展到成熟期的内在驱动力还是在于价值，企业的财务活动是为企业的价值活动服务的，并贯穿于企业的价值链之中。旦权利被事先界定好，它就成了价值活动的外生变量，而不再是其支配作用的变量了。对于产权明晰的创业企业而言，其财务本质就是价值创造的活动。

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创业企业融资与理财

2.创业企业理财的内容

美国管理大师西蒙认为，“管理就是决策，决策贯穿于管理的全过程”。这句话道出了管理的本质。据此，我们可以总结为：创业企业财务管理的核心内容就是财务决策，财务决策贯穿于创业企业的整个财务活动过程。就一般状态的创业企业而言，财务活动就是价值创造活动的具体表现，通常有融资活动、投资活动和营运资本管理活动等三个方面，因此，财务决策就可以分为融资决策、投资决策和营运资本管理决策等三个方面。

由于受到信息成本的约束，创业企业的财务决策通常是在不确定性条件下做出的。与大企业相比，创业企业要受到更强的成本约束，这既有外部环境的影响，也有企业自身资源条件的限制。创业企业缺乏高级管理人才，很少有人受过专业的训练，因此他们对信息的解读能力比较差。此外，资本约束也阻碍了创业企业对理财环境的理性分析。企业没有足够的资金推行企业的信息化建设，也无法出高价聘请经验丰富的顾问服务公司，因此，创业企业的财务决策所面临的不确定性因素更多，这无疑增加了企业的风险等级。

1)创业企业的财务战略

财务战略是战略学理论在财务领域的应用和延伸。财务战略既有一般战略的某些共性，又有自己的特殊性。财务战略的独特性在于它所关注的对象是企业价值创造的活动，其外在表现为企业资金长期均衡有效地流动，即资金来源和资金占用合理匹配，以及资金尽可能多地增值。创业企业严重的信息非均衡、高风险等级决定了其财务战略的独特性。

创业企业财务战略最重要的特点在于相对灵活性。创业企业弱小的市场地位使它很难通过行动影响市场环境，相反只能适应大企业所引领的潮流。创业企业的财务战略只能是

一个粗略的、大致的、较短期的行动纲领，但创业企业的灵活性战略并不是消极的战略：相反，企业可以利用自身的灵活性，弥补规模经济上的劣势。在变革的环境中，如市场需求的变化、技术的更新换代等，大企业较高的机械化水平等沉淀成本增加了企业的转换成本，而小企业则可应用较小的代价实现产品转移。面对瞬息万变的商业环境，创业企业灵活的组织机制也可以更快地做出反应。创业企业财务战略的另一个重要特点在于集中性战略。集中性战略是指主攻某个特定的顾客群、某产品系列的一个细分段或某一个地区市场，从而以更高的效率、更好的效果为某一狭窄的战略对象服务。创业企业受管理人才和资本等资源条件的约束，不可能面面俱到，只能将有效的财务资源集中于某一方向，因为战略的实施需要企业的一系列知识和能力加以管理，超出自身资源条件的战略计划是无法得到有效实施的。此外，创业企业受信息成本的约束，不可能获得制定战略所需的全部信息，因此需要在信息不完全的条件下对变革环境做出创新性、适应性的反应。

2)创业企业的财务决策、财务战略和策略的选择

创小业企业的财务决策贯穿于整个财务活动过程中，并形成企业日常战术性的财务策略。财务决策根据决策对象的性质和内容的差异可以分为融资决策、投资决策和营运资本管理决策，并相应地形成融资策略、投资策略和营运资本管理策略。一般认为，战略是全局性、长期性的谋略，而策略则可以视为战略的具体化、细致化，是战略在企业日常经营活动中的具体执行。为了分析方便，这里将财务战略和财务策略融为一个整体进行论述

由于无法获取规模经济带来的好处，创业企业的利润通常无法与大企业相媲美，弱小的市场竞争能力使它们不得不选择在大企业的缝隙中生存，企业的生存只能依赖于大企业

···试读结束···