《结构化融资工具案例分析》刘喜和编|(epub+azw3+mobi+pdf)电子书下载

图书名称：《结构化融资工具案例分析》

【作　者】刘喜和编

【页 数】 136

【出版社】 上海：上海大学出版社 , 2020.12

【ISBN号】978-7-5671-4143-8

【分 类】融资-案例-高等学校-教材

【参考文献】 刘喜和编. 结构化融资工具案例分析. 上海：上海大学出版社, 2020.12.

图书封面：

《结构化融资工具案例分析》内容提要：

结构化金融工具是现代金融创新的产物。它使金融机构或相关经济主体在更大空间维度内优化自身的资产负债结构，也向金融市场提供了多元化的结构性资产供给，增强了金融市场的运行效率。本书精选国内外金融机构开发的具有典型意义的结构化金融工具，包含信贷衍生工具、典型的资产证券化工具、典型的结构化融资工具等，详细介绍其理论内涵、设计思想和操作流程，便于读者深刻理解结构化金融工具的精髓，提升具体操作技能。

《结构化融资工具案例分析》内容试读

第一章非标资产证券化

1.1非标资产的介绍

1.1.1非标资产的定义和产生

非标资产是非标准化债权资产的简称，最早的存在形式有信托受益权、信托贷款和信贷资产，但其存在形式一直不断变换，因此在很长的一段时间里非标资产并没有一个准确的定义。直到2013年3月，银监会发布了《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》，即业内俗称的8号文后，非标资产才有了清晰的界定：“未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产，包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受（收）益权、带回购条款的股权性融资等。”

非标资产的产生与当时的经济和金融形势有着密切的关系，是在客观的历史背景下金融机构的一项创新之举。2011年以来，随着通货膨胀和房价持续上涨，央行开始实行紧缩性信

贷政策。M2同比增速从29%降至15%左右，各项贷款同比增

速从30%降至17%左右，同时对房地产、地方融资平台和产能过剩行业采取严格的信贷管制政策。受此影响，信贷需求旺盛而各行普遍信贷紧张，股份制银行存贷比普遍在70%以上、信

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结构化融资工具案例分析

贷额度不足，通过非标业务绕开信贷控制吸引力巨大。具体来说是一些银行为了逃避存贷比监管、资本充足率约束、信贷规模和信贷产业政策的控制，出于逐利的需求创新业务模式。其本质在于通过各类非正规融资方式逐步实现替代存款，并以银行贷款以外的方式对融资客户进行类贷款业务。最初的非标准化债权资产形态非常简单，一些商业银行由于缺乏给合作客户发放贷款的贷款额度，创新推出了信贷资产理财产品，即通过将信贷资产打包转让给理财产品或者理财产品资金直接发放信托贷款的形式实现贷款出表，从而规避贷款额度的监管要求。同时银行的资产结构因利率市场化的推进发生了重大变化，因此非标准化债权资产获得快速增长，为了规避银监会的监管，在交易模式上也不断复杂化。截至2012年末，信托贷款、委托贷款和未贴现汇票等非标准化债权资产在融资总量中占比达到23%。其中信托贷款在2012年激增，信托贷款规模从一年前的2000亿元翻了约6倍至1.3万亿元，占全社会融资比重从1.6%增至8.1%。2013年，商业银行对利率债券的偏好日益下降，不断追逐非标准化债权资产，至2013年6月末，银行非标准化债权资产余额达到2.78万亿元。

我国非标资产在2009年得到迅速发展，究其原因是由于我国是一个依靠投资拉动经济增长的国家，在2008年至2009年，为应对全球危机而推出的4万亿元救市以及后续宽松的货币刺激政策令信贷规模快速扩张。但是在随后的信贷紧缩中，由于很多投资建设并没有完工，仍旧对资金需求旺盛，但正规信贷受限于信贷规模控制、资本消耗、存贷比等监管政策，难以满足市场的资金需求，于是产生了信贷体系以外的资金融通活动，银行通过银信、银证等合作把贷款转出表外，使得委托债权、承兑汇票、信用证等银行表外业务异常活跃。因此，非标金融产品是迎合实体经济融资需求、金融体系不够健全完善、规避金融监管政策规定等因素综合作用的特定产物。

1.1.2对非标资产进行金融监管的历程

由于非标资产的类贷款性质削弱了金融体系的稳定性，导致风险积聚，因此银监会不断对非标资产做出规范。

2010年8月，银监会发布《关于规范银信理财合作业务有关事项的通知》

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结构化融资工具案例分析

政府融资平台、房地产（保障房除外）和‘两高一剩’行业项目或产品，也不得投资带回购条款的股权性融资项目或产品”。

2014年5月，人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局联合印发《关于规范金融机构同业业务的通知》的127号文，逐项界定并规范了同业拆借、同业存款、同业借款、同业代付、买人返售（卖出回购）等同业投融资业务，要求“金融机构开展的以投融资为核心的同业业务，应当按照各项交易的业务实质归入上述基本类型，并针对不同类型同业业务实施分类管理”。127号文各条内容中最值得注意的是指出“买入返售业务项下的金融资产应当为银行承兑汇票，债券、央票等在银行间市场、证券交易所市场交易的具有合理公允价值和较高流动性的金融资产”。非标资产因此被排除在外。同时要求“买入返售和同业投资业务，不得接受和提供任何直接或间接、显性或隐性的第三方金融机构信用担保，国家另有规定的除外”。

在127号文出台前，同业业务通过票据、信托受益权、存单质押等资产的买入返售，以绕开监管为目的，将大量资金投向以房地产、地方政府融资平台以及其他监管限制的行业，以获得高额回报。但是，随之而生的各类隐性担保、期限错配埋藏了巨大的系统性信用风险隐患，并成为2013年“钱荒”的根本原因之一，最终引发了银监会对同业业务的清理规范。在127号文和《关于规范商业银行同业业务治理的通知》出台以后，旧模式下的同业业务规模明显下降，同业业务的利润贡献也明显收缩。同业资产的调整主要以压缩买入返售资产和减少同业存放款为主，降低非标资产持有规模；部分买入返售项下的类信贷资产被放入投资科目的应收款项投资项下。随着监管层监管力度的不断加大，同业项下的非标资产规模将持续下降，企业的融资需求可能转向传统融资渠道。而随着资产证券化的快速发展，同业资产中的“非标资产”将由资产证券化等标准产品替代。

1.1.3非标资产的交易结构①

1.银信合作模式

非标资产的交易结构最初很简单，即通过银信合作。据不完全统计，2009

①闫照军、贺兆：《商业银行信托受益权买人返售类业务发展调查》，《甘肃金融》2014年第5期。

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···试读结束···