编辑评论：美元病：悬崖边的美元本位叶冰在全球资本市场研究、机构投资者关系管理、商业银行资本工具发行、保险资产管理和风险管理等方面拥有丰富经验.中国保险资产管理业协会特邀研究员；外交学院法学博士，北京大学文学硕士，北京大学文学学士、理学双学士。简介如果以金钱的“力量”为棱镜，我们生活的世界将呈现出全新的面貌。在这个全球化的世界里，一只叫做“美元”的无形之手正在不断地重塑国家政治和国际关系，控制着社会组织和人类社会。是继西班牙舰队、荷兰贸易公司、英国工厂之后，抢占全球资源、控制利益分配的新武器。本书从浩瀚的历史著作中寻找证据和模式，探讨美元如何取代英镑，站在货币权力金字塔的顶端；在“新特里芬悖论”的泥潭中，它逐渐失去了价值基础和权力基础。纵观牙买加体系40多年的历史，美元体系自建立以来就埋葬了危机的根源，并随着货币体系周期的兴衰逐渐进入恶性循环，“美元病”越来越明显。读完本书，你可能会发现，国际经济金融活动的许多现象都可以为“美元病”写下脚注。精彩的书评作者在浩瀚而动荡的历史中探索了美元的奇异之处。看完后，给我一种感觉：美元的力量不容小觑。我们今天生活的世界，很多角落，很多现象，都是被美元吞没的历史巨浪冲积和塑造的。——中国工商银行原行长、中国银保监会国际咨询委员会委员杨凯生作者从纷繁复杂的史料中提炼出一条名为“金钱力量”的线索，辅以严谨缜密的理论框架，讲述金钱但不限于金钱，描绘了一个新颖而另类的经济金融社会.历史。——中国工商银行原董事长、中欧国际工商学院金融学教授蒋建清绝对权力导致绝对腐败，同样适用于美元的绝对权力。美国发起了最大的债务货币运动，世界买单。当傲慢的特权遭遇掏空的工业基础和巨额主权债务时，美元本位制的空中楼阁离倒塌只有一步之遥。美元作为美国的货币，最终注定是美国的问题。北航教授、北航战略研究中心主任王祥绥美元本位制为研究国际货币实力问题提供了第一个样本，但很少有人从货币实力的角度全面追溯美元本位制从诞生到危机的过程，探讨危机传播的驱动力，并分析了危机产生的原因。系统的研究成果。令人欣慰的是，叶冰的书在一定程度上填补了这一空白。——赵怀璞，外交学院教授、博士生导师这本书提供了对美元不利因素的洞察，并忽略了经济的运作方式。虽然读完不能发财，但至少可以知道为什么不能发财。——作家马伯勇伯南克冲击所谓伯南克冲击，是指美联储在次贷危机和一系列流动性冲击之后采取的扩张性货币政策。面对次贷危机带来的流动性破坏和信贷紧缩，美联储同时使用价格和数量工具向市场注入大量流动性以缓解危机。2007年9月至2008年12月，美联储连续10次下调联邦基金利率，隔夜拆借利率由5.25%调整为0.25%。在价格工具仍无法缓解经济衰退时，美联储开始使用量化工具连续四轮“量化宽松”（见表5-1）。第一轮量化宽松于2008年11月启动，主要包括购买政府支持的公司（房利美、房地美、联邦住房贷款银行）的债务，以及由两房公司和联邦政府的国家抵押贷款担保的抵押贷款支持。联想债券MBS，总额17250亿美元，目的是缓解金融市场流动性危机，恢复市场信心；第二轮量化宽松于2010年11月启动，目标是8000亿美元左右的美国长期国债。长期利率提振了美国经济并弥补了赤字；第三轮量化宽松于2012年9月启动，通过买入MBS和卖出长期国债的“扭转操作”（OeratioTwit），降低长期利率，支持抵押贷款。市场上，共购买了1200亿美元的MBS；2013年1月启动第四轮量化宽松，共购买1.6万亿美元MBS和国债。好趋势。到第四轮量化宽松结束时，美联储的资产负债表规模总计扩大了4.5万亿美元。美国方面，低利率和量化宽松有效解决了流动性短缺问题，恢复了信贷扩张，推高了资产价格，将失业率降至5.7%的低位。不利的是，通胀率大部分时间都保持在2%左右的低水平，这反映了美联储的高超政策控制力。但对于周边国家，尤其是利率较高、资本账户全面开放的新兴国家来说，却因为“利差交易”带来了大量热钱流入。通过零利率和量化宽松，美联储实现了内向型国内货币政策目标，但对周边国家至少产生了三个负面影响。一是美元汇率持续走低。美元实际广义实际汇率在2009年至2013年普遍大幅下跌，直到2012年欧债危机爆发后才恢复（见图5-1）。美元疲软意味着美元贬值，损害周边国家利益。二是美元疲软加之低利率导致大量热钱流入新兴经济体，追逐利率和汇率双重套利。同时，为缓解货币升值压力，新兴经济体纷纷在市场上大量购买美元进行套期保值。大量具有高能货币性质的外汇储备为新兴经济体注入了流动性。三是大宗商品价格飙升。热钱流入和经济过热催生了新兴经济体对大宗商品的巨大需求，而宽松的美元流动性使得利率套利者很容易获得廉价融资来建立商品期货多头，进一步推高大宗商品价格，导致大宗商品资产涌现。泡沫出现的同时，大宗商品进口国和主要生产国的生产成本有所增加。什么是贸易逆差问题美元本位制下“中心—边缘”国家之间的分工，决定了美国经济发展主要靠消费拉动。因此，贸易逆差问题已成为根植于美元体系的无法解决的问题。2008年，美国贸易逆差达到8325亿美元的峰值。在全球金融危机的冲击下，货物贸易逆差降至5097亿美元的历史新低，但很快又开始扩大。奥巴马政府时期（2008-2016年），贸易逆差占GDP的比重保持在2.5%的高位，比1971年第一次贸易逆差以来的40年平均水平高出0.45个百分点。政府方面，尽管出台了鼓励“企业转移”的一揽子政策，但美国贸易逆差仍居高不下，2017年高达8112亿美元，基本恢复到金融危机前的水平。2018年以来，美国贸易逆差一路攀升，10月份再次创下历史新高。一方面，大规模的贸易逆差与美国的再工业化政策导向背道而驰；另一方面，国际收支长期失衡，不利于维持美元霸权。在此背景下，美国多次挑起汇率争端和贸易争端，试图通过转嫁成本的方式调整国际收支。由于中国是美国最大的贸易伙伴，上述许多政策都是针对中国的。中美汇率争端始于2002年，面对新经济泡沫破灭、宏观经济萎靡、失业率居高不下的国内困境，就像1990年代日元升值受到抑制一样，美国重蹈覆辙，将问题归咎于美国最大的经济体。贸易伙伴——中美贸易逆差占当年总逆差的22%。2003年，美国国会议员查尔斯·舒默提出舒默法案，要求对中国产品加征27.5%的汇率税；2003年9月，美国财长斯诺访华，要求中国政府发布2005年美国国会议员林赛·格雷厄姆提出舒默-格雷厄姆修正案（Schumer-GrahamBill），随后美国国会议员相继提出中国货币法案），”格拉斯利-鲍克斯法案”（Graley-BaucuBill），一再打压人民币升值；2006年，美国财长保尔森访华，再次提出人民币升值问题。次贷危机爆发后，美国忙于应对危机，希望赢得更多的国际合作。同时，2005年中国启动“8·11”汇率改革后，人民币进入升值通道，中美汇率争端暂时告一段落。与汇率争端相比，中美贸易争端旷日持久且愈演愈烈。2000年，中国取代日本成为美国贸易逆差的主要来源。2017年，美国对华贸易逆差为3757亿美元，占美国货物贸易逆差总额的46%，是美国贸易逆差第二大来源国欧盟的两倍。十多年来，中美贸易摩擦不断。全球金融危机后，冲突更加频繁和激烈。奥巴马政府在布什政府“遏制与接触”战略的基础上，提出了美国“重返亚太”和“亚太再平衡”战略。美国在与中国进行深入的“战略与经济对话”的同时，也推出了一系列反补贴措施。、反倾销贸易制裁限制中国产品对美出口；在市场准入、政府采购和知识产权问题上向中国施压，要求扩大对华出口；)，试图通过重塑贸易规则来限制中国。INovemer2016,afterTrumwaelectedthe45thPreidetoftheUitedState,ati-gloalizatioadoulitideologyfurtherroe.美国政府对内推行“特朗普经济学”迎合中下层选民，对外则推出一系列打着“美国优先”“让美国再次伟大”口号的贸易保护主义政策。问题归咎于“不公平”贸易，坚持退出《跨太平洋伙伴关系协定》，威胁退出世界贸易组织，同时对中国发起一系列严厉的贸易制裁和打击，理由是：“重塑双方公平互利的经贸关系”。2018年3月以来，特朗普政府对华贸易争端已从单纯扭转逆差转向全面遏制中国高端制造业，重启对华“301调查”，不断抛出加征关税清单，实施加征关税。中兴通讯7年。出口禁令和14亿美元的罚款，以及以美国司法部的名义对华为及其高管提出多项刑事指控，旨在打击华为的5G竞争力。不断恶化的国际收支平衡在内外加深了美元危机。从外部看，外围国家承受了美元本位制的负面影响。一方面，美国巨额贸易逆差意味着主要生产国和资源国积累了巨额外汇储备，导致货币发行量激增，流动性严重过剩，2008—2018年中国M0、M1、M2分别从36673亿元、15487亿元、417819亿元增加到73208亿元、551686亿元和18267.44亿元（见图5-2）。增速分别为99.62%、256.23%和337.21%，导致流动性过剩引发企业杠杆率上升、影子银行体系扩张、实体货币过热等一系列问题。财产。另一方面，美国通过汇率战或贸易战。国际收支失衡的调整成本不仅会“治标不治本”，还会加剧货币中心国家与周边国家之间的离心力，促使周边国家加快货币国际化进程。.尤其是在美元本位制下，不仅金融危机时有发生，而且还有本位制国家利用汇率和贸易武器转移和调整成本的痕迹：1987年，日本作为当时最重要的生产国，贸易逆差占美国总逆差的50%。43.3%，实现了当年日美债权、债务国地位和人均国民生产总值的“逆转”。a为了解决贸易逆差问题，美国利用货币力量迫使日元升值。广场协议和由此产生的“平成萧条”给后来者上了一课。因此，在美元本位制下取代日本成为最大生产国的中国，在处理汇率和贸易问题上更加谨慎，对国际货币体系的缺陷也有了更深的认识。对内，顺差国家管理和投资外汇储备，部分美元通过财政支出和转移支付返还给官方机构出售国债和国债，形成政府消费；另一部分则归还出售股票、债券等金融资产的私人机构可能以外汇存款的形式返回美国，最终通过消费信贷形成家庭消费。美元回归导致美国流动性泛滥，带来通胀压力，推动消费信贷和抵押贷款信贷下沉，创造更多信贷需求，吸收更多流动性。从这个意义上说，次贷危机迟早会以其他形式再次出现。3、财政赤字和政府债务问题虽然美国以“伯南克冲击”成功应对了次贷危机后的经济衰退，有效地将通胀控制在2%以内，但广义的流动性扩张也体现在未偿还的金融票据上。，换言之，以巨额财政赤字的形式出现。奥巴马政府时期（2008-2016），美国财政政策先松后紧。为应对金融危机，奥巴马通过减税和增加支出刺激经济，并将7000亿美元救助基金的一半用于结构性减税和向小微企业和抵押贷款机构提供贷款。同时，还增加了教育、医疗、科研等社会福利支出。2009年，联邦赤字达到创纪录的1.42万亿美元，赤字率超过10%。到奥巴马第一任期结束时，由于布什时代遗留下来的各种减税和刺激政策到期，美国面临“财政赤字”，而美国进入奥巴马政府所引发的“自动赤字削减机制”2011年预算控制法案的效力。2015年美国赤字率下降到2.5%，2016年上升到2.9%。尽管如此，多年的赤字积累了巨额的政府债务。2011年和2013年，美国两次逼近14.3万亿美元和16.4万亿美元的法定债务上限。2013年，是因为双方未能就提高债务上限达成共识。，政府关门16天。到奥巴马卸任时，美国债务几乎翻了一番，从10.6万亿美元增至19.5万亿美元。虽然他的竞选口号提出要削减赤字，实现财政盈余，但特朗普上台后却反其道而行之。为确保美军研发保持代际优势，美国财政赤字连续两年不降反升。2017-2018财年，美国财政赤字达到7820亿美元，政府债务总额超过21万亿美元（见图5-3）。从政府债务可持续性理论来看，美国的巨额债务已经超过了普遍公认的警戒线。规模警戒线规定公共债务不超过GDP的60%，财政赤字率不超过3%。2018年，美国政府债务占GDP的比重从十年前的64.6%上升到105%，财政赤字率达到4.1%。根据高盛的预测，2021年将达到5.5%，2028年将达到7%。财政赤字问题不是新问题，但可能引发前所未有的新危机，危机时间正在加快：从美国从1987年失去全球债权国地位到2007年爆发次贷危机，过去30年美国政府债务总额达8万亿美元；但在金融危机爆发后的短短10年里，美国政府债务总额已飙升至21万亿美元。继续让政府债务扩张到安全门槛之外，将对美国经济增长和美元地位产生直接影响。经济学领域的研究表明，政府公共债务与GDP增长之间存在负非线性因果关系：不受控制的政府债务将导致国民净储蓄下降和利率上升，而储蓄原本用于投资的将投资于政府债券，从而产生“挤出效应”，抑制民间投资；如果政府增加的支出不进入生产部门，就会因总投资不足导致资本积累放缓，影响经济增长。莱因哈特和罗格夫对44个国家大量历史数据的实证研究也证明了这一点：如果政府债务超过GDP的95%，债务每增加10个百分点，年GDP增长率就会下降。下跌了0.15%~0.2%，美国的历史数据也支持了这个结论。随着总债务的增长，联邦收入将越来越多地用于支付利息。预计2018财年和2019财年联邦收入对债务的覆盖率分别为14.9%和14.2%，可能在2022财年进一步恶化至12.1%，政府可变现资产对总债务的覆盖率2017年仅为7.3%。在不扩大政府赤字的情况下，唯一的选择是增税或减支——前者必然会影响消费、投资和劳动力供给，进而抑制经济增长，而后者则受制于代议制。系统。此外，政府固定投资的削减也会影响总收入和总产出。经济增长停滞，增税减支行不通，必然结果就是债务危机。债务危机首先是一场信任危机。当债权人认为美国政府的收入不足以偿还债务，或因投资过度集中而试图分散风险时，美国将无法再借钱为财政政策融资。徐小兵、陈青海对比“欧洲猪五国”（意大利、西班牙、爱尔兰、葡萄牙、希腊）和美国的财务状况，发现很多相似之处：政府负债率和赤字率超过国际警戒线，长期经常项目逆差，由于全球/地区本位货币强权带来的强大外部融资能力和宽松的财政纪律，使得通过货币贬值来调整经济成为不可能。不同的可能只是美国有更大的挥霍空间，但接近于零的利率水平、多轮量化宽松后庞大的央行资产负债表、快速扩张的国债、不可逆转的经常账户赤字已经大大压缩了美国。一旦引发债务危机链条，特朗普政府几乎没有更多的工具和翻身空间。从货币实力的角度来看，美元债务危机相当于美元本位危机。一旦主权债务在本位币国家发生信用违约，就意味着以信用为基础发行的货币价值不复存在。如果伯南克冲击带来的流动性泛滥和贸易逆差带来的全球失衡和争端只是哲学和现实领域继续拆除美元本位制的基础，那么财政赤字和债务危机将直接瓦解牙买加体系。正如美元和黄金的赎回危机破坏了布雷顿森林体系一样。...

2022-05-04 次贷危机后美国的货币政策 美国次贷危机杠杆

编辑点评：一本非常好的关于美元升值的专业科普书美元国际化及其对中国的启示，何帆、叶坦、秦朔共同推荐。新修订版，新作者后记。研究国际货币体系演变史的创始人的著作。傲慢的特权：美元国际化之路及其对中国的启示是一本关于美元和人民币国际化之路的书。嚣张特权df图片预览图书精选1。BarryEichegree最重要的工作，他是研究国际货币体系演变史的创始人。《傲慢的特权》新修订版，增加了作者的后记和完整的版本注释。80g纯纸，银印精装，值得收藏。如果你只想看一本关于美元和人民币国际化之路的书，傲慢特权是*。2。美元作为全球货币，早就享有超级特权！各国的投资、进出口、外汇，甚至外汇储备都是用美元计算的。美元在黑市上也不错。据说，索马里海盗抓到了人，只收美元赎金。但随着中国、印度和巴西等新兴经济体的崛起，以及美国不断扩大的双赤字，美元能否继续发挥作用？3。人民币国际化及国际货币金融体系发展预测：Eichegree在《傲慢的特权》中说过：中国货币已经进入世界舞台，进步的步伐越来越快，甚至比之前想象的还要快。今天，美元仍然是世界上最真正的全球货币。但情况并非总是如此：正如世界经济变得越来越多极化一样，国际货币和金融体系也将如此。美元迟早会在国际舞台上面临挑战。简介美元是如何崛起并成为国际货币的？全球经济浩劫持续，美元能否继续做主？未来谁将成为全球货币的霸主？人民币国际化有何影响？美元作为全球货币，半个多世纪以来一直享有超级特权！全球投资、进出口和外汇储备都以美元衡量。但随着美国财政赤字持续扩大，美国经济面临巨大挑战，美元是否会失去国际货币地位？国际货币体系将如何变化？美国经济学教授、国际货币体系演化研究创始人之一巴里·艾肯格林在《傲慢的特权》中讲述了美元崛起并成为国际货币的故事，并预测，在今天的经济前景情况下美元走势。《傲慢特权》还对欧元、人民币等其他货币的未来变化进行了精彩的分析。BarryEichegree对人民币能否成为国际货币的见解很耐人寻味！关于作者【美国】巴里·艾肯格林国际货币体系演变史研究的创始人之一，加州大学伯克利分校经济学教授，国际货币基金组织前高级政策顾问。美国艺术与科学院院士，国家经济研究局研究员，经济政策研究中心研究员，德国基尔世界经济研究所研究员。Eichegree在宏观经济史、国际金融和货币体系、金融危机理论、亚洲金融市场、外汇体系等领域做出了开创性的学术贡献。他对金融危机、汇率制度和最优货币区等进行了实证分析。这项研究对国际学术界产生了非常重要的影响。着有《镜厅》、《资本全球化》、《金镣》等作品。目录前言金钱就是政治/何凡前言第一章登场美元的诞生分布于加拿大英镑美国商人的劣势缺席国际货币市场没有地位的一美元美联储上台美国银行进入国外市场发展美元承兑汇票业务美元首秀大萧条时期的货币贬值美元反弹第二章统治英镑的遗产法郎贬值马克和日元疲软重塑国际货币体系保存美元的国际地位黄金-C美元体系的缺陷金池努力解决美元问题特别提款权贬值的多米诺骨牌意想不到的结果强势美元政策继续主导货币地位第三章对抗维尔纳报告贬值促进经济发展深化欧洲一体化委员会阻挠不稳定的欧洲货币体系相同的市场，相同的货币货币联盟的过激行为故障线联盟中的隐患第4章危机危机的根源监管不力什么是内幕模型的风险竞争滋生危机美联储着火了泰勒规则追求更大的利益美元外观资本探戈：高储蓄率和低储蓄率特权复制注定的美元第5章垄断已不复存在不想面对的真相美元仍然是唯一的其他货币的缺陷欧元：最大的竞争对手如果把“鸡蛋”放在欧元的“篮子”里货币：大国很重要中国的压力要求特别提款权SDR实施的障碍持续投资中国的象征性姿态中国在寻找什么人民币的未来黄金储备实际资产多币种共存第6章美元崩盘金融武器和地缘政治英镑的脆弱性潜在的中美冲突市场失控赤字已经失控美元崩溃后的美国节俭的生活美元贬值是灵丹妙药贬值并不能解决所有问题经济与影响后记谢谢评论...

2022-04-25 国际货币的体系 国际货币体系发展

编辑点评：腾讯方法一个市值1500亿美元公司的产品真经df电子书是王晓明与潘东燕联合著作，采写了腾讯三个不同生命周期的产品案例。作者以独特的视角带领读者感受腾讯的产品思维及运营方式。腾讯方法一个市值1500亿美元公司的产品真经df电子书预览图腾讯方法作者简介潘东燕出生于福建，山东大学管理学硕士。专注于管理案例的调研、采写与研究，深入调研超过60家各行业旗帜企业，采写超过50个各行业最佳实践案例，内容涵盖战略、运营、人力资源、企业文化、创新与创业、领导力、商业模式、团队管理、项目管理、产品开发、知识管理等管理学各个模块。现任《中欧商业评论》执行副主编、主笔（2010年至今），案例研究中心总监，中欧“颠覆式创新”私享会总策划、课程总监。王晓明生于辽宁，英国约克大学计算机硕士。敏思特咨询创始人、CEO，“轻敏捷”方法创始人，国内知名的组织转型导师。曾任腾讯高级管理顾问、组织转型导师，腾讯IEG自研委员会唯一外聘专家，腾讯天美艺游工作室首席管理顾问，迅雷首席管理顾问、总裁、首席体验官，创新工场特聘导师，华为首位敏捷组织转型咨询师，英国Pieoft首席运营官，现担任搜狐畅游、第七大道首席管理顾问。腾讯方法原文节选评价一款手机游戏品质的高低，重点观测的数据是“新进玩家留存率”，尤其是次日、三日和七日这三个关键时点的玩家留存率。此前，国内手游行业最好的数据大致如下：玩家次日留存率在50%左右，三日留存率在30%左右，七日留存率在25%左右。我们再来看看《天天爱消除》和《天天酷跑》的数据：《天天爱消除》的玩家次日留存率在70%左右，三日留存率在60%左右，七日留存率在50%左右；《天天酷跑》的玩家次日留存率在60%左右，三日留存率在50%左右，七日留存率在45%左右。腾讯方法笔记相比这本书里的大量干货，我倒认为，各位同如果能从这本书里吸收如何高质量的去完成工作，如何去把事情做到尽善尽美，如何成为团队中的推进剂，那我相信，这本书对于我们团队的的帮助远远要比运营工作提升的本身要大的多。...

2022-04-10 天天爱消除天天酷跑 天天酷跑了

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2022-04-02 1937年纽约时报 1918年纽约

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2022-04-02 设计一个自己的股票交易机器人 交易机器人指标公式

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2022-04-02

作者：（美）威廉middot西尔伯出版社：中信出版社格式:AZW3,DOCX,EPUB,MOBI,PDF,TXT关闭华尔街：1914年金融危机和美元霸权的崛起试读：前言1914年的遗产第一次世界大战给美国笼罩上了金融危机的阴影。在1914年7月的最后一周里，欧洲开始清算它们在华尔街的投资，并将黄金运回欧洲以筹措战争费用。外国投资者持有20%以上的美国铁路证券，而铁路证券是纽约证券交易所（以下简称纽交所）中交易量最大的证券。在金本位体系下，它们可以要求把卖出证券得到的收益兑换成黄金。在一代人的时间里规模最大的黄金外流将美国偿付海外债务的能力置于岌岌可危的境地。而人们对于美国放弃金本位的担心将美元在全球市场上的地位推到前所未有的深渊中。欧洲对美国金融的攻击既带来了危险也创造了机遇。1914年时，美国还是一个债务国，且历史上频频爆发金融危机。如若未能偿付海外债务，那么美国希望成为全球货币领袖的梦想会折戟沉沙。然而，一旦美国通过这场考验，它就能一跃成为全球的领头羊。在欧洲冲突爆发不足三周后，伍德罗middot威尔逊审视了美国迈向全球金融霸权的路线图。波士顿的一位投资银行家亨利middot李middot希金森（HeryLeeHiggio）于1914年8月20日给总统写信，称ldquo英国从未自食其言，而且随着业务增长，其力量也不断增强，最终成为全世界的交易平台。时至今日，如果我们愿意，也是可以取代英国的地位的，但必须有勇气、不患得患失、脚踏实地，并迅速偿还全部债务，才能让我们获得这种力量，除此之外别无他途。我需要再次说明，现在是我们抢占鳌头的机会rdquo。威尔逊将希金森的信送到财政部长威廉middot吉布斯middot麦卡杜那里，并在附信中写道：ldquo毫无疑问，无论你认为信中的建议是否行得通，这封信都很值得一读。rdquo事实上，早在收到威尔逊转来的希金森来信之前，麦卡杜就已经启动了一个计划来维护美国的金融信誉。本书追踪了麦卡杜在1914年4个月的时间里（从7月底至11月中旬）为了维护美国的金融信誉而打响的战斗，这短短的4个月改变了美国金融史的发展历程。麦卡杜的策略一举将金融危机转变成美国在货币方面的重大成就，而他实现这一成就的历程描绘出了一幅危机管理的蓝图，时至今日依然值得我们悉心关注。在1914年，包括奥地利、比利时、英国、法国、德国、意大利、日本和西班牙在内的绝大多数发达国家都可以依靠本国中央银行（以下简称央行）来打响金融战。即使沙皇尼古拉二世也拥有俄罗斯帝国银行。自1836年安德鲁middot杰克逊（AdrewJacko）压制了美国第二银行（SecodBakoftheUitedState）之后，美国就不再有央行。它像一个群龙无首的金融巨无霸。1913年12月23日国会授权成立的联邦储备系统仍在筹划之中。这是典型的权力真空，特别是在伍德罗middot威尔逊总统因为妻子的绝症分神而无暇顾及之时。麦卡杜抓住了直面恐慌情绪的机遇。在全球其他国家（除了英国以外）都因为战事放弃金本位之时，麦卡杜仍然坚守了美国对金本位的承诺。这强有力地提升了美元的信誉，襄助美国挑战英国的全球金融中心地位。1914年11月11日是美国争取国际金融领袖地位这一斗争的转折点mdahmdah在这一天，美元在全球市场上的贴水消失了，4年后的这一天交战国签署了停战协议。在1915年1月，纽约的资本市场取代伦敦成为全球放款人。阿根廷、加拿大和中国这些传统的英国客户纷纷前往华尔街募集资本。1917年美国介入世界冲突时，外国政府在纽约发行的以美元计价的证券已经超过25亿美元。金融权力的完全转移还要在10年之后，但货币霸权已经开始发生结构性转变。在第一次世界大战爆发之际，金本位到底有多重要？约翰middot梅纳德middot凯恩斯声称，如果英国暂停黄金兑付，必然会危及伦敦作为全球主要金融中心的地位。他建议英国政府：ldquo我们不应该拒绝用黄金支付我们的对外债务，除非我们确实无力履行这项义务。rdquo凯恩斯深知只要一国度过紧急期后重新履行自己的义务，资本市场就会原谅它在战争期间暂停现金支付的行为。不过超级金融大国必须满足更高的标准。1914年英国统治着全球金融。它所具备的两个特点使它有资格加冕全球金融之王mdahmdah英镑是国际货币，伦敦是全球放贷者。英镑是国际贸易中的首选货币mdahmdah就如同今日的美元一样，而且全球各地的借款人都会造访伦敦城募集资本，而不是前往华尔街。战争迫使伦敦停止向海外供应资本mdahmdah至少在短期内是如此，不过凯恩斯认为，只要英国确保英镑像黄金一样可靠，就可以继续称霸国际金融界。英国采纳了凯恩斯的建议，在1914年8月表明了自己想继续成为全球金融超级大国的意图。财政部长麦卡杜认识到只要美国像全球货币强国那样仍然忠于黄金，就有机会大放异彩。自进入20世纪美国就一直希望跻身国际金融大国行列。麦卡杜的企业家才能把这个梦想变成现实。威廉middot吉布斯middot麦卡杜1863年生于佐治亚州的玛丽埃塔市（Marietta）。1877年，他的父亲成为田纳西大学的历史和英语教授，他随父母搬到了田纳西州的诺克斯维尔市（Koxville）。1879年麦卡杜进入田纳西大学并加入了辩论社团。高年级学生指派这个ldquo好斗rdquo的新生在所有辩题上都为不得人心的一方观点做辩护。他很享受众人的注目，而且清楚地知道自己想成为一名律师。他一心想就读夏洛茨维尔（Charlotteville）的弗吉尼亚大学mdahmdah在麦卡杜看来，它有全美最棒的法学专业。这时他还未与父亲老威廉middot吉布斯middot麦卡杜讨论此事。在1881年的圣诞假期，小威廉middot麦卡杜在诺克斯维尔市的美国巡回上诉法院工作了一段时间，随后获得查特怒加市（Chattaooga）巡回上诉法院副法庭书记员的永久职位。他的父亲敦促他接受这份工作，ldquo以便于从法院的真实合同里学习法律rdquo。1882年5月，麦卡杜离开诺克斯维尔市搬到查特怒加市。当时他还有一年就可以拿到大学学位。他再也没有机会去夏洛茨维尔求学。尽管麦卡杜获准在查特怒加市工作，但在很长一段时间里并没有从事法务工作。他的父亲建议他通过见习来研究法律，把务实的基因深深地烙入他的脑海，而这改变了他的一生。后来麦卡杜放弃了自己毫无经验的法务生涯转投商界。为了克服自己接受的学术训练不足这一缺点，他掌握了事业成功所需的各种细节。在30岁那年，他在推行一项为诺克斯维尔市的有轨电车供电的计划之前，学会了如何计算电力和设置发动机。尽管麦卡杜做了大量准备，但这家公司还是倒闭了，他的毕生储蓄被一扫而光。10年后在开凿哈得孙河底建造铁路之前，他穿着高筒胶靴和黄色油布衣裤，举着一盏油灯亲自考察废弃隧道。这次他的基础工作卓有成效。作为哈得孙-曼哈顿铁路公司（HudoamMahattaRailroadComay）的总裁，他于1908年开辟了曼哈顿与新泽西之间的客运铁路服务。1913年他担任伍德罗middot威尔逊的财政部长后，其卓越的务实性帮助美国规避了1914年夏天随着战争爆发而初露端倪的货币危机。麦卡杜是如何化解这场危机的？央行的缺失妨碍了美国的保卫战。麦卡杜试图建立起美联储并通过它的运行来抵御风险。颇有影响力的纽约联邦储备银行的当选行长以及央行筹建时期的领袖人物mdahmdah本杰明middot斯特朗（BejamiStrog）mdahmdah希望保护新的货币体系免受危机冲击。他阻挠了麦卡杜的努力，使联储银行未能提早运营。然而，这种逆转为麦卡杜的临时应急措施创造了条件。他迅速将数吨黄金运至全国的国库分库，大声向世人宣告美国承诺用美元来兑换这种贵金属。他精心组织了对纽约市的援助，将它从破产的边缘拉了回来，在美国金融业引入了ldquo大而不倒rdquo的信条。麦卡杜的实用主义原本会制造出一幅令人迷惑的智力拼图，但他的企业家精神反而创造出风险控制的准则，写进了每个政策制定者的剧本。未能及时对危机做出反应会招致灾难。金融恐慌会像流行病一样四处肆虐。1914年7月31日，麦卡杜史无前例地将纽交所关闭了4个月之久，以阻止英国卖出美国证券。如果英国无法卖出美国股票和债券并获得美元收益，那就不会耗尽美国的黄金。8月3日，他给全国各地提供大量纸币以避免几年前刚刚使美国蒙羞的银行挤兑再次上演（即1907年大恐慌中的挤兑事件）。1907年10月，银行无法满足储户提取现金的要求，被迫停止存款取现业务。到了1914年，银行根据麦卡杜的命令拿到了分配给自己的紧急货币并提供给储户，从而可以继续履行向储户支付现金的义务。然而，麦卡杜深知不可能永远实行这些措施。关闭纽交所使资本市场失去流通性，而无限量供应紧急货币会招致通货膨胀。麦卡杜认识到在这些杀伤力极大的武器破坏经济之前，需要制定退出策略来取代它们。他明白可以推动美国的农产品出口来抵消欧洲卖出美国证券造成的影响，扭转黄金外流的趋势。1914年8月14日，麦卡杜在财政部会见商界人士，安排ldquo充足的船只将我们的谷物和棉花运到欧洲市场rdquo。此次会议创建了战争风险保险局（BureauofWarRikIurace），支持在外汇市场用美元偿付。1914年接近尾声时，紧急货币的狂潮开始消退，纽交所再次开放。麦卡杜在没有引发附带损害的情况下成功驾驭了危机。1914年的夏天如何改变了历史？如果1914年暂时中止了金本位，那么美国称霸全球金融的梦想会遭受重挫。1907年的大恐慌早已损害了美国的公信力。1914年的金融恐慌原本可能成为美国金融悲剧的第二幕。时任《纽约时报》财经编辑的亚历山大middot诺耶斯恰如其分地强调了这起戏剧性事件：ldquo要说8月的那两三周里，美国站在金融史的岔路口上并不过分。rdquo暂时放弃金本位会将美元放逐到二流货币的阵营，而英镑仍然毫无争议地成为国际金融中的首选货币。欧洲需要美国的资本来打世界大战，但过剩资本并不等同于新的货币本位制。石油资源丰富的沙特阿拉伯在20世纪70年代为美国赤字融资，但沙特货币里亚尔从来没有挑战过美元作为国际交易媒介的地位。此外，英国不需要在战后持有充裕的资本来重夺全球贷款人的头把交椅。银行和保险公司等金融机构通过动员其他人的存款来提供贷款，而不会动用太多自己的资金。英国的金融机制和专业知识足以达到同样的目的。即使美国在1914年8月放弃了金本位，它也可以在20世纪的后半叶主导全球金融。第二次世界大战造成的财政负担以及大英帝国的衰落必然会导致英镑的地位一落千丈。不过，如果麦卡杜没有在第一次世界大战爆发之际提高美国的金融信誉，那么20世纪20年代和30年代的发展路径会截然不同。如果1914年纽约未能坚守金本位而使自己受到重创，那么伦敦原本不用在战后制定全面恢复金本位的时间表。英国原本可以采纳凯恩斯于1925年提出的建议，不把英镑推到战前与美元的平价水平。凯恩斯认为1925年与纽约争夺全球金融宝座的斗争使英国经济付出了沉重代价。他给英格兰银行的一位主管写信时说：ldquo你确定自己想让伦敦随时成为提前一天通知就可撤走的、无限制的廉价美元的倾销场所？rdquo凯恩斯是正确的。将英镑重新与黄金挂钩迫使英国穿上通货紧缩的紧身衣，给大萧条雪上加霜。我们可以从1914年学到哪些关于危机管理的经验教训？1914年8月，麦卡杜毫不犹豫地迎头痛击了危机，并大获成功。他充分利用了原本会伤害美国的强劲武器mdahmdah使股票交易中断4个月，并为全国各地提供大量紧急货币。他的退出计划借助战争风险保险局刺激农产品出口，避免了对经济持续造成破坏。麦卡杜之所以拥有这么大的魄力，是因为他执行了使经济恢复正常运作的计划。如果未能采取退出策略，要么会使采用的应急武器没有效用，就像用安慰剂来治疗重症一样，要么会付出不必要的代价。麦卡杜应对危机时不只准备了一份蓝图和强有力的措施。时事评论员兼全国知名专栏作家沃尔特middot李普曼（WalterLima）将麦卡杜描述为ldquo准确抓住重点并迅速行动rdquo的人。ldquo他迅速选定路线，沿着该路线快速前进并且胆识过人hellihelli他本能地倾向于选择大胆决断的路线，而不是谨慎、不温不火的路线。rdquo并不是每个人都有勇气采取行动，即使他们清楚自己必须这么做时也是如此。最重要的是领导力。20世纪70年代见证了美国在和平时期经历的最严重的通胀。当通胀水平螺旋式上升并开始失控时，美联储已经运作了大半个世纪。1970年尼克松总统任命前哥伦比亚大学经济学家、国民经济研究局局长阿瑟middot伯恩斯（ArthurBur）担任美联储主席，伯恩斯自此执掌美联储近十年。经济学家很清楚如何遏制威胁美国经济稳定的通胀。米尔顿middot弗里德曼认为问题并不在于人们缺少对通胀的了解，而是在于缺少领导力：ldquo从根本上来说，对[大通胀]的解释是从政治角度出发的，而不是从经济角度出发的hellihelli我相信阿瑟middot伯恩斯难辞其咎，因为他对此的认识更甚于别人。rdquo即使麦卡杜什么都不做，美国的金融体系或许也可以熬过1914年夏天。当战争迫使英国站在美国家门口请求美国提供补给时，黄金外流自然而然就会消失。但这种ldquo马后炮rdquo忽略了各种意外情况变成现实的可能性。10年之后，亚历山大middot诺耶斯回顾这段历史时强调了这一点：ldquo我们不应忘记，当时人们就继续支付黄金这件事达成一致决定时，美国的金融前景看起来多么令人绝望，对大多数银行界人士来说也是如此hellihelli1914年8月，美国决定暂停黄金支付，即使打算不久后就恢复，当时的我们也不能确定随后的美国金融史会不会因此而完全改写。rdquo果敢的领导力以及控制危机的路线图mdahmdah麦卡杜留下的这些不可磨灭的影响将潜在的金融灾难转变成货币领域的重大胜利。第一章序幕1914年7月30日周四（即奥地利向塞尔维亚宣战两天之后）下午近傍晚时，美国银行界的精英齐齐奔向摩根银行（MorgaBak）位于华尔街23号的总部。随着当天股价在混乱中下跌6%后，小J.P.摩根（J.P.MorgaJr.，以下简称小摩根）召来了大通国民银行（即现在的摩根大通）（ChaeNatioalBak）主席巴顿middot赫本（A.BartoHeur）、第一国民银行（FirtNatioalBak）总裁弗朗西斯middot海恩（FraciL.Hie）、银行家信托公司（BakerTrutComay）总裁兼纽约联储银行候任行长本杰明middot斯特朗。老J.P.摩根（以下简称老摩根）曾在1907年恐慌情绪最盛之时于10月24日召集过类似会议。1913年老摩根去世，意味着现在华尔街掌握在未经受过任何考验的小摩根手中。此次会议并没有留下任何笔记，不过次日《纽约时报》的头版标题为ldquo银行家共商战事：摩根会议讨论决定，无须关停纽交所rdquo。会后小摩根去参加了一个游艇聚会，摩根大通的核心合伙人亨利middot戴维森（HeryDavio）为了躲避下曼哈顿区的湿气，逃到了他在长岛的寓所mdahmdah他在1907年危机中颇受老摩根的教诲。然而，就在报纸曝出让人安心的消息那天早上，纽交所董事会在原定10点开市前不足15分钟的时间内投票决定停止交易。纽交所自1914年7月31日起关停，一直到12月12日才重新开市，关停时间超过4个月，是其200年历史上关停时间最长的一次。纽交所主席亨利middot诺布尔（HeryNole）称：在1914年7月以前，不管在任何时候，如果有华尔街人认为纽交所会连续关闭四个半月，他一定会被嗤之以鼻。rdquo那么，从7月30日周四下午摩根办公室召开的银行家会议至周五早上到底发生了什么迫使亨利middot诺布尔宣布中止股票交易？第一章序幕纽交所关闭之时，英国、法国、德国和俄国等列强尚未确定是否会参战。8月1日《纽约时报》的头版头条新闻为ldquo沙皇、德皇和英王仍试图维护和平rdquo。与此形成鲜明对比的是，1907年10月24日，老摩根命令纽交所ldquo绝不能比正常时间早一分钟关闭rdquo，即使在危机肆虐之时，纽交所也从未停止过交易。莫非小摩根的影响力远逊于其父？新闻媒体的报道称这一夜之间戏剧性的事态发展迫使纽交所重新审视在7月30日做出的坚持不闭市的决定，这使人们轻视小摩根声望的态度有所缓和。报道称：之前并没有召集（纽交所董事会）开会，而且人们认为纽交所会一如既往地开门营业hellihelli但是，当经纪人发现巨额卖出委托使市场不堪重负，而且几乎没有买盘时hellihelli他们惊恐万分，急忙冲上楼敦促董事会重新考虑纽交所继续营业的决定。rdquo1915年纽交所主席亨利middot诺布尔回顾这场危机时确认了这种描述：会员中的很多知名公司来到会议室，纷纷声称全球各地以毁灭性价格卖出证券的委托如潮水般涌向它们，证券持有者处于一片恐慌之中。rdquo然而，这个说法与事实并不相符。慢慢地舞向战争奥地利皇储斐迪南大公及其夫人霍恩贝格女公爵在萨拉热窝被刺杀引爆了第一次世界大战。这起事件郁积了整整一个月。1914年6月28日，波斯尼亚塞族民族分子加夫里若middot普林西普（GavriloPrici）射杀了大公夫妇。那天上午早些时候，这对皇家夫妇刚刚躲过了一起刺杀，大公挡开了掷向其座驾的一枚炸弹。刺杀发生后的第二天，纽约时报》的头版头条报道：奥地利皇储夫妇被波斯尼亚青年刺杀以报复其祖国被吞并。rdquo1908年，奥匈帝国吞并波斯尼亚和黑塞哥维那时，将波斯尼亚据为己有，激怒了生活在这片土地上的塞族人。波斯尼亚的塞族人希望与邻国塞尔维亚合并。6月30日《纽约时报》的头条新闻宣称ldquo皇室刺杀案中惊现塞族阴谋，据信贝尔格莱德筹划了谋杀大公夫妇rdquo。《纽约时报》还公布了大公对妻子的临终遗言使报道更具戏剧性：苏菲,为了我们的孩子活下去。rdquo然而，这场危机逐渐偃旗息鼓，一直到7月23日奥地利对塞尔维亚发出最后通牒，要求后者惩罚对萨拉热窝案负责的人。图1.1展示了从6月初到7月最后一周纽交所波澜不惊的股价变化轨迹，证实了投资者对战争无动于衷。1914年欧洲投资者拥有20%以上的美国铁路证券，价值40多亿美元mdahmdah铁路证券是纽交所中交易量最大的证券。他们只要把手中的证券卖出一小部分就可以压低证券价格。证券市场忽略6月28日刺杀事件的原因或许在于，当时巴尔干战争造成的创伤主要是地方性的。保加利亚、塞尔维亚、希腊、罗马尼亚和土耳其都在1912年和1913年发动过战争，但没有将大国卷入其中。斐迪南大公被刺杀并没有让欧洲投资者感到不安，直至一切都无可挽回。图1.11914年6月和7月纽交所的股票价格资料来源：《华尔街日报》。1914年7月24日，纽约时报》的头版新闻报道了欧洲的最后较量：奥地利准备侵占塞尔维亚，最后通牒已发出。rdquo7月23日周四，奥地利于下午6时将最后通牒送至贝尔格莱德的塞尔维亚政府，要求：惩罚斐迪南大公刺杀案中的所有共犯，取缔所有煽动波斯尼亚叛乱的社团。rdquo欧洲投资者对这场外交冲突做出了反应。《华尔街日报》称：被（塞尔维亚）和奥匈帝国之间的紧张关系吓坏了的欧洲投资者在抛售美国证券。rdquo7月23日股价下跌0.5%，次日又下跌了1%。7月28日周二奥地利向塞尔维亚宣战后，股价遭遇了当年截至7月底的最大下挫mdahmdah跌幅达到3.5%。宣战声明引发了关于德国和俄国调动军队的报道。7月30日周四，股价再次下跌6%，成为1907年3月14日ldquo富人的恐慌rdquo以来的单日最大跌幅。此次暴跌始于交易时间的最后一小时。《华尔街日报》认为造成这种现象的原因是新闻报道称ldquo德国要求俄国解释在边境聚集军队的行为，并在24小时内给出回复rdquo。然而，这篇报道并没有阻止摩根办公室于1914年7月30日下午发出ldquo照常营业rdquo的布告。闭市时的崩盘原本会延续到次日清晨吗？没人确认这一点，因为纽交所董事会于7月31日上午9：45投票决定关闭纽交所，但证据表明股价原本会稳定下来。欧洲投资者希望在1914年7月31日上午卖掉手里的美国证券。媒体称外国投资者至少将价值1亿美元的美国证券投放到市场上。不过足够多的美国买家挺身而出接盘了这些证券。《华尔街日报》的报道称：华尔街的绝大多数证券经纪人手里都持有巨额买入委托，而纽交所未能开盘，让准备杀价购买股票的投机商失望透顶。rdquo哪些人是准备杀价购买股票的投机商？《纽约时报》的头条新闻ldquo卖空者迫不及待买进rdquo给出了答案。卖空者指在上周以高价卖出股票，但并不持有所卖出股票的证券经纪人。他们希望以低价买入股票，这样就可以交割他们卖出的股票。《纽约时报》补充说，卖空者ldquo担心纽交所要到股价回升才恢复营业rdquo，强调了他们的焦虑情绪。如果股市不会崩盘，那么为什么纽交所董事会在7月31日周五早上9：45投票决定关闭纽交所？周六的报纸在报道中称，财政部长麦卡杜ldquo发布了一则声明，表示同意关闭纽交所rdquo。事实上，麦卡杜所做的远远不止批准关闭纽交所这么多。7月31日早上，小摩根召集华尔街银行家再次开会讨论前一晚的形势发展。9：30他致电麦卡杜，后者让他关闭纽交所。随后小摩根在开市前数分钟将这个信息传达给了纽交所董事会。周四下午各位银行家在摩根办公室开会时决定纽交所坚持营业。周五早上，这个决定发生了大逆转，其原因来自华盛顿。麦卡杜希望关闭纽交所，而小摩根将这个想法付诸实施。直至多年以后，麦卡杜才披露了他与小摩根的通话内容，但是当时没过几天《纽约时报》就公开了财政部长的想法，就像他们偷听了此次谈话一样：如果说麦卡杜先生利用他对纽约的影响力将纽交所关闭一段时间，那么华盛顿的官员对此并不会感到意外。虽然他没有直接提出此类建议，但他希望表明，这次政府并不赞同纽交所重新营业。rdquo为什么财政部长麦卡杜于7月31日关闭了纽交所，而且史无前例地将其关闭了四个半月之久？坚守金本位麦卡杜初涉职场时就懂得了沉默的价值。1885年1月他进入查特怒加市巡回上诉法院工作三个月后赢下了第一个诉讼案件。他在诉讼过程中罗列了大量有利于客户且极富说服力的论据。当天晚些时候，这个精瘦结实的年轻律师和特里威特（Trewitt）法官一起在街道上漫步。特里威特法官是一位年长睿智的法官，负责麦卡杜拿下的这个案件。麦卡杜回忆说：拿下这个案子让我相当膨胀，我希望法官能夸我两句hellihelli但他只字不提。最后，我说：lquo法官，我在这个案子里表现如何？rquo他停下脚步转向我，一字一顿地强调说：lquo孩子，用一个论据拿下案子就够了rquo。rdquo多年后，麦卡杜拜访老摩根为自己的哈得孙-曼哈顿铁路公司募集资金时，特里威特法官的教诲收到了回报mdahmdah一个有说服力的论据就足够了。麦卡杜早已建好了连接曼哈顿和新泽西州霍博肯市的隧道，现在需要融资来开创客运铁路服务。时值1906年，只要老摩根一点头就会让结果大为不同。麦卡杜到达老摩根的办公室时，内心惴惴不安：我担心自己无法说服这个金融王者，落败而回。rdquo老摩根诚挚地欢迎了麦卡杜，并听取他的介绍。最后麦卡杜回忆道：我要说的都说完了，等着他做出决定。他似乎希望听我多说一些，但我想起很久以前特里威特法官的忠告hellihelli一个好的观点如果讨论过久很容易使人厌烦。老摩根先生沉默片刻后提出了几个相关问题hellihelli（但）并没有表明态度。rdquo几天后，老摩根同意购买100万美元的优先股。此次融资大获成功，1908年2月25日，这条隧道开始运营载客。麦卡杜处理华盛顿政务时也采纳了特里威特法官的忠告。1941年8月1日，他发的新闻稿同意关闭纽交所，但此外什么都没有说。大多数人猜想他同意关闭纽交所是为了避免崩盘。他并不希望透露自己最主要的担忧。麦卡杜并不在意股价的波动。他只担心买家和卖家的身份。他深知欧洲人（主要是英国和法国投资者）会想方设法在纽约把自己手上的美国股票卖出去mdahmdah纽约是7月31日早上全世界唯一仍在营业的交易市场。此外，他也知道美国投资者会争购这些廉价证券，或许就像之前报道的那样，他们曾经卖空。欧洲危机爆发以来，股价已经下降了10%。麦卡杜担心英国和法国投资者会拿走他们卖出股票后获得的美元收益，然后在美国银行系统里换成黄金mdahmdah这是金本位制下他们享有的权利。由于银行的存款中只有一小部分用作准备金，因此根本没有足够的黄金满足这种提取需求。截至1914年6月30日，全美银行共持有价值10.03亿美元的黄金或黄金等价物。只要欧洲把手中持有的40亿美国证券抛售25%，那么会像致命的雪崩一样将美国的黄金一扫而光。在金本位下，纸币和银行存款账户可以按固定价格兑换成黄金。1914年，在联邦储备券形式的美元钞票出现之前，流通货币由美国财政部及特定的商业银行发行。美国财政部发行的纸币被称作金元券、银元券和国家券（即绿背券）。财政部承诺，纸币持有者可以在分布于全国各地的国库分库按20.67美元纸币兑换一盎司黄金的兑换率将任何纸币兑换成金块或金币（就像被称作ldquo双鹰金元rdquo的著名的20美元面值硬币）。双鹰金元的黄金含量略低于一盎司。财政部下属货币监理署特许的商业银行发行的纸币被称作ldquo国民银行券rdquo。银行承诺将自己发行的国民银行券兑换成ldquo法定货币rdquomdahmdah法定货币指金币或财政部发行的任何一种纸币（它们可以在国库的地方分库兑换成黄金）。因此，各个种类的货币都可以按每盎司20.67美元的兑换率兑换成黄金。银行存款账户也可以兑换成黄金mdahmdah即使在1914年，它也是主要的支付方式。人们可以在任意一家银行取现，而且存款账户上有多少美元，他们就可以拿到面值多少美元的纸币。银行持有的准备金都是ldquo法定货币rdquo，即金币或财政部发行的纸币，以确保根据储户的需求支付现金。因此，活期存款能够以每盎司20.67美元的比率兑换成黄金，其兑换方式要么是直接兑换，即从银行拿到双鹰金元；要么是间接兑换，即从银行拿到财政部发行的纸币，然后在国库的地方分库兑换成黄金。政府要求银行只能将存款中的一小部分作为准备金放在手边。在纽约的大型银行里，准备金的比率为25%。由于准备金不能用来生息，所以银行希望持有必要的准备金即可。它们极少需要增加准备金，因为存款和提款金额往往大致相当。金本位制避免了一国印发的钞票价值超过它可以承诺兑换成黄金的价值，从而不会造成本币贬值。它就像一个巨锚一样维持着价格水平。到1914年，英镑与黄金挂钩的情况已经持续了200年左右。1914年英镑的价格与1714年艾萨克middot牛顿爵士执掌英国铸币厂时的价格差别不大。坚守金本位的国家可以按相对较低的利率从全球资本市场上借到资金。出借人相信借款者用来偿付贷款的货币不会贬值。金本位可以保护国家免受通胀之扰，却不能抵御危机。如果所有人都要同时取现，那么银行就不能按需支付黄金。危机屡屡迫使国家放弃其本币对黄金的可兑换性。人们明白只要一国在战事结束后马上回归金本位，那么在战争期间放弃金本位就不会长期损害其信誉。资本市场认识到交战国需要具备灵活性才能为战争提供经费。英国在拿破仑战争时中止了英镑兑换黄金，美国在内战期间也曾如法炮制。1914年7月23日奥地利的最后通牒导致欧洲投资者放弃美元而奔向黄金这个安全港。在7月的最后一周里，美国对欧洲的黄金出口超过了2500万美元，一周的外流量超出了1900mdah1914年任何一个月的单月外流量（有三个月份除外）。由于欧洲在厉兵秣马筹备战争，所以黄金出口必然会增加。麦卡杜原本可以用中止金本位的方式阻止欧洲人挤兑美国的黄金储备，但问题在于当时美国仍然是中立状态。它直至1917年4月才参战，因此在1914年8月，它没有借口放弃自己对金本位的承诺。此外，在美国无法承受信誉再次受到任何损害之际，中止金本位会破坏美国的金融信誉。美国走到了推出新的货币安排的关头，即建立联邦储备体系。1914年7月31日，麦卡杜关闭纽交所是为了争取时间。他希望避免美国在欧洲投资者的逼迫下放弃金本位的局面。麦卡杜的窘境国会于1913年12月23日通过了《联邦储备法案》》FederalReerveAct）以抵御金融危机。1836年，国会未能推翻安德鲁middot杰克逊对继续授予美国第二银行特许状的否决案，自此美国不再有央行。美国用了75年的时间开展金融无政府状态的实验，为此付出的代价就是银行系统极易遭受危机冲击。1873年、1884年、1893年和1907年的恐慌使美国金融机构极为难堪。政府在相关工作上的延误导致联邦储备体系的筹备时间超过了8个月。初始法案忽略了关键细节以避免无休无止的国会辩论，如联邦储备区的准确数量（该法案详细说明要设置8~12个联邦储备区），以及区储备银行的设立地点。在1914年7月31日，美国需要像英格兰银行、法兰西银行或德意志帝国银行那样的机构来帮助它抗击金融危机。麦卡杜深知央行可以保护国家的黄金储备。他想起1914年1月，他作为根据《联邦储备法案》设立的筹委会的主席在全国巡回考察时举办的听证会。《联邦储备法案》建立了一个筹委会来推行新的货币体系。1914年1月6日，麦卡杜到纽约听取了银行和商界人士对联邦储备银行设立地点的意见。会上小摩根支持建立强大的纽约联邦储备银行，但一直盘旋在麦卡杜脑海里的是麦克斯middot梅（MaxMay）的话mdahmdah梅是担保信托投资公司（GuaratyTrutComay）负责外汇业务的副总裁。梅称在纽约建立一个强大的银行至关重要，这是因为ldquo《联邦储备法案》旨在控制美国的货币市场，并在某种程度上控制欧洲的货币市场。要对欧洲产生影响力，银行的规模必须要大rdquo。梅补充说：这是最重要的，因为它涉及对国际黄金流动的控制。rdquo随后麦卡杜问道：〗现在对黄金流动的控制情况如何？rdquo梅回答说：在大多数情况下，我们都是在亡羊补牢hellihelli除了黄金流出以外，货币利率上升直至超过欧洲的水平，而欧洲是黄金流出的目的地。rdquo梅能够如此言简意赅地描绘出美国在这方面的无能为力让麦卡杜颇感意外。在英国，英格兰银行可以在实际破坏出现之前，通过提高利率来试图避免黄金外流。事实上，英格兰银行在1914年7月31日这天将利率翻番，从4%上调到8%。麦卡杜需要美国联邦储备体系为美国的金融之战助一臂之力。他在批准关闭纽交所的新闻稿中强化了这个观点：财政部长麦卡杜与总统会面之后，表示他相信全面组建新联邦储备体系的工作不能再出现任何严重拖延hellihelli在新颁布的法案之下，联邦储备银行需要展现的国际特色是广泛并灵活地处理金币和金块方面的事宜。rdquo7月31日关闭纽交所的难度比长期关闭纽交所要低得多。此前关闭时间最长的纪录是1873年的大恐慌，当时纽交所关闭了10天。麦卡杜需要比这更长的时间来筹建联邦储备体系。本杰明middot斯特朗和保罗middot沃伯格（PaulWarurg）坚决反对联邦储备银行迅速开始营业mdahmdah前者即将成为纽约联邦储备银行的首任行长，后者是由威尔逊总统提名担任美联储理事的华尔街金融家。他们很担心这么做会危及新货币体系的诞生。部分商界人士深信ldquo组建联邦储备体系[应该]推迟到局势恢复正常的时候rdquo。保罗middot沃伯格委派纽交所主席亨利middot诺布尔完成了关闭证交所的工作。诺布尔尽心尽力开展这项工作，却几乎毁了保罗middot沃伯格的目标。与此同时，麦卡杜像走钢丝一样处境艰难：他必须组建起联邦储备体系来抑制货币危机，但又不能危及系统的可行性。其时麦卡杜并不清楚他将被迫独力与危机抗争。成立美联储理事会威廉middot麦卡杜建立新货币体系时原本不会遇到任何麻烦。《联邦储备法案》授权成立的筹委会包括以下成员：财政部长、农业部长和货币监理署署长。由于筹委会的三名成员中有两位同意就达到绝对多数，而且货币监理署隶属于财政部，所以麦卡杜可以轻而易举地按自己的想法行事。此外，联邦储备法案》授权财政部长本人决定联邦储备银行何时开张营业。为什么麦卡杜不挑个日子就让联邦储备银行开张呢？联邦储备体系包括13个独立的组成部分mdahmdah位于华盛顿的理事会和12家遍布全美的联邦储备银行。各储备银行和商业银行一样，都是拥有资产和负债的真正银行，区别在于它们的客户只有联邦储备体系的会员银行。事实上，从技术层面来说，作为联邦储备体系会员的商业银行持有联邦储备银行的所有权，而且通过选举产生自己的董事。联邦储备银行在正式办公营业之前需要办公地点、金库及工作人员。麦卡杜必须与那些机构的官员协商联邦储备银行的开张日期，这一冲突会延续数月之久。作为联邦储备体系内的政府监管机构，美联储理事会只需要有工作人员就可以开始运作。相关法规明确规定美联储理事会应该由总统指定的7名理事组成，其中财政部长和货币监理署署长是依据职权而确定的当然理事。《联邦储备法案》指定财政部长担任美联储理事会主席。麦卡杜的职位就像20世纪最后25年的保罗middot沃尔克和艾伦middot格林斯潘一样。为了成立理事会，威尔逊总统于1914年6月15日向参议院提名了5位候选人。参议院银行委员会迅速批准了对加州大学经济学教授阿道夫middot米勒（AdolhMiller）、来自亚拉巴马州伯明翰的银行家哈丁（W.P.G.Hardig）和担任助理财长的波士顿律师查尔斯middot哈姆林（CharleHamli）的提名。剩下两位候选人的提名遭到了参议院银行委员会的强烈抵制mdahmdah他们是来自芝加哥的总统密友兼国际收割机公司（IteratioalHarveterComay）的主管爱德华middot琼斯（EdwardJoe）和极富影响力的纽约投资银行库恩雷波公司（KuhLoe）合伙人保罗middot沃伯格。在第一次世界大战爆发前一周，他们俩的提名仍未通过参议院的审批。麦卡杜本人要为政府遇到的这种窘境负主要责任。他未能阻止威尔逊就理事会潜在候选人的问题听取爱德华middot豪斯（EdwardM.Houe）上校的意见mdahmdah豪斯上校是总统的密友兼顾问。早在新的货币体系写入法律之前，麦卡杜就试图主导它。在该法案通过三天前，即1913年12月20日，他拜会了威尔逊并在会后给他写了一张便笺：新体系能否迅速取得成果，几乎完全取决于理事会。它的成员不仅要包括能干的人，而且必须包括认同法案的意图以及政府目标的人。他们必须是您的财政部长所接受的人选。rdquo两天后威尔逊会见了豪斯，表示他并不认同麦卡杜的想法，即一个能与他协调一致地运行的美联储理事会。总统希望美联储理事会摆脱麦卡杜的控制。威尔逊并不是轻视麦卡杜。事实恰恰相反。1914年3月，麦卡杜与比他年轻25岁的总统女儿埃莉诺（Eleaor）订了婚mdahmdah麦卡杜这个鳏夫只比总统小7岁，而且子女都已长大成人。威尔逊给身在巴黎的红颜知己玛丽middot艾伦middot赫尔伯特（MaryAlleHulert）写信说：最亲爱的挚友，你是否通过电报收到内莉（埃莉诺的昵称）和财政部长麦卡杜先生订婚的消息？当然，消息应该已经传到了。《先驱报》巴黎版就是报道这些事的。这个女儿是我的掌上明珠：没有人能配得上她。不过麦卡杜比其他任何人都更般配她。所以我很满意，并不是因为她会离开我和他一起生活，而是因为她未来一定会很幸福。rdquo麦卡杜在订婚之后向威尔逊递交了辞呈：总统先生，我认为在当前的情况下，我应该在婚后辞去工作。希望在您方便的时候由您来决定是否让辞呈生效。rdquo麦卡杜希望威尔逊能够拒绝自己的辞呈，但他已经身陷埃莉诺的魅力不能自拔，所以愿意接受命运的安排。他给驻伦敦的沃尔特middot佩奇（WalterPage）大使写信：你可以想象我现在是个多么快乐的男人。就像我对所有朋友说的那样，生命的奇迹没有结束，否则我根本不可能赢得这个美妙姑娘的爱情，因为她非常惹人喜爱。我没法从英语里找到足够的最高级形容词来向你准确地描述她。rdquo威尔逊对麦卡杜递交辞呈的反应没有让他失望：你是凭借你的优点被任命为财政部长的。当时没人会想到现在这种情况hellihelli现在你正在筹建联邦储备银行，而且参与了其他具有重大公共利益的事务。你的辞职会给这些工作带来沉重打击。rdquo威尔逊拒绝了麦卡杜的辞呈，但也拒绝了他对美联储理事会人选的建议。威尔逊深知麦卡杜善于说服他人，而他又认为新的货币体系需要发出独立的声音。1913年6月，关于建立联邦储备体系的法案在国会银行和货币委员会（HoueBakigadCurrecyCommittee）仍然毫无进展，麦卡杜试图用另外一个法案取而代之，使央行（即美联储）成为财政部下属的一个局。国会银行和货币委员会主席卡特middot格拉斯（CarterGla）向威尔逊抱怨称这么做会使央行沦为政治工具，并且说服总统接受了这个观点。20世纪30年代，国会通过立法将财政部长和货币监理署署长从美联储理事会清除出去，进一步将央行与政治隔离。独立的央行有助于压制政客先花后还的倾向mdahmdah如果没有时刻保持警惕的央行，那么先花后还这种做法会导致货币贬值。独立的联邦储备体系在美国的发展进程中证实了威尔逊最初的决定极具智慧。麦卡杜对主导联邦储备体系的欲望破坏了他对总统的影响力。不过麦卡杜无法控制自己的英雄欲。他渴望得到公众的认可，即使是在进行商业冒险时也是如此。他年轻创业时冒着损失所有积蓄的风险，为诺克斯维尔市的有轨电车接通电力。当诺克斯维尔市的市民为他鼓掌欢呼时，他感到非常自豪mdahmdah虽然这家企业倒闭使他身无分文。麦卡杜搬到纽约后成功地在哈得孙河下开掘隧道，提供了连接纽约市与新泽西的客运铁路服务。他作为哈得孙-曼哈顿铁路公司的总裁，提出了一个老掉牙的口号ldquo让公众满意rdquo，并且印刷了10万份投诉表发放给公众来表示自己的真诚。早在对社会负责任的企业家精神成为潮流之前，麦卡杜就已经在践行这种精神。专栏作家沃尔特middot李普曼（WalterLima）称，麦卡杜是ldquo那种对企业的热爱超越了利润的人rdquo。他担任财政部长时急切地接受了带领美国走向金融卓越的机遇。在精心挑选美联储理事会成员的斗争中失利之后，他强压下自己的骄傲以避免威尔逊任命的人选不能通过国会的批准。到了1914年7月中旬，来自芝加哥的爱德华middot琼斯和来自纽约的保罗middot沃伯格的提名仍然没有得到认可mdahmdah此时距总统正式提名他们已经过去一个月。7月11日，参议院银行委员会以7∶4的投票结果否决了琼斯mdahmdah他是国际收割机公司主管及威尔逊执掌普林斯顿大学时期的理事。据说琼斯的公司对农用设备定价过高，所以农民纷纷给本选区的参议员写信，抗议对琼斯的任命，随后琼斯的公司被指控违反了《反托拉斯法》。沃伯格是纽约投资银行库恩雷波公司的合伙人以及央行实践方面的专家。7月6日，他请威尔逊撤销对他的提名。沃伯格非常反感参议院银行委员会要求他（和琼斯）到场做证，但对威尔逊提名的另外三人的声望没有半点异议。威尔逊拒绝接受这种挫败。《纽约时报》的头版头条新闻揭示了这场斗争：为沃伯格和琼斯公开宣战。rdquo内布拉斯加州的民主党参议员兼参议院银行委员会代理主席吉尔伯特middot希区柯克（GilertHitchcock）参议员面对威尔逊的压力仍然投票反对任命琼斯。冲突开始升级。当总统对参议院银行委员会发布的声明表示质疑时，被激怒的希区柯克发表了以下言论：如果援引的总统言论正确无误，如果他怀疑这份声明的准确性，那么他可以像处理任何保密材料一样，随意处置琼斯先生的保密证词。rdquo希区柯克不同意对沃伯格的任命主要是在于程序问题：委员会拒绝接受对沃伯格先生的任命，原因在于我们无法获得任何关于他的确切消息。委员会只知道他从德国来到我国。他的父亲在德国是一位出色的银行家，他与库恩雷波公司的关系使该公司在欧洲业务上的业绩相当突出。据称沃伯格先生凭借他与库恩雷波公司的关系每年赚到30万至50万美元。委员会希望向他提出一些问题。除非我们有机会询问沃伯格先生，否则不会在他的任命问题上采取任何行动。rdquoldquo激进派rdquo议员乔middot伊格尔（JoeEagle）用非政治术语表达了自己的担忧。他说沃伯格的问题在于ldquo他是犹太人、德国人、银行家，还是个局外人rdquo。7月23日，即奥地利向塞尔维亚发出最后通牒那一天，参议院的持续反对迫使威尔逊撤回对琼斯的提名。在参议院受到的挫败是对威尔逊的个人非难，直到最后，他仍然坚持不懈地支持密友爱德华middot琼斯。沃伯格仍然拒绝与参议院银行委员会见面，所以他的提名通过审批的可能性渺茫。如果沃伯格的提名未能通过参议院的审批，不仅会伤害威尔逊，还会给美联储理事会带来更多麻烦。早在1905年沃伯格刚刚移居美国时，他就为担任央行行长做好了准备。1907年1月6日，他在《纽约时报》的年度财经评论上发表了文章《论我国银行体系的缺陷和需求》。之后，他帮助美国国家货币委员会（NatioalMoetaryCommiio）纳尔逊middot奥尔德里奇（NeloAldrich）主席规划了有关央行的ldquo奥尔德里奇计划rdquo（AldrichPla）。沃伯格倾向于建立一个强大且独立的央行。麦卡杜于1913年年中提出自己的计划，想把央行变成财政部的附属部门，但沃伯格使他的努力化为乌有。他在ldquo毛里塔尼亚号备忘录rdquo（MauretaiaMemoradum）中公开抨击麦卡杜计划，并向威尔逊的顾问豪斯上校说明了情况mdahmdah当时豪斯上校恰好乘坐ldquo毛里塔尼亚号rdquo与沃伯格一同前往欧洲。沃伯格的提名受阻首次浮出水面时，纽约时报》刊登了以下头条新闻ldquo需要沃伯格发挥平衡轮的作用rdquo。文章解释说：看起来人们担心除非（像沃伯格这样）在金融界地位颇高且个人经验丰富的人加入理事会，否则麦卡杜先生和威廉姆斯先生（即货币监理署署长）将主宰政策。rdquo《纽约时报》将沃伯格称为ldquo平衡轮rdquo算是很客气的说法，因为他很快就成了麦卡杜的对头。保罗middot沃伯格的自尊心使他无法接受参议院银行委员会提出对他进行调查的要求，但他对央行行长职位的渴望促使他构想了一个计划。7月23日，即威尔逊总统从参议院撤销对爱德华middot琼斯的提名当天，沃伯格给麦卡杜写了一封信，内容如下：亲爱的部长先生：请允许我随函附上我给参议员所写信件的复件。它包括：（1）一份声明，其大意是我的态度并不表明我本人否定参议院具有特权；（2）对达成协议的基础提出建议。协议可以用声明的形式，由希区柯克参议员在我出现在委员会之前对外发布hellihelli我希望参议员能够尽快确认以这种方式达成一致是否可行，还是必须要放弃双方相互和解的努力。rdquo沃伯格在这封信上又加了附言：我尚未告知参议员我在与您沟通。rdquo是什么让沃伯格有信心与麦卡杜密谋策划这些事？麦卡杜早已表明自己是团队领导者。威尔逊支持卡特middot格拉斯于1913年年中提出货币法案后（其中或许借助了沃伯格），麦卡杜积极游说各方同意格拉斯的法案。格拉斯在描述麦卡杜为建立联邦储备体系展开的斗争时，对他赞不绝口：（麦卡杜）十分擅长说服他人，（而且）确实有效地开展宣传工作来压制国会内部声称要蓄意破坏货币法案的阻挠者。rdquo麦卡杜还表明了他不能忍受任何偏见。1909年，他担任哈得孙-曼哈顿铁路公司的总裁时，采取了就业机会平等政策mdahmdah很久之后，这条政策才被写入美国法律。他对自己的主管芒格（E.T.Muger）说：我当然希望经营这条铁路时尽可能精打细算，但我反对以牺牲公...

2022-04-04 1937年纽约时报 1918年纽约

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2022-04-04

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2022-04-03 设计一个自己的股票交易机器人 交易机器人指标公式

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2022-03-31

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2022-04-02

(美)威廉middot西尔伯出版社：中信出版社格式:AZW3,DOCX,EPUB,MOBI,PDF,TXT关闭华尔街：1914年金融危机和美元霸权崛起试读:1914年遗产的前言第一次世界大战笼罩了美国金融危机的阴影。1914年7月的最后一周，欧洲开始清算他们在华尔街的投资，并将黄金运回欧洲筹集战争费用。外国投资者持有20%以上的美国铁路证券，这是纽约证券交易所（以下简称纽约证券交易所）交易量最大的证券。在黄金标准体系下，他们可以要求将出售证券的收入兑换成黄金。在一代人的时代，最大的黄金外流将美国偿还海外债务的能力置于危险之中。人们对美国放弃黄金标准的担忧将美元在全球市场上的地位推向了前所未有的深渊。欧洲对美国金融的攻击不仅带来了危险，也创造了机遇。1914年，美国仍然是一个债务国，金融危机在历史上频频爆发。如果没有偿还海外债务，美国成为全球货币领袖的梦想将崩溃。然而，一旦美国通过了验，它将成为世界领导者。在欧洲冲突爆发不到三周后，伍德罗middot威尔逊审视了美国走向全球金融霸权的路线图。亨利，波士顿的投资银行家middot李middot希金森（HeryLeeHiggio）1914年8月20日，他写信给总统，称英国从未自食其言，随着业务的增长，它的实力不断增强，最终成为世界各地的交易平台。今天，如果我们愿意，我们也可以取代英国的地位，但我们必须有勇气，不要担心得失，脚踏实地，并迅速偿还所有的债务，以获得这种力量，没有别的办法。我需要再次解释，现在是我们抓住第一个机会。威尔逊把希金森的信寄给了财政部长威廉middot吉布斯middot麦卡杜在附信中写道：毫无疑问，不管你认为信中的建议是否可行，这封信都值得一读。事实上，早在收到威尔逊的希金森来信之前，麦卡杜就开始了维护美国金融声誉的计划。这本书追踪了麦卡杜在1914年4个月内（从7月底到11月中旬）为维护美国金融声誉而开始的战斗。这短短的四个月改变了美国金融史的发展。麦卡杜的战略将金融危机转化为美国在货币方面的重大成就，他实现这一成就的过程描绘了危机管理的蓝图，至今仍值得我们关注。1914年，大多数发达国家，包括奥地利、比利时、英国、法国、德国、意大利、日本和西班牙，都可以依靠中央银行（以下简称中央银行）进行金融战。即使是沙皇尼古拉二世也有俄罗斯帝国银行。自1836年安德鲁以来middot杰克逊（AdrewJacko）抑制美国第二银行（SecodBakoftheUitedState）之后，美国就不再有央行了。它就像一个无头的金融巨头。1913年12月23日，国会授权的联邦储备体系仍在规划中。这是典型的权力真空，尤其是在伍德罗middot威尔逊总统没有时间照顾妻子的绝症。麦卡杜抓住了面对恐慌的机会。当世界其他国家（英国除外）因战争而放弃金本位时，麦卡杜仍然坚持美国对金本位的承诺。这有效地提高了美元的声誉，并帮助美国挑战英国的全球金融中心地位。1914年11月11日是美国争夺国际金融领袖地位的转折点mdahmdah美元在全球市场上的折扣消失了，战国在四年后签署了停战协议。1915年1月，纽约的资本市场取代了伦敦，成为了全球贷款人。传统的英国客户，如阿根廷、加拿大和中国，都去华尔街筹集资本。1917年，当美国干预世界冲突时，外国政府在纽约发行了超过25亿美元的美元证券。10年后，金融权力的完全转移，但货币霸权开始发生结构性变化。金本位在第一次世界大战爆发时有多重要？middot梅纳德middot凯恩斯声称，如果英国暂停黄金兑现，它将不可避免地危及伦敦作为世界主要金融中心的地位。他建议英国政府：除非我们真的不能履行这项义务，否则我们不应该拒绝用黄金支付外债。凯恩斯知道，只要一个国家在紧急情况下重新履行义务，资本市场就会原谅它在战争期间暂停现金支付。但超级金融大国必须达到更高的标准。19142000年，英国统治全球金融。它的两个特点使它有资格加冕全球金融之王mdahmdah英镑是国际货币，伦敦是全球贷款人。英镑是国际贸易的首选mdahmdah就像今天的美元一样，来自世界各地的借款人将访问伦敦城市筹集资金，而不是去华尔街。战争迫使伦敦停止向海外提供资本mdahmdah至少在短期内，但凯恩斯认为，只要英国确保英镑像黄金一样可靠，它就可以继续统治国际金融业。英国采纳了凯恩斯的建议，表明了1914年8月继续成为全球金融超级大国的意图。财政部长麦卡杜意识到，只要美国仍然像全球货币大国一样忠于黄金，它就有机会大放异彩。自20世纪以来，美国一直希望跻身国际金融大国之列。麦卡杜的企业家可以把这个梦想变成现实。威廉middot吉布斯middot麦卡杜于1863年出生于佐治亚州的玛丽埃塔（Marietta）。1877多年来，他的父亲成为了田纳西大学的历史和英语教授。他和父母一起搬到了田纳西州的诺克斯维尔市（Koxville）。1879麦卡杜进入田纳西大学，加入了辩论协会。高年级学生指派这个好斗的新生为所有辩论中不受欢迎的一方辩护。他很享受大家的关注，清楚地知道自己想当律师。他想去夏洛茨维尔学习（Charlotteville）在麦卡杜看来，弗吉尼亚大学拥有美国最好的法学专业。这时，他还没有和父亲老威廉在一起middot吉布斯middot麦卡杜讨论此事。小威廉在1881年的圣诞假期middot麦卡杜在诺克斯维尔的美国巡回上诉法院工作了一段时间，随后被查特怒加市（Chattaooga）巡回上诉法院副法院书记员的永久职位。他的父亲敦促他接受这份工作，以便从法院的真实合同中学习法律。1882年5月，麦卡杜离开诺克斯维尔，搬到查特怒加。他还有一年的时间获得大学学位。他再也没有机会去夏洛茨维尔学习了。虽然麦卡杜被允许在查特怒加工作，但他很长一段时间都没有从事法律工作。他的父亲建议他通过实习学习法律，并将务实的基因深深烙印在他的脑海中，这改变了他的生活。后来麦卡杜放弃了自己毫无经验的法务生涯转投商界。为了克服自己接受的学术训练不足这一缺点，他掌握了事业成功所需的各种细节。在30岁那年，他在推行一项为诺克斯维尔市的有轨电车供电的计划之前，学会了如何计算电力和设置发动机。尽管麦卡杜做了大量准备，但这家公司还是倒闭了，他的毕生储蓄被一扫而光。10年后在开凿哈得孙河底建造铁路之前，他穿着高筒胶靴和黄色油布衣裤，举着一盏油灯亲自考察废弃隧道。这次他的基础工作卓有成效。作为哈得孙-曼哈顿铁路公司（Hudo链接：htt://a.aidu.com//1rEIcdN0BAU8hU23ofU9ZMg...

2022-04-03 邓肯 麦克杜格尔 麦克·杜根

更新：此活动已过期。第一款Kidle（历史），到目前为止，已经走过了整整10年。经过亚马逊10年的耕耘，Kidle已成为电子书的代名词。Kidle随着不断的更新和迭代，它给热爱阅读的朋友带来了更舒适的阅读体验，使身临其境的阅读能够随时随地粘附碎片化的时间，更有效地利用它。11个月19日Kidle十周年纪念日（Kidle10thAiverary）虽然还有将近一个月的时间，但亚马逊已经提前开始Kidle电子书阅读器优惠折扣活动，庆祝该设备的诞生。在三种流行的畅销型号的折扣中，畅销的电子书最多可以达到1.5折扣。亚马逊还为精心挑选的部分用户提供了5美元的兑换券，让他们购买任何Kidle电子书抵扣5美元。Kidle设备折扣细节如下：入门版Kidle：活动价49.99美元(原价79.99美元，折扣38%)KidlePaerwhite：活动价89.99美元(原价119.99美元，折扣25%)KidleVoyage：活动价169.99美元(原价199.99美元，15%的折扣)若您现身美国并有购买计划，或想通过海淘购买，可通过以下链接直接到达产品页面：入门版Kidle产品页面KidlePaerwhite产品页面KidleVoyage产品页面你应该会发现亚马逊最新的第二代防水功能KidleOai没有参加这样的优惠活动，这并不奇怪。KidleOai21011日推出并接受预订，将于1031日正式发货，8GB版价为249.99美元(国内售价2399元)，32GB版本279.99美元(国内售价2658元)。...

2022-04-04 kindle折扣券 kindle折扣券怎么用